用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢69％，是2020年以来连续第(dì)三(sān)年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价(jià)持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于(yú)上(shàng)市公(gōng)司(sī)股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来(lái)单季最大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网络(luò)股价(jià)就总体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友网络在股(gǔ)价相对高点(diǎn)进(jìn)行了定增(zēng)融资。此次定(dìng)增吸引了不少机(jī)构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披(pī)露定(dìng)增结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市(shì)场(chǎng)颇为活(huó)跃(yuè)的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定(dìng)增，投入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的(de)2022年(nián)各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而(ér)葛(gé)卫东的(de)总(zǒng)持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股(gǔ)东，在此期间，其(qí)减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务软件(jiàn)服务企业(yè)的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业(yè)务，引领中国(guó)企业级(jí)服(fú)务市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进(jìn)入(rù)新的战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建(jiàn)和(hé)运营全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完(wán)全基(jī)于互联网架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产(chǎn)品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一(yī)个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领(lǐng)域(yù)服(fú)务快速发展，第二(èr)个阶(jiē)段的统一底(dǐ)座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的(de)规模研发(fā)和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转型取得了(le)较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续(xù)扩(kuò)大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份(fèn)额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市(shì)占率超(chāo)过70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在(zài)4月(yuè)启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为自(zì)用(yòng)，并不一定会(huì)面向外部市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了其在高(gāo)端(duān)市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股(gǔ)价上，在用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时(shí)，净利(lì)润也在同时逐年(nián)增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅(fú)。对(duì)应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是(shì)有很大的提(tí)升空间。但从目前(qián)的情(qíng)况来看，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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