近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音炭已有8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因(yīn)素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行(xíng)暴雷(léi)，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品(pǐn)交(jiāo)易(yì)需求利多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业利空(kōng)来自焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份(fèn)的进(jìn)口量(liàng)也(yě)出现较大增长。根据海关(guān)总(zǒng)署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年(nián)来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量(liàng)释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的议价能(néng)力(lì)，焦炭成本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断走高的同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般，国(guó)家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施(shī)工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带(dài)动(dòng)焦炭期货(huò)主力合约持(chí)续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自(zì)身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影(yǐng)响，煤价(jià)经历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期(qī)，钢(gāng)价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将(jiāng)需求压(yā)力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下游施压(yā)的双重作用下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别(bié)地(dì)区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套利(lì)需求增(zēng)加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概率较(jiào)小，主要原因是(shì)目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢材(cái)需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生(shēng)产成(chéng)本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别(bié)而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的(de)经济性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受(shòu)能力(lì)偏(piān)低，也(yě)因(yīn)此(cǐ)率先开(kāi)始提涨，不过对(duì)整体市(shì)场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者了(le)解到，5月下(xià)半月以来钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低原(yuán)料(liào)库(kù)存策略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤(méi)库存以及焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均(jūn)处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的(de)压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处(chù)于(yú)主动(dòng)限(xiàn二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音)产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并(bìng)不突出(chū)。焦炭本(běn)周供减需增(zēng)，基(jī)本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日(rì)产量依然维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需(xū)求(qiú)表现一般的背(bèi)景下，焦炭需(xū)求仍(réng)有转弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考(kǎo)虑粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格(gé)局大概率(lǜ)仍(réng)将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三(sān)季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观(guān)，导致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板块内其他品种，估值相对(duì)偏(piān)低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱(qū)动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但(dàn)考虑到目(mù)前钢(gāng)材需求依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将(jiāng)会再(zài)次加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短(duǎn)期煤(méi)焦(jiāo)交易(yì)逻辑(jí)变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间(jiān)振(zhèn)荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变(biàn)，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求存疑，负反馈(kuì)风险并(bìng)未(wèi)化解；三(sān)是海外衰退预期如(rú)何演(yǎn)绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负(fù)反馈以及粗钢平控都(dōu)是(shì)压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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