5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门收(shōu)到《关(guān)于调整协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上(shàng)限的(de)通知》，四大(dà)国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对(duì)公(gōng)业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向(xiàng)等，云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人记者采访了(le)招商基(jī)金研(yán)究部(bù)首(shǒu)席经济(jì)学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基(jī)金(jīn)固定收(shōu)益(yì)副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下(xià)调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计(jì)下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前(qián)调(diào)降更多是出(chū)于(yú)推进(jìn)利(lì)率市(shì)场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自(zì)律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎评(píng)估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断(duàn)下(xià)行。在资产端定价压力较大且存(cún)款持(chí)续高增的情(qíng)况下，压降存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限有利于对(duì)公客户留(liú)存的(de)活(huó)期资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融(róng)资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和(hé)居民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于(yú)活(huó)期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与(yǔ)通知(zhī)存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限下调也(yě)是要将存款产品(pǐn)线的调(diào)整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情(qíng)况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市(shì)场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机制协调调降负(fù)债成(chéng)本(běn)，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的(de)落实央(yāng)行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规(guī)模(mó)存款利率下(xià)降，主要(yào)是大行(xíng)和股份行参与，今年(nián)以来的调整(zhěng)更多是延(yán)续去(qù)年9月这(zhè)一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原来的激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存(cún)款利率(lǜ)可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银行经营压力(lì)增大，调(diào)整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差(chà)的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期类存款收益(yì)，延续近期银(yín)行(xíng)存款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽储的成本(běn)压(yā)力(lì)；另一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金(jīn)”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在活期(qī)和定期存款，实际(jì)上忽略了(le)这(zhè)些介于活期(qī)和定期存(cún)款之间的(de)存款的利(lì)率调整，当(dāng)下有必(bì)要一次性(xìng)调整通知存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银行(xíng)一季度净息差水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利(lì)率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或(huò)有动(dòng)力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋(qū)。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的(de)降息(xī)潮(cháo)不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地(dì)方债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基(jī)准利率在一方面要合(hé)适(shì)顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意(yì)义的作(zuò)用。今年是(shì)真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力(lì)不强需求不足的情(qíng)况，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以及结构性(xìng)货币(bì)政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需的(de)一定的资(zī)金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资成(chéng)本(běn)，后(hòu)续需要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配套政策继续(xù)激(jī)活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资(zī)金(jīn)合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实(shí)体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不大，而(ér)存(cún)款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要看银(yín)行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行(xíng)参(cān)考以10年期(qī)国(guó)债收益(yì)率为代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利(lì)率市(shì)场化定价情况作(zuò)为合(hé)格审(shěn)慎评估的(de)扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率(lǜ)持续下(xià)行，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价(jià)下调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国内降息预期被进一(yī)步(bù)强化(huà)。海外(wài)来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银(yín)行和(hé)股份(fèn)制商(shāng)业银(yín)行的(de)定期存款利(lì)率(lǜ)已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍(réng)有(yǒu)净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有动力去持(chí)续(xù)推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避(bì)险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不(bù)大(dà)的(de)基础上(shàng)，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去(qù)下调(diào)存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银(yín)行(xíng)息(xī)差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下(xià)调存(cún)款利(lì)率。另一方面，由于(yú)此前(qián)经济下(xià)行(xíng)影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款资金的(de)释(shì)放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银(yín)行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行(xíng)及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另(lìng)一方面(miàn)有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本(běn)，目前上市银(yín)行(xíng)协(xié)定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公(gōng)活期存(cún)款成本压力(lì)，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外(wài)，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的空(kōng)间(jiān)，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利(lì)率有进(jìn)一步调降(jiàng)的预(yù)期(qī)。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向下贷款加权(quán)平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和存(cún)款市场份(fèn)额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款和存(cún)款利(lì)率的非(fēi)对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的(de)合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无风(fēng)险收益率，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质(zhì)的票(piào)息资产，比如利率债、稳定云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋势(shì)和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定(dìng)期化(huà)，活期存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收(shōu)益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息(xī)差压(yā)力，这使得控制存款成(chéng)本(běn)尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特(tè)别(bié)是(shì)中短期信(xìn)用债利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能(néng)进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实(shí)中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全(quán)社会(huì)利率(lǜ)水平(píng)，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息释(shì)放(fàng)的信号来(lái)看，是(shì)否意味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币(bì)政策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有(云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人yǒu)力”仍(réng)是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力(lì)支(zhī)持(chí)扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，而(ér)非直(zhí)接(jiē)调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：当前(qián)利率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益(yì)性、流(liú)动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及(jí)其他固收类(lèi)基金(jīn)在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者(zhě)的合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速，当前(qián)无论从(cóng)绝(jué)对(duì)利(lì)率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情(qíng)走的(de)比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不(bù)到(dào)央行(xíng)货币政策(cè)增量政策，后续(xù)或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可(kě)能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类(lèi)型的产(chǎn)品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调结构(gòu)，政策发力(lì)预期下降，市(shì)场对经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行业估值水平较低，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：目前(qián)面临低利率环境，需(xū)要我们识别金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关(guān)专业知识(shí)，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可通过理财(cái)和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件是(shì)做(zuò)好(hǎo)风控(kòng)，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随(suí)着存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在(zài)评估自身风险承受能力(lì)后可(kě)适(shì)当考虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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