芦哲 首席宏观经济学家

　　占(zhàn)烁 联系人

　　投资要点

　　·核心观点:我们将影响青年失业率的因素拆解(jiě)为(wèi)三(sān)方面：①青年(nián)失业人口，②青年总人口(kǒu)，③劳动参与率，失(shī)业率=失业人口/（总人口(kǒu)×劳动参与率）。通过三(sān)因素框架，我们发现16-24岁失业人(rén)口的增加不能完全解释青年(nián)失业率的(de)上(shàng)升，更重(zhòng)要(yào)却被忽视(shì)的(de)因素是青年人口和劳(láo)动参(cān)与(yǔ)率下降，带来16-24岁(suì)劳动力减少，从分母端大(dà)幅推高青年失(shī)业率。假如(rú)今年3月分母端的青年劳动力(lì)与2020年持平，新(xīn)增(zēng)约(yuē)132万青年失业(yè)人口只(zhǐ)能将失业(yè)率拉升至16.2％，但实际青年(nián)失业率却高达(dá)19.6％。我们认为，失(shī)业人口(kǒu)会随着经济复苏(sū)而减少(shǎo)，但青年(nián)劳动力的(de)下降(jiàng)可能成为(wèi)就业“疤(bā)痕效(xiào)应”的长期来源，抬高青(qīng)年失业(yè)率(lǜ)中枢。

　　·青年失业率的三(sān)因素框架(jià)：（1）失业率=失业人口/劳动力(lì)=失(shī)业人(rén)口(kǒu)/（总人口×劳(láo)动参(cān)与率），据此(cǐ)可将青年失业率拆解(jiě)为青年失业人口、总人口、劳动参与(yǔ)率三(sān)个因素。

　　·（2）失业(yè)率(lǜ)上升未必(bì)来(lái)自失业增加(jiā)，不要忽(hū)略分(fēn)母，劳动(dòng)力的下降(jiàng)，也是抬高(gāo)失业率的(de)重(zhòng)要原因。2010-2020年，青年失业(yè)人口只增加4万(wàn)，青年劳动力(lì)却减少1578万，带动16-24岁人口失(shī)业(yè)率大(dà)幅提高3.8个点。

　　·分子(zi)端的青年失业人口：（1）从总量来看，当前城镇青年就业人数约为(wèi)2587万(wàn)人，失(shī)业人数632万人(rén)，比去(qù)年4月增(zēng)加(jiā)约70万，较七普增加约132万。

　　·（2）失业原因方面，近(jìn)7成青(qīng)年失业(yè)者是主动(dòng)辞职，被(bèi)裁员比例只有2.6％，远低于(yú)35岁以上群体。

　　·（3）按照受教育程度来看，三分之二的青年失业人(rén)员接受(shòu)过大学(xué)教育。

　　·（4）2010-2020年青年(nián)就业的结构变化较大，呈(chéng)现出从制造到服务、知(zhī)识密集程度由低到(dào)高两个特点(diǎn)。2010年农业和工业(yè)吸纳了50.3％的青年就(jiù)业人口，2020年大幅降至25.4％，流出的青(qīng)年就业主要转向(xiàng)服务业(yè)。以受教育年限作为(wèi)维度，青年就业从知识(shí)密集程(chéng)度较低的行业流向(xiàng)较高(gāo)行业，但(dàn)是知(zhī)识密集型行业的青年失业情况比整(zhěng)体失业更严(yán)峻。

　　·（5）服(fú)务(wù)业(yè)复苏分化(huà)或是(shì)一季度青年失业人口仍增(zēng)加的原因。经济(jì)复苏的主力是知识(shí)密集程度较低的餐饮、零售等(děng)服务业，而知识密集程度较高(gāo)的生产性(xìng)服务业(yè)复苏(sū)较(jiào)慢，服务业就(jiù)业复(fù)苏结构(gòu)的分(fēn)化(huà)，带(dài)来青年就业和25-59岁就业的分化(huà)。

　　·分(fēn)母(mǔ)端的青年劳动力：（1）青年人口：出生人口与乡村迁(qiān)入均在减少。2010-2020年青年劳动力(lì)对应的出生人口(kǒu)减少4381万(wàn)，2020-2030年(nián)减少1762万(wàn)。另(lìng)外，我国农(nóng)村向城(chéng)镇的人口转(zhuǎn)移也在减速，新(xīn)增(zēng)城镇人(rén)口从十三五期间（2016-2020年）的2184万人(rén)，减(jiǎn)至2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年(nián)，青年劳动参与率出现(xiàn)超预期下降。2010-2020年青年(nián)劳动参与率下降6.7个(gè)点，但(dàn)疫情以来仅仅三(sān)年，已经(jīng)下降7.1个点。近三年青年(nián)劳动参与(yǔ)率(lǜ)的下降主(zhǔ)要有三(sān)方面原因(yīn)：一是16-24岁(suì)在(zài)校生大幅(fú)增加493万；二是部分群体因就业(yè)形势恶化而退(tuì)出劳动市场；三是就(jiù)业(yè)观念(niàn)的变化导致初次进入劳动(dòng)市场时间推迟，降低16-24岁劳动参(cān)与率。

　　·结论：（1）失业人口的增加不能完全(quán)解(jiě)释青年失业率的(de)上升(shēng)。假(jiǎ)如当前青(qīng)年劳(láo)动(dòng)力与2020年相同(tóng)，在失(shī)业人口增加(jiā)132万(wàn)至632万人的(de)情况(kuàng)下，对应青年(nián)失业率应(yīng)该从(cóng)12.8％提高至16.2％，但(dàn)3月却(què)达(dá)到19.6％，如(rú)图(tú)19。失业人口的增加只(zhǐ)能解释当前青年失(shī)业率的一部(bù)分(fēn)，另一部分(fēn)则来自分(fēn)母端(duān)，城镇青年劳动力的减少。

　　·（2）未(wèi)来青年失业(yè)率的变动(dòng)可(kě)能出现以(yǐ)下(xià)三种(zhǒng)情况：①青年失业人口增加，同时(shí)劳动力减(jiǎn)少(shǎo)，青年失业率上升；②青年失(shī)业(yè)人口与劳(láo)动力均(jūn)在(zài)减少(shǎo)，但失业人口降(jiàng)幅不及(jí)劳动力降幅，青年失业率上升；③青年失业人口与(yǔ)劳动力均(jūn)在减少，失业人(rén)口(kǒu)降幅大于劳(láo)动(dòng)力降幅，青年(nián)失业(yè)率(lǜ)下降。

　　·（3）我(wǒ)们认为，失业人口(kǒu)会(huì)随着疫情后经济复苏而减少，但青年(nián)劳动力的下降可能成为就(jiù)业(yè)“疤痕效应(yīng)”的长期(qī)来(lái)源(yuán)，抬高青年失业率的长期中(zhōng)枢(shū)。未来失(shī)业率的分(fēn)母(mǔ)端越来越重要。

　　·风险提示：服务业(yè)分化未(wèi)收窄；青(qīng)年劳动参(cān)与率出现明显下降；外需、房地产(chǎn)等(děng)不及预期，经济和(hé)就业恢复(fù)偏慢。

　　目(mù) 录

　　1. 青(qīng)年失(shī)业率的三因素(sù)框架

　　2.分子端(duān)：新增青年失业人员缘于服务业复苏分(fēn)化

德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷　　2.1.青年失业(yè)人口：主动辞职居多；三(sān)分(fēn)之二接受过大学教育

　　2.2.行(xíng)业：从制造到服务，知(zhī)识(shí)密度(dù)从(cóng)低(dī)到高(gāo)

　　2.3.服(fú)务业复苏分化或是一(yī)季度青(qīng)年失业人口仍增(zēng)加的(de)原因

　　3.分母(mǔ)端(duān)：人(rén)口和劳(láo)动(dòng)参与率均(jūn)下降，带来(lái)劳动力减(jiǎn)少

　　3.1.青(qīng)年人口：出(chū)生人口(kǒu)与乡村迁入均在减少

　　3.2.青年劳动参与率：超预期下降

　　4. 结论：未来失业率的分母(mǔ)端可(kě)能会越(yuè)来越重要(yào)

　　5. 附录：概(gài)念和数据说(shuō)明

　　6. 风险提示(shì)

　　正 文

　　4月份16-24岁青年(nián)失业率(lǜ)攀(pān)升至20.4％，创下(xià)2018年有(yǒu)数据以来最高(gāo)值。在疫情影响退散、经济逐步(bù)复苏的情况下，城镇调查(chá)失业率较去(qù)年同期大幅下降0.9个点(diǎn)，但青年(nián)失业率却较去年4月逆(nì)势攀升2.2个点。本篇报告将重点研究疫(yì)情后留(liú)下(xià)的(de)“疤痕效应”如何推(tuī)高(gāo)青年失业率(lǜ)。

　　1.青(qīng)年失业率的三因素框架

　　失业率=失业人(rén)口(kǒu)/劳(láo)动(dòng)力=失(shī)业人口/（总人口×劳动参与率）

　　据此可见，影响(xiǎng)青年失业率的主要是三个因(yīn)素(sù)：①青年(nián)失业人口；②青年总(zǒng)人口；③劳动参与率，其(qí)中②③决定着青年劳动力的变化。这三个因素均为城镇口径(jìng)。

　　三个(gè)因素的变化都不能忽视。当我们讨(tǎo)论失(shī)业率时，经常认为(wèi)失(shī)业率上升(shēng)一定是失业增加的(de)结果(guǒ)，这个判断对于全(quán)年(nián)龄段(duàn)失业率来说并(bìng)没有(yǒu)问题，因(yīn)为我国(guó)的劳动力总量(liàng)（也称经济活动(dòng)人口）在2015年之前一直在上升，2015年后(hòu)略(lüè)有下降，到(dào)2021年末下降了2.6％，年(nián)均降幅约0.4％。但青年(nián)失业率(lǜ)则不能忽视分(fēn)母(mǔ)的变动(dòng)，因为(wèi)青(qīng)年(nián)劳动力波动幅度更(gèng)大(dà)。

　　例如(rú)2010-2020年，青(qīng)年失(shī)业人(rén)口只增加(jiā)4万，青年劳动力却减(jiǎn)少1578万(wàn)，带(dài)动16-24岁人口(kǒu)失业率大幅提高3.8个点。两次人口(kǒu)普查(chá)期间（2010-2020年），青年失(shī)业人口从496万增(zēng)加到(dào)500万(wàn)，仅增加了4万左右，约为2020年青(qīng)年劳动力的0.1％，但青年(nián)失业率却从(cóng)六(liù)普的9％提(tí)高到七普（2020年11月）的(de)12.8％，大幅提高3.8个点(diǎn)。主要原(yuán)因就是失业率的(de)分母在下降，16-24岁青(qīng)年劳(láo)动力(lì)人口在此期间从(cóng)5481万人大幅减至3903万人，减少了1578万。但是，2010-2020年全年龄(líng)段劳动力(lì)数(shù)量基(jī)本稳定在7.8亿(yì)，整体失业率的分母基本(běn)不变。因此，2010-2020年间，决定整体失业率变动的是失(shī)业人口数(shù)量(liàng)（分子(zi)），但(dàn)决定(dìng)青年失业率(lǜ)变(biàn)动的却是青年劳动力总量(liàng)（分母）。

　　2.分子端：新增青(qīng)年失(shī)业人员缘(yuán)于服务业(yè)复(fù)苏分化

　　2.1.青年(nián)失业(yè)人口：主动辞职居(jū)多；三分之二接受过(guò)大学教育

　　从总量来看，当前城镇青(qīng)年就业(yè)人(rén)数约为2587万人，失业人数632万人(rén)，比去年4月增加约(yuē)70万，较七普增加约132万(wàn)。国家(jiā)统(tǒng)计局在3月(yuè)就业数(shù)据(jù)解读时，披(pī)露了当前青年(nián)就业和(hé)失业人(rén)数的基本情(qíng)况：“初(chū)步测算(suàn)3月份城镇青(qīng)年9637万人(rén)，没有参与劳动(dòng)力市场的青年6418万人，主体为在校(xiào)学生；参与(yǔ)劳动力市场的青年(nián)3219万人，其(qí)中(zhōng)就业人数2587万人、失业(yè)人数632万人。”[1]假设青年劳动力人数与去年基本持(chí)平，今年4月青年失业(yè)率(lǜ)比去年同(tóng)期高2.2个点，青(qīng)年失业人(rén)员比去年(nián)同(tóng)期多(duō)70万人左(zuǒ)右(yòu)，比2020年七(qī)普多132万人。

　　从增量看(kàn)，今年前四(sì)个月青年(nián)失业形势好于去(qù)年(nián)同期。假设2022年以来青年劳动(dòng)力(lì)总(zǒng)量维持(chí)在(zài)3219万，青年失业率每提高1个点，带(dài)来32万左右的新增失业(yè)人口。尽管今(jīn)年4月青年失(shī)业率比去(qù)年同期高(gāo)2.2个点，但从新(xīn)增(zēng)青年失业人口来看，今(jīn)年1-4月约(yuē)为119万，去年同期(qī)为125.5万。从增量(liàng)来看，今年(nián)前四个月青年失业形势(shì)要好于去年，这(zhè)与当前经济逐渐恢复也有关系(xì)。

　　从节奏来看，受夏季毕业影(yǐng)响，我国青年失业率一般在上半年逐渐提高，7月达到峰(fēng)值，8月开始逐(zhú)步回落，预计(jì)5-7月青年(nián)失(shī)业率或将继(jì)续小幅攀升。

　　失业原因方面，近(jìn)7成青年失业者是主动(dòng)辞职(zhí)，被(bèi)裁员比(bǐ)例只(zhǐ)有2.6％，远(yuǎn)低于(yú)35岁(suì)以上群体(tǐ)。一种(zhǒng)观点认为，青年群体(tǐ)由(yóu)于工作经(jīng)验和技能相对不熟练，往(wǎng)往(wǎng)在企业裁员时(shí)首(shǒu)当(dāng)其冲。但根据月(yuè)度劳动(dòng)力(lì)调查数据，青年(nián)失业主要原因是主动辞职，被裁员的比(bǐ)例(lì)明(míng)显低于35岁(suì)以(yǐ)上群体。根据《2021年中国(guó)劳动统计(jì)年鉴(jiàn)》，有工(gōng)作(zuò)意愿但从(cóng)未工作过(guò)的失业群体在16-24岁失(shī)业人(rén)口中占比59％，其他年龄群体(tǐ)中这一比例(lì)最高是14.4％。我们剔(tī)除这部分失(shī)业人群后，剩下(xià)的(de)青(qīng)年失业(yè)人口(kǒu)中，第一大失业(yè)原因是主(zhǔ)动辞职，占比(bǐ)68.2％，单位倒(dào)闭破产占比5.9％；而裁员仅占2.6％。横向对比，裁员比例从高到低依(yī)次是(shì)：60岁以(yǐ)上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受(shòu)教育程度来看，三分之二的青(qīng)年失业(yè)人员接受过大(dà)学教育。各年龄段失业人(rén)群中，年龄(líng)越(yuè)低，平均受教育程度越高。16-24岁失业人员中66.2％是接受过大(dà)学教(jiào)育的，这一(yī)比(bǐ)例(lì)在其他三个年(nián)龄阶段逐(zhú)步递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城(chéng)镇就业人口(kǒu)的受教育程度也(yě)大致(zhì)类似，青年人由于年龄限制，接受大学教育比例(lì)略低于25-34岁(suì)，整体(tǐ)来(lái)看(kàn)35岁以下就业人员(yuán)的受教育程(chéng)度(dù)大幅(fú)高于35岁以上。按照接受过大(dà)学教(jiào)育的占比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁(suì)（43.6％）>；35-59岁(suì)（26％）>；60岁(suì)以上（3％）。

　　2.2.行业(yè)：从制(zhì)造到服务，知识(shí)密度从低(dī)到高

　　青年失业人口的(de)行业与青(qīng)年(nián)就业分布基本一致(zhì)。青年失业人(rén)口呈现出行业聚集的特点，主要(yào)集中在(zài)5个大(dà)类行业，2020年占比分别为：批(pī)发零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教育(yù)（7.5％）、居民服(fú)务\修理和其(qí)他服务业（6.7％），这5个行业占全部青(qīng)年失业(yè)人口的65％左右。同时，这5个行业(yè)也是青年就(jiù)业集中的行业，吸(xī)纳(nà)了60.7％的青年就业。从行(xíng)业来(lái)看，青年失(shī)业(yè)人口的行(xíng)业分布(bù)是由就业(yè)分(fēn)布决(jué)定的，吸纳就业占比(bǐ)较大(dà)的行业，往(wǎng)往也(yě)贡献了较大规模的失业。因此，在挖掘青(qīng)年失业人口来自何处之(zhī)前，需要研究青年就业的行(xíng)业(yè)结构。

　　2010-2020年(nián)青年就业(yè)的结构(gòu)变化较(jiào)大，呈现(xiàn)出(chū)从制造到服务、知识密集程度(dù)由(yóu)低(dī)到(dào)高两个特点(diǎn)。

　　青(qīng)年(nián)就业从工农业大量流入服务业。农(nóng)林(lín)牧渔、采矿(kuàng)业、制造业和(hé)电热燃(rán)水(shuǐ)的生产供应业(yè)，这四个行业是国民经济分类的农业和工(gōng)业(yè)。2010年这四(sì)个行(xíng)业吸纳了50.3％的青年就业人口，到2020年该比例(lì)大幅降至25.4％。其(qí)中(zhōng)，制造业从37.4％降(jiàng)至22％，农林牧(mù)渔从11.4％降至2.5％，分别(bié)降(jiàng)低15.4和9.0个点。有4个行业吸纳青(qīng)年(nián)就业比例增加超2个点，其中，教育业(yè)为5.3％，租赁和商(shāng)务服(fú)务为(wèi)3.1％，信(xìn)息技(jì)术为2.8％，卫(wèi)生和社工(gōng)为2.0％。另(lìng)外，建筑业和(hé)房地产等其(qí)他6个服务行(xíng)业吸纳青年就业的比例均增超1个(gè)百(bǎi)分点。

　　以受教育年(nián)限作为(wèi)维度，青(qīng)年(nián)就业从(cóng)知识(shí)密(mì)集程度较(jiào)低的行业流向较高行业。我(wǒ)们以(yǐ)《2021年劳动统计年鉴(jiàn)》中(zhōng)各行(xíng)业就(jiù)业人员的受教(jiào)育(yù)年限(xiàn)，来计算各行业的知识密集(jí)程(chéng)德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷度(dù)。有5个行业的平均(jūn)受教(jiào)育(yù)年限在(zài)14年(nián)以上，依次是：科学研究(jiū)与(yǔ)技术服务(wù)（14.6）>；教育（14.4）>；金(jīn)融（14.3）>；信息传输(shū)、软件(jiàn)和(hé)信息技术服务（14.2）>；卫(wèi)生和社会(huì)工作(zuò)（12.1），除(chú)金融业外，其他四个(gè)行业是(shì)过去十年青年就业流入的主要行业(yè)，吸纳青年就业比例的增幅均居前列。如图10，各(gè)行业(yè)所吸纳的青年就业比例变动与行业平均(jūn)受教育年限基本一致，即青年就业从知识密集程度较低(dī)的行(xíng)业(yè)流(liú)向较高行业。

　　但是知识(shí)密集(jí)型行业的青年失业情况比整体失业更严峻(jùn)。我们用《2021年中国劳动(dòng)统计年鉴》中各行业(yè)的(de)青年失业比例(lì)（该(gāi)行业的青年失业人数/青(qīng)年失业总人数），除以各(gè)行业的青年就(jiù)业(yè)比例(lì)（该行业的(de)青年就业人(rén)数/青年(nián)就业总人数），来作为(wèi)各行业(yè)失业率的近似替代指标。以(yǐ)这个指标(biāo)来看(kàn)，知识密集(jí)型(xíng)行业的青年失业率大多高于全年龄段失业率(lǜ)，如信(xìn)息技术(shù)、教育、科研服务、公共(gòng)管理等(děng)行(xíng)业，体现(xiàn)在图(tú)11中(zhōng)，都位于右下方。

　　2.3.服(fú)务业复(fù)苏分(fēn)化(huà)或是一(yī)季度青年失业人口仍(réng)增(zēng)加的原因

　　一(yī)季度(dù)服务业复苏出现分(fēn)化。今年(nián)一(yī)季度(dù)GDP同比增(zēng)长4.5％，较(jiào)疫情(qíng)前(qián)三年Q1均值有2.2个点(diǎn)的(de)增速缺(quē)口。分行(xíng)业来看，批(pī)发零售业缺口(kǒu)为1.5个点，而建筑业、住宿(sù)餐(cān)饮业增速(sù)均高于疫情前三(sān)年均值，这三个(gè)行业一(yī)季(jì)度复苏情况较(jiào)好；知识密集程度更(gèng)高的房地产(chǎn)业、租(zū)赁和商(shāng)务服务(wù)业(yè)、信(xìn)息技(jì)术服务业(yè)的缺口分别为4.1、4.7、11个(gè)点，一季度复苏相对较慢。

　　因此从(cóng)失业率的分(fēn)子(zi)端来看，当前(qián)青年失(shī)业人员增长(zhǎng)的(de)症结在(zài)于服务业就业复(fù)苏的结构不均衡(héng)。一(yī)方面，随着受教(jiào)育水平的整(zhěng)体提(tí)高，青年就业大量流(liú)向(xiàng)知识密集型(xíng)服务业，如教育、信息技术等行业。另一(yī)方面，年初疫情(qíng)影响(xiǎng)减弱(ruò)后，经(jīng)济(jì)复苏的主力是(shì)知识密集程度(dù)较低的(de)生活性服(fú)务业，而知识密集程度较(jiào)高(gāo)的生产性服务(wù)业复苏较慢(màn)。所(suǒ)以服务业(yè)就业复苏结构分化(huà)，带来(lái)的(de)青(qīng)年失业人口和(hé)25-59岁失业人口的分(fēn)化。房地产、互联(lián)网、教育[1]等行业的一季度就业尚未出现明(míng)显改善，应(yīng)届生就业压(yā)力(lì)大(dà)；而住宿餐(cān)饮等(děng)行业(yè)就业已经出现回暖，但对(duì)于三分之(zhī)二接受过大学教(jiào)育(yù)的青年失业人口而(ér)言(yán)，这(zhè)些行业的就业(yè)吸纳相对有限。

　　3.分母端(duān)：人口(kǒu)和劳动参德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷(cān)与(yǔ)率均下降，带来(lái)劳动力(lì)减少(shǎo)

　　青年(nián)失业率(lǜ)的分母端是(shì)城镇青年(nián)劳动力，主要由青年(nián)人口(kǒu)和劳动(dòng)参与率决定(dìng)。2022年我国开(kāi)始步入人(rén)口负增长(zhǎng)时代，城镇(zhèn)青年劳动力可(kě)能将步入长期下降通道(dào)，这将从分母端推升青年失业率，或成为(wèi)疫情后就业(yè)“疤痕效应”的长期来源(yuán)。

　　3.1.青年人口：出生人口与乡村迁入均在减(jiǎn)少

　　城镇青(qīng)年劳动(dòng)力首先取决于城镇青年(nián)人口数量，而(ér)后者来自于两部分，一是16-24年前的出(chū)生人口(kǒu)，二(èr)是(shì)乡村到(dào)城镇的迁移(yí)人(rén)口(kǒu)，这两部分(fēn)增量(liàng)未来都趋(qū)于(yú)下降。

　　2010-2020年青年劳动力(lì)对应的出生人口减少4381万，2020-2030年(nián)减少1762万。2010年和(hé)2020年(nián)的(de)16-24岁(suì)人口分别对应1986-1994、1996-2004年的出(chū)生人口，而前者正好是建国(guó)以来(lái)的一轮(lún)“小婴儿潮”时期，年均出生(shēng)人口超2000万，其中(zhōng)1987年出生人口(kǒu)最高超过2500万，到90年代开始明(míng)显步入下降通道。1986-1994年合计出生(shēng)人口(kǒu)2.07亿，1996-2004年降至1.63亿，减少(shǎo)约4381万，降幅为(wèi)21.2％。2020和2030年(nián)的16-24岁(suì)人口(kǒu)分别对(duì)应1996-2004、2006-2014年的出生人口，这两个时期分别为1.63、1.45亿，出生人口(kǒu)减少(shǎo)约1762万(wàn)。

　　另一方面，我(wǒ)国(guó)农村向城镇(zhèn)的人口转移(yí)也在减速。新增(zēng)城镇人口从2016年开始逐年减少，十三五期间（2016-2020年）均值约为2184万人，但2022年只有650万人。预计今年随着疫(yì)情影(yǐng)响(xiǎng)减弱，人员(yuán)流动恢复，新增城镇人口数量(liàng)会较(jiào)去年(nián)有明显(xiǎn)增长，但(dàn)可(kě)能仍然较难回到十三五期间(jiān)超2000万的规模。当前我国(guó)城镇化(huà)率已经达到65％以上，继续高速增长(zhǎng)空间有(yǒu)限，从乡村到(dào)城(chéng)镇的迁(qiān)移人口(kǒu)数(shù)量整体将呈现(xiàn)下降趋势。

　　3.2. 青(qīng)年劳动参与率：超预期下降(jiàng)

　　青年(nián)劳(láo)动参与率有(yǒu)两个特点，一是低于(yú)其他年龄段群体，大部分青(qīng)年在校(xiào)，并未(wèi)进入劳动(dòng)市(shì)场。二是近年(nián)来呈下(xià)降趋势。

　　2020-2023年，青年劳动(dòng)参与率出现超预(yù)期(qī)下降。根据(jù)今年3月(yuè)统计局披(pī)露的(de)青年(nián)就业和失业人数，当(dāng)前16-24岁(suì)青年的劳动参与率约(yuē)为33.4％，即(jí)9637万(wàn)城镇(zhèn)青年(nián)人口中，有3219万(wàn)进入或有意愿进入(rù)劳动市(shì)场。而2010和2020年两次人口普查时，青年(nián)劳(láo)动参与率(lǜ)分别为(wèi)47.2％、40.5％。此前十年，青(qīng)年劳(láo)动参与率下降(jiàng)6.7个点，但疫情以来仅(jǐn)仅三(sān)年(nián)，该(gāi)指标已经(jīng)下降7.1个(gè)点。

　　近(jìn)三(sān)年青年劳(láo)动(dòng)参(cān)与率(lǜ)的下降(jiàng)主要有三(sān)方面(miàn)原因(yīn)。

　　一(yī)是(shì)16-24岁在校生大幅增加(jiā)493万。2010到2020的十年间，16-24岁在校生增加了706万，年均增(zēng)加(jiā)70.6万(wàn)；但(dàn)2019年末到(dào)2021年末，仅(jǐn)仅两年(nián)的时间里(lǐ)，该(gāi)年龄段的在校生(shēng)增加了(le)493万(wàn)，年均(jūn)增长246.5万，远远快于(yú)此前(qián)十年(nián)增速(sù)。

　　二(èr)是(shì)部分群体因就(jiù)业形势恶(è)化而退(tuì)出劳动市场，在(zài)未来经(jīng)济和就业(yè)好转后(hòu)会(huì)回到劳动(dòng)市场。2020年3月，国家统计(jì)局曾在(zài)发布会指出(chū)当月“就业人(rén)员规模(mó)比1月(yuè)份下(xià)降(jiàng)6％以上(shàng)”，说明(míng)就业形势恶化时，也会影响劳动参(cān)与率。

　　三是就业观念的变化导致初次进入(rù)劳(láo)动(dòng)市场时间(jiān)推迟，降低16-24岁劳动(dòng)参(cān)与率。从社会(huì)风气来看，对(duì)学历(lì)的推(tuī)崇(chóng)导致(zhì)本科毕业即进(jìn)入就(jiù)业市场的年轻人减少(shǎo)，加上(shàng)考研(yán)、考公竞争(zhēng)激烈，发展至“二战”“三战(zhàn)”，客观上会将部分青(qīng)年人初次就业时间从(cóng)16-24岁延迟到25岁之后，从而导致16-24岁劳动参(cān)与(yǔ)率出现下降(jiàng)。

　　4.结论：未来失业率的分母端可能会越来(lái)越重(zhòng)要

　　失业人口的增加(jiā)不能完(wán)全(quán)解释青年失(shī)业率的上升。假如当(dāng)前(qián)青年(nián)劳动(dòng)力与(yǔ)2020年相同，在(zài)失业人(rén)口(kǒu)增加132万至632万(wàn)人的情况下，对应青年失(shī)业率(lǜ)应(yīng)该(gāi)从12.8％提高至16.2％，但3月却达到19.6％，如图19。失业人(rén)口的增加(jiā)只(zhǐ)能(néng)解释当前青年失业率的一部分，另一部(bù)分则来自分母端(duān)，城镇青年劳(láo)动力的减少。

　　考虑(lǜ)到2020年(nián)我国人口(kǒu)已经开始负增长，未来青年失业率的变动(dòng)可能出(chū)现以下三(sān)种情况：

　　①青年失(shī)业(yè)人口增加，同时劳动(dòng)力减少，青年失业率上(shàng)升；

　　②青年失业人口(kǒu)与劳动(dòng)力均在减少，但失业人口降(jiàng)幅不及劳动(dòng)力降幅，青年失业(yè)率上升；

　　③青年(nián)失业人(rén)口与劳动力均(jūn)在减(jiǎn)少，失(shī)业人口降幅大于(yú)劳动力(lì)降幅，青年失(shī)业率(lǜ)下降。

　　我们认为，未来(lái)失业人口(kǒu)会随着经济复(fù)苏(sū)而(ér)减少，但(dàn)经济复苏(sū)难以(yǐ)改变失业率(lǜ)的分母下降趋势。青(qīng)年(nián)劳动(dòng)力的下(xià)降(jiàng)可(kě)能成(chéng)为就(jiù)业(yè)“疤(bā)痕效应”的(de)长期(qī)来源，抬高(gāo)青年失(shī)业率的长期中枢。未(wèi)来失业率的分(fēn)母端可能会越来越重(zhòng)要，这也是人口(kǒu)长周期(qī)变化的影响(xiǎng)之一(yī)。

　　5.附录：概念(niàn)和(hé)数据说明

　　青年失(shī)业率的两个前置概念。讨(tǎo)论16-24岁人口调(diào)查失业率时，有必要(yào)明晰这一概念(niàn)的两个要点：一是调(diào)查失业(yè)率是城(chéng)镇就(jiù)业范围(wéi)，并(bìng)非针对全(quán)部就业人口(kǒu)，不包括乡(xiāng)村(cūn)就业，2022年(nián)底我国城乡就业大约分别(bié)占63％、37％，近四成的(de)就(jiù)业人口并未包含在内(nèi)。因(yīn)此，许多针(zhēn)对(duì)青年失业率(lǜ)的(de)讨论以全国青(qīng)年人口(kǒu)数量(liàng)为出(chū)发点(diǎn)，未区分人口总量与城乡结构的问题，有失(shī)偏颇。本篇报告如(rú)无特别说明，各概念均是(shì)指城镇就业(yè)口径。

　　二是失业(yè)率的分(fēn)母不含(hán)没有劳动(dòng)意愿的劳动年龄人口。按照统计局的(de)定义，“劳(láo)动力指年(nián)满16周岁，有劳动能(néng)力，参加或要求(qiú)参加(jiā)社会经济(jì)活动的(de)人员(yuán)。包括就业人员和失业(yè)人员”，因此没有就业意愿的劳动年龄人口不计(jì)入劳(láo)动力。根据《2022年中国(guó)劳动统计(jì)年鉴》，2021年底我国16岁以(yǐ)上的人口(kǒu)约为(wèi)11.5亿，其中(zhōng)只有68％属于劳动力，约为7.8亿，而(ér)就(jiù)业人口为(wèi)约(yuē)7.46亿，据此推(tuī)算城乡(xiāng)失(shī)业(yè)人口(kǒu)可能为3372万人左右(yòu)。

　　从数据来看，失业率来自全国月度劳动力调查。该(gāi)项(xiàng)调查制度(dù)于2005年(nián)正式(shì)实施，每(měi)年进行两次(cì)全国劳动力抽(chōu)样调查，调查范围为中国(guó)大陆的(de)城(chéng)镇和乡村，调查对象为(wèi)16岁(suì)及(jí)以上人口(kǒu)。2009年(nián)3月，为更及时准确反映(yìng)劳动力(lì)市(shì)场变化情况，建立了31个大城(chéng)市(shì)月(yuè)度劳(láo)动力调查制度。2013年4月(yuè)，又(yòu)将(jiāng)月度劳动(dòng)力调查范围扩大至(zhì)65个城(chéng)市。2016年1月(yuè)，全国月(yuè)度劳(láo)动力调(diào)查正式在全国范围内(nèi)开(kāi)展，调查范(fàn)围覆盖全国所有地级市。

　　月度劳动(dòng)力调(diào)查样本比例约为(wèi)0.2‰，是年(nián)度调查的(de)五分之一(yī)左右。全国每月调查(chá)约12万户，2020年全(quán)国家(jiā)庭户约(yuē)为49415.7万户，样本占比(bǐ)约0.2‰，作

　　为对比，我国年度人口调查样本比例为(wèi)1‰，五年一次的人口抽样调查样本比例为1％。而每10年一次的人口普查则在长表部分纳(nà)入就业调查(chá)，长(zhǎng)表抽样比例是10％左右，因而人口普查(chá)的就业(yè)数据质(zhì)量更高。

　　就(jiù)业人员总数会根据普查数据进行修正，但结构数据仍(réng)会(huì)存在差异。比如2020年的《劳动(dòng)统计(jì)年鉴》显示(shì)，2019年末(mò)全(quán)国就(jiù)业人员约(yuē)为7.75亿人(rén)；而七普后(hòu)次(cì)年的年鉴将这(zhè)一数据修(xiū)正为7.54亿人左右，误差约2100万人(rén)。但结构数(shù)据的差异仍然(rán)存(cún)在。比如《2021年劳动统计年鉴》中(zhōng)，2020年城镇(zhèn)制造(zào)业就业人(rén)员(yuán)占(zhàn)比为18.0％，而七(qī)普数(shù)据为19.7％。

　　6.风险提(tí)示

　　（1） 服(fú)务业分化未收窄；

　　（2） 青年劳动参与率出现(xiàn)明显下降；

　　（3） 外需、房地(dì)产等不及(jí)预期(qī)，经济和(hé)就业(yè)恢复偏(piān)慢。

　　报告(gào)信息

　　证券研究报(bào)告：【芦(lú)哲&；占烁】青年就(jiù)业(yè)：从三因素框架看“疤痕效应”来自何处

　　研报撰写人员：芦(lú)哲（S0120521070001，首席宏观经(jīng)济学(xué)家），占烁（S0120122070060，联系(xì)人）

　　对外发布时间：2023年5月26日(rì)

　　报告发布机构：德邦证(zhèng)券(quàn)股份有限公(gōng)司

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