北京(jīng)时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题(tí)进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格(gé)依然(rán)高度看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电(diàn)在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司(sī)可以与台(tái)积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一时间获取本(běn)次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他们去(qù)年优异的业绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能(néng)力的(de)分(fēn)销商(shāng)

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和(hé)查(chá)理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常(cháng)困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客流(liú)量减少了(le)，但电(diàn)影(yǐng)院(yuàn)不能(néng)减少影片供应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消(xiāo)耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯(bó)克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其(qí)的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应披(pī)露的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔(bǐ)收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积(jī)极地进行(xíng)了合作，但这(zhè)并不代(dài)表他们最(zuì)终一定(dìng)会(huì)成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了(le)能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业(yè)务。虽(suī)然我们持有苹果的(de)股份(fèn)占比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们(men)可以在消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能会选择(zé)放弃(qì)买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是没(méi)问(wèn)题的(de)，甚至是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会(huì)花(huā)1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们要么(me)放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入(rù)卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说(shuō)明(míng)，在他(tā)看来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人想要提高(gāo)美(měi)国的(de)芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚(yà)利桑那州的部分(fēn)芯(xīn)片(piàn)工作(zuò)，但至少在我看来，目(mù)前我们(men)没有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)可以(yǐ)与台积(jī)电比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它(tā)们还拥(yōng)有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要高估就能(néng)成为天(tiān)才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找简单(dān)、确定性高的(de)工作，我不(bù)想(xiǎng)要(yào)那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于解决不可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和(hé)巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答(dá)新加坡(pō)投(tóu)资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一(yī)看，会(huì)发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还(hái)是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不能(néng)取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智能虽然可(kě)以做一些(xiē)令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可(kě)以改变全世界(jiè)，但它并不能(néng)改变人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没(méi)有(yǒu)投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源等(děng)领域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入(rù)，但(dàn)还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方面的问题。从(cóng)传(chuán)统(tǒng)能源向新能(néng)源的转变，我(wǒ)们在这个方(fāng)面做了非常多的投入(rù)。不(bù)过，现在(zài)做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能(néng)源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们(men)希望能够在全国(guó)的(de)每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们也将我们(men)的(de)目标进行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破(pò)产事件会(huì)带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务上(shàng)限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国(guó)公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件引发的(de)后续问题(tí)会(huì)扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而失去了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了(le)很大变化(huà)。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时，我们(men)做了一(yī)件(jiàn)非(fēi)常明智的(de)事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定保证金要(yào)求的责(zé)任。他们改变了很多次(cì)保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发(fā)了(le)严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他(tā)们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世界(jiè)大(dà)战(zhàn)中付出(chū)了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如(rú)果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可(kě)以有各种各样的新发明(míng)，但它(tā)需(xū)要有(yǒu)旧的价(jià)值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前(qián)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的人。如果他们承(chéng)担了不该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来(lái)的行为方式，风(fēng)险就必(bì)须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循(xún)健全(quán)的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在(zài)的(de)情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完(wán)全控(kòng)制我们的(de)财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生(shēng)的时(shí)候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要(yào)印(yìn)多(duō)少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全不(bù)同。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思虽然有很多(duō)上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经(jīng)是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)，盖可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还(hái)是(shì)汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失(shī)情况(kuàng)有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地(dì)产领域从来不是特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面(miàn)因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多(duō)地方(fāng)市中心的空洞化却是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲铁路公(gōng)司面临(lín)的机遇和(hé)挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密切关(guān)注这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情(qíng)确实经历(lì)了一段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些(xiē)问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的(de)是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成(chéng)为一(yī)个(gè)没有感情的人(rén)，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资或商(shāng)业(yè)决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企业，企业(yè)赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投资者不需要花(huā)任何钱。我们(men)投(tóu)资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超(chāo)过(guò)1000亿(yì)美(měi)元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什么(me)要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆(duī)公司，这种事情会(huì)再(zài)次发(fā)生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的(de)资金。但我们的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜(yí)，而且无法做(zuò)什(shén)么(me)让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在(zài)短期利润和(hé)长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心(xīn)季度(dù)预算是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的(de)是(shì)，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的(de)事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的(de)技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然(rán)现在(zài)我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是可(kě)以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好的(de)建议，但格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的那个人(rén)。未来我们(men)还(hái)需要更多(duō)的(de)优秀人(rén)才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让他们接替我(wǒ)们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优(yōu)秀(xiù)在于从不会(huì)频(pín)繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他(tā)大型公(gōng)司(sī)，伯克(kè)希尔(ěr)之(zhī)所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)的(de)认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不(bù)会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到访日(rì)本(běn)，并参观五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原(yuán)因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于那(nà)些企业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实(shí)希望(wàng)和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作(zuò)的(de)机会(huì)。它(tā)们是一(yī)些令人(rén)难以(yǐ)置信的(de)投资机会，一(yī)直是非(fēi)常好的投资(zī)机(jī)会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化和(hé)历史。我们对五大商(s乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思hāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大(dà)量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日依然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个(gè)国(guó)家的资产而(ér)非负债，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还(hái)是会比大部分公(gōng)司都要(yào)多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会做出与现在(zài)相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购(gòu)计划(huà)框架，我会(huì)继续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购(gòu)将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时(shí)机来临(lín)，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某几只股票(piào)拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不(bù)适合所有人(rén)。如果(guǒ)你想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某(mǒu)种价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从(cóng)他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配(pèi)上都存在各自的(de)问题(tí)。我年事(shì)已高，可(kě)我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事情对于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完(wán)全不向他们(men)的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很(hěn)难(nán)更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入(rù)为出(chū)，花的钱(qián)要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要活到老学到(dào)老，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就(jiù)需要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的(de)命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱(ài)自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对(duì)方，而(ér)且(qiě)我(wǒ)上班通(tōng)勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能(néng)比(bǐ)这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书中写下(xià)一些(xiē)非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱(ài)的工(gōng)作(zuò)都是错误(wù)的。我看(kàn)了这本书(shū)（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还不时(shí)去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的(de)排名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或(huò)第350名的(de)位置。试想下(xià)，到(dào)哪里(lǐ)再(zài)找一本(běn)书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地(dì)位？”

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