5月23日(rì)，医药股开盘拉升，复星(xīng)医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智(zhì)飞生(shēng)物、沃森(sēn)生物、长春高新等涨超1％。

　　医(yī)药板块今年以来持(chí)续(xù)处于低(dī)位水(shuǐ)平(píng)，具(jù)有较大吸引(yǐn)力。截至5月23日，医药生物行(xíng)业(yè)估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年(nián)分位(wèi)值16％，仍(réng)处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特估(gū)主题行情逐渐(jiàn)熄(x宝马和特斯拉哪个档次高ī)火后，医药(yào)板块作为老赛(sài)道是(shì)否能有反弹行情？在后疫情时代，医(yī)药板(bǎn)块(kuài)是否还有新的业绩驱(qū)动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面(miàn)持续改善(shàn)

　　医药行业复苏(sū)确定(dìng)性很强

　　宝马和特斯拉哪个档次高src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527155106964.png">

　　疫情在2023年第(dì)一季度(dù)的(de)影(yǐng)响将会逐步消退，医(yī)药行业的基本面(miàn)正(zhèng)继续得到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创新(xīn)药除外(wài)）营收同比+2.13％，归母净利润同(tóng)比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速下(xià)滑58.11 pct，从估值角度来看，在(zài)2023年一(yī)季度，医药板(bǎn)块(kuài)（创新药除外）存(cún)在一定的估(gū)值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升(shēng)至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度(dù)，创新药板块的营收与去年同(tóng)期相比增加了6.56％，研发总(zǒng)支出的(de)增(zēng)速达到了+15.25％，研(yán)发支(zhī)出占收入的比例达到了38.07％，与2022年第一季度(dù)相(xiāng)比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现金(jīn)已经(jīng)从2022第(dì)一季度的8.84倍恢复到了(le)2023第一季度的(de)15.45倍。

　　从医药行业的(de)经营(yíng)数(shù)据来看，除去创新药和疫情受(shòu)益(yì)细分领(lǐng)域(yù)，医药板(bǎn)块中具有较(jiào)好成长能(néng)力的(de)低(dī)估(gū)值(zhí)板块有原(yuán)料药、医疗设备(bèi)、血(xuè)制品、药店。

　　相(xiāng)较于许多创新药、器械企业(yè)的(de)产品销售前景(jǐng)，国内市场仍未达到(dào)预期，原因(yīn)在于近几年来，由于老龄化，国内(nèi)医保支出并未增加太多，增速(sù)中的(de)增(zēng)量大部分都被用于疫情相关行业。

　　这也是为什(shén)么，国内的(de)医疗(liáo)行业(yè)，增长速(sù)度并不快。首先，结(jié)构(gòu)性的分化(huà)是非(fēi)常明显的，传统药(yào)企必须要给创新留出空间，比(bǐ)如在过(guò)去的三年(nián)中，港(gǎng)股(gǔ)创新药企的年化营收增速(sù)高(gāo)达70％。对本土(tǔ)医药企业而(ér)言，要实(shí)现高速发展，必须要双管(guǎn)齐下，在(zài)本土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新(xīn)基(jī)建仍是

　　医(yī)药投资(zī)的胜负手

　　目前在总需求复苏(sū)不及预期的(de)背景下，医(yī)药板块中(zhōng)有刚性需求的新基建板块或是最具有确定(dìng)性的领域之(zhī)一，一定程度上或仍是(shì)今年医药投资(zī)的胜负手。

　　我国继续推进优质医疗资源扩(kuò)容下沉、区域平衡分布，医(yī)疗新基(jī)建再获政策扶持(chí)。4月13日(rì)，国家卫生健康委(wěi)员会召开新闻发布会，重点介绍优质(zhì)医疗资源下移(yí)、区域平衡布局。县医院(yuàn)作为县级医疗(liáo)卫(wèi)生服(fú)务网络的龙头，连(lián)接着(zhe)城(chéng)乡(xiāng)卫生服(fú)务(wù)体系。长期以来，国家卫生健康委(wěi)通过(guò)开(kāi)展三级医院对口(kǒu)帮扶等方(fāng)式，引导优质医疗资源(yuán)下移(yí)，不断提高(gāo)县级(jí)医院(yuàn)的综合实力(lì)。

　　今(jīn)后，继续推进人才、技术、管理的(de)下(xià)移(yí)，通过城市三级医院的对口支援，托管(guǎn)，建立医联(lián)体，远(yuǎn)程医疗等多种形式，满(mǎn)足县域居民的(de)基本医疗卫生需求，为普通(tōng)疾病在(zài)市县范围(wéi)内(nèi)解决奠(diàn)定坚实(shí)的基础。

　　会议同时(shí)指出，在(zài)接(jiē)下来的工(gōng)作中，将继续推(tuī)进临床重点专科“百千万”工程，指导(dǎo)各地(dì)按照“搭(dā)平台，建载(zài)体，促(cù)融合”的(de)思(sī)路，重点加强群(qún)众需(xū)求较大的心(xīn)血管外科学(xué)、妇产科、骨科、麻醉科(kē)、小儿科、精神病学、病理学等专科(kē)建设，补齐资源短板，完成预期的(de)建设任务。随着具体政(zhèng)策(cè)的出台，相关的基层(céng)医疗器械市场或将受益。

　　可发现与医疗(liáo)成像器材、生(shēng)命信(xìn)息设备和心血(xuè)管耗材相(xiāng)关的板块将会有较大的(de)发展(zhǎn)空间。其中的个股有：联(lián)影医(yī)疗、万(wàn)东医(yī)疗(liáo)、奕(yì)瑞科(kē)技、乐普医疗、心脉医疗、海(hǎi)尔生物(wù)。

　　医改政策频频出台，医疗(liáo)器械市场持续扩张。随着国家继续支持优质医疗资源扩容下沉的(de)政策(cè)，在未来，医疗卫生资源的分布将会得到优化，促进更多优质的医(yī)疗(liáo)资源向下扩容，释放(fàng)更多(duō)中(zhōng)、基层医疗机(jī)构的(de)采购(gòu)需(xū)求。

　　在(zài)国(guó)家“十(shí)四五”规划中提出要加强医疗卫(wèi)生(shēng)领域(yù)的基础(chǔ)设施建设(shè)的背景下(xià)，预(yù)计(jì)医疗器械采(cǎi)购将更(gèng)加宽(kuān)松，这(zhè)将(jiāng)推动医疗器械市场的(de)快(kuài)速发展。在政策推动下，国产品牌有望凭(píng)借高性价(jià)比的优势加速进入医院，长期而言，随着多项政策(cè)支持的持(chí)续加强，国(guó)产替代将逐步加速(sù)，相关大(dà)型医疗器械的龙头厂商将会(huì)抓住(zhù)放(fàng)量的机会(huì)，实现快速发展(zhǎn)。

　　华富证(zhèng)券建议关注国(guó)内(nèi)高端(duān)医疗(liáo)设备的龙(lóng)头(tóu)企业：迈瑞医(yī)疗、联影医疗、澳华(huá)内镜(jìng)、开立医(yī)疗、海泰新光。这(zhè)些企(qǐ)业具有(yǒu)较好(hǎo)的产品(pǐn)性能、较好的渠道和较强(qiáng)的(de)研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 宝马和特斯拉哪个档次高