美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其(qí)中(zhōng)包括(kuò)资产出(chū)售(shòu)，可能出售所有业务或部(bù)分业(yè)务(wù)。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息(xī)。本周三美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买家，此后(hòu)收跌(diē)逾(yú)4％的(de)该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众银行发布声(shēng)明确(què)认了(le)周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的(de)投资(zī)者商(shāng)谈，还表示，其核心存(cún)款3月以来已经增长，在第一共和银(yín)行被出售后，该行并未经历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西(xī)太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)此后表示，关(guān)于该行磋商出(chū)售资产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌(diē)幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会就近(jìn)期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银(yín)行监(jiān)管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是(shì)导致破产(chǎn)的(de)主(zhǔ)要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非常独特的商业(yè)模(mó)式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资(zī)本密集型的科(kē)技以及(jí)生物(wù)医学初创(chuàng)企(qǐ)业；第一(yī)共和银行集中于财(cái)富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的(de)数字资(zī)产风险。在听证会(huì)上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家和议员们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美(měi)国联邦和州政府官员正在评估近几天银行股大(dà)幅(fú)波动背(bèi)后(hòu)存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银行累跌(diē)近70％。根(gēn)据分析公司(sī)Ortex的(de)数据(jù)，做空(kōng)者仅(jǐn)在(zài)周四(sì)就通过做空(kōng)某(mǒu)些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于(yú)地(dì)区银行基本面强劲(jìn)且资本(běn)充足，近几(jǐ)日，做空活动(dòng)增(zēng)加和股市波动已引(yǐn)起官员及(jí)监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛(luò)普民(mín)调(diào)显示，在美国(guó)银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在银行或其他(tā)金(jīn)融机(jī)构账户(hù)上的钱(qián)的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美国成年人(rén)表示(shì)他们(men)担(dān)心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据(jù)相似。当时有(yǒu)45％的美国(guó)成年人表(biǎo)示，他们非常或(huò)中(zhōng)度(dù)担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银(yín)行业(yè)较为(wèi)平(píng)静的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的(de)数(shù)据显示，在(zài)危机得(dé)到解(jiě)决后，人们对存(cún)款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存款安全的(de)高度担忧可能并非美国(guó)人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯社报(bào)道，当地(dì)时间5月4日(rì)凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯(sī)基石化厂遭到(dào)一架无人机(jī)袭击(jī)，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂的在(zài)建(jiàn)厂房间连廊，随后(hòu)发生爆(bào)炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还(hái)报道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊(yī)里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为(wèi)400平(píng)方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事(shì)件中均没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)召开货币政策会(huì)议，决定(dìng)将欧元(yuán)区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再(zài)融资利(lì)率、边际借贷利(lì)率和存款机(jī)制利率从本月10日起分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上(shàng)调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的(de)目标还需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧压制，外盘原油(yóu)大幅下(xià)跌。受外盘(pán)原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低(dī)开，较(jiào)假期前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美(měi)联(lián)储(chǔ)如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加(jiā)息(xī)500个基点，这一(yī)区间仅略低(dī)于2008年(nián)大衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面(miàn)变化(huà)不(bù)大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势(shì)更多体现的是金(jīn)融属性(xìng)。一方面(miàn)，美联储(chǔ)如(rú)期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对(duì)经济造(zào)成(chéng)影响的担忧加剧(jù)；另一方(fāng)面，近期美国再度出现(xiàn)破产(chǎn)银行，造(zào)成(chéng)美国股市下(xià)滑，原油作为大宗商品代(dài)表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化(huà)工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原(yuán)油分析师高健告诉期(qī)货(huò)日报记(jì)者，近期(qī)海外宏观集中避(bì)险，主要还是与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美国债务(wù)上限(xiàn)问题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国(guó)经济将(jiāng)面临严重(zhòng)后(hòu)果，在三种预期(qī)情(qíng)形下，美国经济(jì)都(dōu)将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险(xiǎn)状态(tài)，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分析(xī)称(chēng)，目前美国(guó)银行问题再次(cì)出现，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临期风险，宏观(guān)层面的不(bù)确定性较大，主要风险在于(yú)当前的(de)宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪是否有(yǒu)可能演化成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否会由日度级(jí)别演变成周度级别的(de)拉升行(xíng)情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类(lèi)似于(yú)2008年(nián)和(hé)2020年的走(zǒu)势(shì)。近(jìn)期市场的(de)关注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的(de)进(jìn)一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表示(shì)，美国制造(zào)业(yè)、服(fú)务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示(shì)在利率上升和(hé)通胀居高不下的情况下，美国经济难(nán)以获(huò)得动能。叠加美国就业(yè)市场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓，劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面临(lín)的风险正(zhèng)在上升。而(ér)在(zài)此(cǐ)次美联储议息(xī)会(huì)议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于(yú)实(shí)现2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否停止加息取决于数据(jù)。美联(lián)储将从通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币(bì)政策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来(lái)的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩(suō)政(zhèng)策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关(guān)注点在于美联(lián)储是否(fǒu)会在接下来(lái)的(de)议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似(shì)性。高健表示，共同(tóng)点(diǎn)是在银行业危(wēi)机的背景下，宏(hóng)观避(bì)险情(qíng)绪升温引发盘面快速(sù)下跌(diē)。不同(tóng)点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还(hái)有一部分债务上限的(de)加成；二是(shì)当(dāng)前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升(shēng)，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是(shì)否会重现(xiàn)以上(shàng)两点变化(huà)。

　　于芃森(sēn)分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续(xù)五周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入(rù)夏季用油高峰，市场预期需(xū)求将会逐(zhú)步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国(guó)为稳定油(yóu)三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级价进行(xíng)着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍(réng)需观察，但(dàn)整体(tǐ)上(shàng)市场再(zài)度(dù)进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多(duō)因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑力度。未(wèi)来能(néng)否(fǒu)驱动原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现周线(xiàn)级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在(zài)于(yú)芃森看来(lái)，美(měi)联储年内加息基本全部(bù)落(luò)地，后期(qī)将不再(zài)存在加息(xī)对(duì)大宗商品压制的预期(qī)，情(qíng)绪上将有一定缓和(hé)。但美联储(chǔ)连续大(dà)幅(fú)加息(xī)后(hòu)对市场的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市(shì)场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面(miàn)上(shàng)，市(shì)场对经济衰退的担(dān)忧(yōu)仍未(wèi)结束(shù)，需(xū)求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前原(yuán)油阶段性底(dǐ)部或(huò)已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥(lì)青走势偏强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可(kě)证延长至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青(qīng)分流至三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级欧洲和美(měi)国(guó)的问题依然(rán)存在(zài)，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油(yóu)价格(gé)下跌带来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析(xī)师(shī)董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥青生产(chǎn)供应造成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部分无(wú)配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周，国内沥青产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复(fù)沥青生(shēng)产，华北部分地(dì)炼维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一(yī)季(jì)度受沥(lì)青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥(lì)青装(zhuāng)置开工率持续回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制(zhì)生产积极(jí)性，叠加(jiā)原料稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后(hòu)续(xù)关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚(gāng)需(xū)仍处于季节性(xìng)淡季，南方(fāng)开始进入雨季(jì)，需(xū)求回升偏慢，北(běi)方需(xū)求仍没有(yǒu)较好(hǎo)的表(biǎo)现。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐观预期(qī)仍在，且随着气(qì)温(wēn)的回(huí)升(shēng)，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计(jì)需求会继续回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他(tā)认(rèn)为，近期沥青价格(gé)波动的主要(yào)逻辑在(zài)于(yú)成本端(duān)原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥(lì)青价格(gé)也难(nán)有较强的表现，短期仍(réng)跟随原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥青(qīng)估值处(chù)于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥(lì)青综合(hé)加工利润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏(piān)低水(shuǐ)平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工(gōng)条件(jiàn)，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议(yì)逢低做(zuò)多裂解价(jià)差，中长期需关注(zhù)沥(lì)青原料供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端(duān)让利下(xià)，PTA加工差突(tū)破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造(zào)成的。而假期期(qī)间宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端(duān)的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现金(jīn)流(liú)明(míng)显回升(shēng)，聚(jù)酯开工(gōng)率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月中下(xià)旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三(sān)套共计(jì)820万吨新装置(zhì)（产能(néng)占(zhàn)国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个(gè)向下(xià)压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的(de)是，虽然(rán)5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒力石化等(děng)有检修计划，但由于高加(jiā)工差下装置开(kāi)工较(jiào)为(wèi)积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存进入4月(yuè)后(hòu)去(qù)化力(lì)度放(fàng)缓，甚(shèn)至(zhì)出现小幅(fú)累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏(piān)高(gāo)水平，有助于带动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负(fù)荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩(kuò)大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油(yóu)需(xū)求旺季是(shì)否(fǒu)实(shí)质发生。若(ruò)原油价格(gé)企稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯端(duān)开工下(xià)滑的利空可能会慢慢发(fā)生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织(zhī)造、加弹开(kāi)工率也出现了周(zhōu)度回(huí)升的态势(shì)。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势(shì)开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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