昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美联(lián)储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的(de)美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期(qī)合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的(de)，且6月份(fèn夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音)有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息(xī)的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明(míng)称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提(tí)高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷(dài)市(shì)场的恶(è)化，政(zhèng)府将可(kě)能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任(rèn)竞(jìng)选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们(men)的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就是(shì)我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄(líng)可(kě)能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音周(zhōu)末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控(kòng)工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)的交易(yì)保证金标(biāo)准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日(rì)，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造(zào)成货(huò)源(yuán)有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四(sì)是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明(míng)显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相(xiāng)当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松(sōng)是(shì)事(shì)实(shí)。从(cóng)目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年下半年(nián)市场不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率(lǜ)延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期货生猪(zhū)分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性(xìng)好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业(yè)出栏计划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好于一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国(guó)家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化(huà)多集(jí)中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了(le)压(yā)力；另一(yī)方面，市(shì)场对(duì)于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可(kě)能(néng)到(dào)来从而降低国内需(xū)求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经验，第(dì)二波疫情的波(bō)及范围预计很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节(jié)备(bèi)货(huò)结(jié)束(shù)、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22.5％，产需(xū)结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在复产初期(qī)，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累(lèi)库(kù)，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素(sù)支(zhī)撑(chēng)。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对(duì)于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产地(dì)存(cún)在(zài)累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极(jí)低(dī)负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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