随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉(lā)开(kāi)帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的(de)是银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗qí)下基(jī)金产品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退(tuì)出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢复；我们(men)判断由于国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对(duì)之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国(guó)际(jì)贸(mào)易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革(gé)命性(xìng)的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入(rù)局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在(zài)半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启(qǐ)上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度(dù)被市(shì)场抛(pāo)弃(qì)较多的(de)板块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已经处(chù)于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场对(duì)于上涨的(de)标(biāo)的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源(yuán)板块(kuài)的(de)担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于(yú)一个下(xià)跌(diē)板块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能(néng)源(yuán)相关(guān)个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科技(jì)创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳新能(néng)源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是天(tiān)齐(qí)锂业(yè)，今年一(yī)季度较去(qù)年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后的调(diào)整修复，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待(dài)人工(gōng)智能(néng)

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)旗(qí)下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布(bù)了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏观经(jīng)济目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货(huò)币环(huán)境(jìng)有利(lì)于权益市场行(xíng)情的开展，二(èr)季度(dù)指数仍有可(kě)能会是(shì)震(zhèn)荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到目标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期(qī)的变化(huà)调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金(jīn)在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我们(men)相信(xìn)这是一(yī)项(xiàng)会(huì)对目前(qián)的生产和(hé)生活方式带(dài)来重(zhòng)大(dà)变化的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投(tóu)入(rù)非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估(gū)这项技(jì)术革命给具(jù)体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多(duō)的(de)电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了(le)波动。投资者预期变化(huà)导致(zhì)部分个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的发展方向还是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一季报在一季(jì)报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在一(yī)季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组(zǔ)合没有大的变化，是因为(wèi)长期(qī)观(guān)点没有大的(de)变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是(shì)一(yī)项苦差事(shì)，需(xū)要(yào)随时(shí)准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要保持学(xué)习，永远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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