财联社4月(yuè)28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多位(wèi)知名基(jī)金经理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方(fāng)向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人(rén)工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道(dào)的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换股(gǔ)，可见越来(lái)越多的基金经理(lǐ)选择了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一(yī)把再(zài)死，也(yě)许(xǔ)富(fù)贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多(duō)知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季(jì)度新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换股中也能(néng)看出(chū)葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的(de)芯片、到算(suàn)力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募(mù)基(jī)金经理(lǐ)加(jiā)仓(cāng)AI的一(yī)个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基金经理调(diào)仓动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模型以及(jí)相关人工智能的(de)产业趋势(shì)受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各(gè)方资(zī)金(jīn)的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入(rù)他(tā)所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合(hé)润重(zh恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱òng)仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影视等板块(kuài)也实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报(bào)称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要(yào)的临界值，往往预示(shì)着某个板块(kuài)进(jìn)入(rù)过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升(shēng)至(zhì)恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱20.26％，但与临界值(zhí)尚存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也(yě)有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状元刘格(gé)菘。据了解，广发(fā)基(jī)金(jīn)成(chéng)长团队对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实了他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱隆基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新能源概念(niàn)股。除此之外(wài)，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重仓股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了(le)宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓(cāng)幅度最多的(de)是光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年(nián)的(de)消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一季度我们对(duì)于电动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社(shè)记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会(huì)在全(quán)市场做(zuò)行业轮(lún)动，在(zài)操作(zuò)上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好(hǎo)的(de)行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确定性(xìng)来的时(shí)候，无论(lùn)是基金经理个(gè)人还是投资者(zhě)，其实都(dōu)是无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂(zàn)时无(wú)法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内(nèi)也(yě)很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市(shì)场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎来基本面的(de)确认(rèn)，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持(chí)续(xù)高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模(mó)型的突(tū)破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布(bù)，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们(men)预(yù)计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持续(xù)看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模型三层(céng)中建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)优先关(guān)注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策略会上提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一(yī)个偏(piān)成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其是很多科(kē)技股在过(guò)去几年其(qí)实没有太(tài)多的表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身今年(nián)科(kē)技股(gǔ)的机会是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一(yī)轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业绩兑现的(de)环节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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