关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行(xíng)长布拉德(dé)表示，决策(cè)者可(kě)能不(bù)得不进(jìn)一步提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望(wàng)一定(dìng)时间(jiān)，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取(qǔ)何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月(yuè)采取的激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但(dàn)目前(qián)还不清楚通胀是(shì)否处于通往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德表示(shì)，需(xū)要看到(dào)“通胀实质性下(xià)降”才能(néng)确(què)信(xìn)没(méi)有必要加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的情况下(xià)帮助通胀率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷(xiàn)入衰退，但这不(bù)是基线情景。我认为(wèi)基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公开市(shì)场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作15日(rì)正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初期先行开(kāi)通“北(běi)向互换通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和(hé)地(dì)区的境(jìng)外投(tóu)资者经由香港(gǎng)与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算(suàn)等(děng)方面互联互通的机制安排，参(cān)与内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交易(yì)品种为利率(lǜ)互(hù)换(huàn)产品，报价、交易及(jí)结算币种为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并(bìng)为上海清(qīng)算所利率(lǜ)互换集中清算业务的清(qīng)算(suàn)会员(yuán)或该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投(tóu)资者(zhě)为符合人民银(yín)行要(yào)求并完成内地银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的(de)境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权(quán)限的境外投资(zī)者需(xū)同时申请(qǐng)成为场外结(jié)算公司的清算会员或(huò)该类(lèi)会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根(gēn)据市场情况适(shì)时调整额(é)度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公(gōng)告停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍(réng)能(néng)正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处(chù)理情(qíng)况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于实突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂(guà)牌(pái)交易。上(shàng)交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债(zhài)券(quàn)交易规则(zé)》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成(chéng)交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的(de)发(fā)生，上交所深(shēn)表歉(qiàn)意(yì)，并将妥善处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储继(jì)续加息预期以及欧(ōu)美(měi)银行业危机(jī)的继续发酵，国(guó)际(jì)原(yuán)油价格大幅(fú)下挫，外(wài)围市场环境(jìng)整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩(suō)周(zhōu)期的(de)终(zhōng)点。同(tóng)时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘(pán)走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分析师(shī)巩(gǒng)力赫表(biǎo)示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给(gěi)偏紧，同时(shí)国内棕榈油库(kù)存(cún)连续下(xià)降支撑(chēng)盘(pán)面走强(qiáng)，菜(cài)油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月(yuè)大豆到(dào)港压力涨幅(fú)相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基本面的改善(shàn)推动的。她(tā)表(biǎo)示，一方(fāng)面(miàn)源(yuán)于餐饮端的(de)利(lì)多预期(qī)。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一季(jì)度业绩大增，多因为销量上涨和毛利(lì)率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来(lái)很长一(yī)段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为(wèi)支撑(chēng)油脂需(xū)求的重要力量(liàng)。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程(chéng)度的(de)停机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速(sù)度(dù)放缓；而(ér)棕(zōng)榈油方(fāng)面，产地库(kù)存出(chū)现超预期下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数据和1月(yuè)几乎持(chí)平。机(jī)构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月(yuè)库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库(kù)存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)估(gū)超预期下降的乐观情(qíng)绪(xù)，推动期价(jià)快速反弹(dàn)，而库存预估下降(jiàng)的原因来(lái)自于(yú)马来(lái)西亚国内消费(fèi)需求(qiú)的增(zēng)加。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外(wài)盘带动内盘油脂(zhī)价格(gé)上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐(zhú)步(bù)弱化也对盘(pán)面(miàn)带来一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个(gè)月以来最低(dī)水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九位分析师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈油库存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三(sān)个月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的(de)最低水平(píng)。中国粮(liáng)油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度(dù)及(jí)以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库(kù)存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)都在下降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)的(de)主要原因来自于产(chǎn)量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅(fú)下降，主要是受(shòu)到(dào)年初(chū)国(guó)内疫情防(fáng)控措施优化调整带来(lái)的(de)餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高(gāo)位运(yùn)行导致(zhì)棕榈油替代(dài)性能(néng)大大增强(qiáng)，也(yě)进一步(bù)刺(cì)激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出(chū)口，市场对于(yú)马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下(xià)降，但都仍(réng)处于历史较(jiào)高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国际(jì)豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但(dàn)依然没有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要(yào)原因。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更(gèng)多是供需双重推(tuī)动(dòng)的(de)结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油(yóu)使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累(lèi)库(kù)，需要(yào)进(jìn)口增加(jiā)，也就(jiù)是说进(jìn)口利润打开，产地让(ràng)利，这至(zhì)少需要产地库存压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来产地(dì)的(de)累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏(fá)可持续性。不过(guò)，从(cóng)更长的年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入(rù)中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的(de)发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层(céng)面对(duì)于大宗商品(pǐn)的(de)影响仍然起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是这(zhè)样(yàng)吗(ma)？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周期接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随(suí)着(zhe)美联(lián)储会议的结束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集中在美国(guó)银行(xíng)业的任何(hé)可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍(réng)然(rán)多空交织。当前年(nián)度加拿大(dà)油(yóu)菜籽的(de)丰产(chǎn)对国内(nèi)市场的(de)压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港(gǎng)的预(yù)期(qī)对豆系品种带(dài)来压力，另外国(guó)内棕榈油整体库存偏高也(yě)使得油脂整(zhěng)体的行(xíng)情难(nán)以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前(qián)年度南美(měi)大豆的(de)减产预期(qī)的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂似乎难(nán)以表(biǎo)现出独(d突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么ú)立(lì)走势(shì)，单边行情仍(réng)将比较多地被(bèi)宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当中(zhōng)，因(yīn)此(cǐ)对大宗(zōng)商品市(shì)场的利空影响有限(xiàn)。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不(bù)低，比如棕(zōng)榈(lǘ)油工业消(xiāo)费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消(xiāo)费和食用消(xiāo)费(fèi)各占一(yī)半(bàn)，但各国生物柴油政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不会因(yīn)为原油(yóu)及宏观市场的(de)波动，而出(chū)现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上(shàng)油脂食(shí)用(yòng)作(zuò)为消费(fèi)必需品，宏观因(yīn)素(sù)影(yǐng)响有限(xiàn)，因(yīn)此油脂自(zì)身基本面对(duì)价格波(bō)动仍然将起到主导作用。

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