5月10日，有消息称部(bù)分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德(dé)信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募(mù)基金公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是(shì)出于(yú)推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本(běn)；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年货币(bì)政(zhèng)策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四(sì)大国有银行(xíng)为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前(qián)调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机(jī)制(zhì)发(fā)布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了(le)存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不(bù)断下(xià)行。在(zài)资(zī)产端定价压(yā)力(lì)较大且存款持续(xù)高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善(shàn)息(xī)差(chà)的重要(yào)手段(duàn)。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)有利于对(duì)公客户留存(cún)的活(huó)期(qī)资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经济(jì)综合(hé)融资成本(běn)不断下(xià)降，银行资产(chǎn)端收益下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低(dī)，银(yín)行利(lì)润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通(tōng)知(zhī)存款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与定(dìng)期(qī)存款利率(lǜ)进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律上限下调(diào)也是要将存款产品(pǐn)线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机(jī)制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利于提升银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更(gèng)好的(de)落实央(yāng)行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下(xià)限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方(fāng)式的改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要(yào)是大行和(hé)股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超额储蓄(xù)高增(zēng)，实(shí)体融资(zī)需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力(lì)增大(dà)，调(diào)整(zhěng)存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创设(shè)以来，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在活(huó)期和定(dìng)期(qī)存(cún)款，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之(zhī)间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和协定(dìng)存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下(xià)调的(de)有效(xiào)性。银行一季度净息差水平(píng)均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下(xià)调可以(yǐ)有效降低银行负债成(chéng)本(běn)，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多(duō)增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差(chà)压力增(zēng)大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有(yǒu)动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较(jiào)好的(de)发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政策(cè)意愿强调信(xìn)号(hào)意义的作用(yòng)。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情(qíng)况，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了(le)实(shí)体经济(jì)所(suǒ)需(xū)的一定的资金投(tóu)放(fàng)支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政策等配套政策(cè)继续激活内生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策利(lì)率的概(gài)率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕(yù)的环(huán)境(jìng)，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要(yào)看(kàn)实体经济(jì)复苏(sū)的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存(cún)款基准利率下(xià)调的概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限(xiàn)的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。在存款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定价情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位或(huò)继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金(jīn)融(róng)数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在。近期(qī)国债利(lì)率(lǜ)持续下(xià)行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠加银(yín)行存(cún)款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低(dī)于预(yù)期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球(qiú)经济(jì)进入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期(qī)基本结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制商(shāng)业(yè)银(yín)行的定期(qī)存款利率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合(hé)理利差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍(réng)在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银(yín)行(xíng)自身也(yě)有动力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定(dìng)存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上(shàng)限调(diào)整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于(yú)此前经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资(zī)金(jīn)集中(zhōng)在银(yín)行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引导银行的(de)对公(gōng)活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少企业(yè)及居民(mín)的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调对市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规(guī)范银(yín)行(xíng)的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金(jīn)：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客(kè)户在(zài)商业银行的(de)活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客户活期存(cún)款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限调整降低了(le)银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行对公活期(qī)存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成(chéng)本(běn)的下降使得银行(xíng)盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间(jiān)，或(huò)带动债券(quàn)收(shōu)益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息(xī)的确(què)定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存(cún)款(kuǎn)利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进(jìn)一步调(diào)降的预期。一(yī)方(fāng)面(miàn)，为支持实体经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得(dé)各(gè)行下调存款利率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以来上市(shì)银行存量存(cún)款平均成本率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款(kuǎn)定期(qī)化，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下(xià)降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民超额储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提(tí)升(shēng)、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监管层面(miàn)有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，促进存款流(liú)向(xiàng)消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下(xià)调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别(bié)是(shì)中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流动性也有可(kě)能进(jìn)入股市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票(piào)市(shì)场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释放(fàng)的信号来看，是(shì)否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货(huò)币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体(tǐ)经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调(diào)降是(shì)针对银(yín)行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率(lǜ)，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何(hé)守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性。在(zài)存(cún)款利率下降的背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)债基(jī)金以(yǐ)及其他(tā)固(gù)收类基(jī)金(jīn)在具一定流(liú)动性(xìng)的同时，相较活期存款和(hé)相当部分(fēn)的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险偏好(什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型hǎo)适中投(tóu)资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率水平还是(shì)从(cóng)信用利差，都回(huí)到(dào)了较低(dī)历史分位数水平，虽然(rán)债市多(duō)头环境(jìng)仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步(bù)盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货币政策增量政策(cè)，后续(xù)或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数(shù)据的(de)弱化趋势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因此股(gǔ)票(piào)市场也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的(de)所谓理财(cái)产品。对(duì)普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以选择把(bǎ)投资(zī)理财(cái)交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己(jǐ)的(de)钱袋子(zi)。具备一定投资能(néng)力(lì)和(hé)风控能(néng)力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是(shì)做好风(fēng)控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评(píng)估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑(lǜ)公募货币基(jī)金(jīn)、公(gōng)募中短债基(jī)金、商业银(yín)行现(xiàn)金(jīn)管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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