今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产品的(de)首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较为(wèi)理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近期对(duì)于基金的(de)发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)考(kǎo)核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强做优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企上(shàng)市公司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上(shàng)看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了(le)解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月(yuè)11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资(zī)价值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国特(tè)色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动(dòng)央企估值回归合(hé)理水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市(shì)，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商各(gè)方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发(fā)行，但目前市(shì)场上(shàng)也存在(zài)不(bù)少央企主题基金(jīn)，因此预计(jì)此次央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参(cān)与其(qí)中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本(běn)身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次，我们近期(qī)已将考核(hé)侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金首发(fā)的考核权(quán)重。”上述(shù)券(quàn)商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士也(yě)预(yù)计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发售(shòu)，就(jiù)是为了避(bì)免发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机(jī)构不(bù)会过度拼基金首发(fā)，不(bù)过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以(yǐ)来资本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家(jiā)基(jī)金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募(mù)巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，积(jī)极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还(hái)同时(shí)上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆(lù)续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产(chǎn)品的(de)发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提出“探索建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，促进市(shì)场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系对于资本市(shì)场(chǎng)的价值(zhí)发(fā)现(xiàn)以(yǐ)及资源(yuán)配(pèi)置功能的发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本市(shì)场支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央国企主题(tí)基金，就是看准这类(lèi)企业的(de)投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系(xì)，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的关注度，对(duì)企业估(gū)值层(céng)面的各类因素做进(jìn)一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作用(yòng)；三是(shì)央企引领(lǐng)科技创新，研发(fā)占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断(duàn)完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资(zī)本(běn)市场(chǎng)下，预计国(guó)资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的估(gū)值重塑提(tí)供了市场认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业(yè)，高于(yú)A股(gǔ)平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提升(shēng)或(huò)将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资(zī)部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营(yíng)的角度(dù)看，上市(shì)央、国企的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投(tóu)资价值，或(huò)更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数(shù)由国新投(tóu)资有限(xiàn)公(gōng)司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作为(wèi)指数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股东回(huí)报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设(shè)备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)有哪(nǎ)些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出(chū)更(gèng)低的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳(中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资(zī)者可选择(zé)网上(shàng)现金认(rèn)购、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如(rú)何安(ān)排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市(shì)。多家公司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的(de)基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部(bù)副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过(guò)去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备(bèi)较高的长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国家(jiā)战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色估值(zhí)体(tǐ)系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨(zhǎng)过(guò)一轮了(le)，板(bǎn)块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证(zhèng)全指的(de)17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平(píng)与其经(jīng)济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券(quàn)商明确(què)表示今年的投资主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价(jià)值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值(zhí)重(zhòng)估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估(gū)行情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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