昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了(le)，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合约目前反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的(de)可能性约为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押(yā)注(zhù)有所增加，他(tā)们预(yù)计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特(tè)6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的(de)情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部(bù)长耶伦警告称，如果美(měi)国国会(huì)不提高(gāo)政(zhèng)府的(de)债务(wù)上(shàng)限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失(shī)业(yè)率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如果不(bù)提(tí)高债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能(néng)无(wú)法向军(jūn)人(rén)家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一(yī)代(dài)人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结(jié)束(shù)时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的(de)人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出现单边(bi找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思ān)市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏(piān)弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依(yī)旧处于(yú)高位，意味着今年(nián)一(yī)季度去产(chǎn)能(néng)不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态(tài)，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数(shù)据显示，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同(tóng)期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增(zēng)强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际(jì)需求却一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于(yú)求状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当(dāng)前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提(tí)前(qián)反映(yìng)了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低(dī)位盘整运行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策(cè)端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚(jù)，操(cāo)作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多(duō)集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第二波(bō)新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧则(zé)进一步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记(jì)者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计(jì)很大(dà)概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前(qián)处于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或(huò)维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)进找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出(chū)现(xiàn)持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕的(de)预期基(jī)本一致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期(qī)，供(gōng)应增(zēng)加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为(wèi)供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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