如果要论二季(jì)度迄今(jīn)，全(quán)球股票市场(chǎng)中最为靓(jìng)丽的一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么显(xiǎn)然非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来(lái)的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指(zhǐ)数已(yǐ)经率先(xiān)创下(xià)了1990年8月3日以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股今年(nián)以来的强势(shì)：东(dōng)证指数年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远超过了标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本(běn)股(gǔ)市的最(zuì)大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄(qì)今的(de)短短(duǎn)一个(gè)半(bàn)月(yuè)，日股的涨幅更(gèng)是(shì)在全球主要股指(zhǐ)中(zhōng)几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能(néng)一(yī)举领(lǐng)涨全球？对于许多国际市场的投资者而言，近来提(tí)到日股的(de)优异表现，脑海(hǎi)中第一时间浮(fú)现出(chū)的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上月对日(rì)本市场表(biǎo)现出的强烈投资(zī)意愿。正是巴菲特(tè)进一(yī)步增持了日本五大商社仓(cāng)位，令越来越多的业内(nèi)人士开(kāi)始(shǐ)注意到(dào)这一全球第三(sān)大(dà)经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的(de)仅仅只是(shì)获得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没(méi)那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太(tài)股票(piào)团队(duì)联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特(tè)的出(chū)现(xiàn)让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实(shí)也(yě)正是其他人眼下正在(zài)看(kàn)到的，人们对日(rì)股的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其(qí)实(shí)有(yǒu)很多……

　　狂热的外(wài)资买(mǎi)需

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据显示，外(wài)国投资者目前已(yǐ)经连续(xù)第(dì)六周成为了(le)日本(běn)股票的净买家。在此期间，外(wài)国投资者大举涌入了日股股票(piào)和(hé)期(qī)货市场，净流(liú)入逾(yú)300亿美元，是过去10年最大规(guī)模(mó)的资(zī)金流入之一。

　　根据(jù)交易所的(de)数据(jù)，在截(jié)至5月12日(rì)的最近一周内，海(hǎi)外(wài)交易者又净买(mǎi)入(rù)了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初(chū)期以来(lái)，他就从未见过外国投(tóu)资(zī)者对(duì)日本如(rú)此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险的(de)笼(lóng)罩下，越来越多的海外投资者似(shì)乎看到了日(rì)本股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日本(běn)股票给人的(de)长期低迷(mí)印象正在(zài)减弱，持续(xù)稳定在1美元兑(duì)换(huàn)130日元的日元汇率、以(yǐ)及(jí)股(gǔ)神巴菲特对(duì)日本五大商社(shè)的(de)增持，也令(lìng)不少(shǎo)海外(wài二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代)投(tóu)资者对投资日本产生了(le)更多的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公司就表示，近(jìn)来已受到了越(yuè)来越多平时不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少海外投资者(zhě)在看到日本股市(shì)的涨幅(fú)超过美股后，开始(shǐ)调查(chá)其中的(de)原因，他们(men)的建仓买入又进一(yī)步促使股(gǔ)市上(shàng)涨，形成了目(mù)前的(de)良性循环。

　　一(yī)个值(zhí)得留意的现象是(shì)，在巴菲特上月(yuè)公开表态力挺日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内华(huá)尔街资(zī)本也已相继造访日本。这些(xiē)海外资(zī)金(jīn)有意复(fù)制(zhì)巴菲特的策略，通过低成本日元(yuán)融(róng)资押注高股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五(wǔ)大商二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代(shāng)社上的加大投资(zī)，也(yě)存在着在国际市场上分散投资(zī)对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信(xìn)美国的(de)增长潜力，但过度集中(zhōng)会产(chǎn)生风险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的(de)回(huí)报率是(shì)在波(bō)动性远低于美国科技(jì)股的(de)情况下(xià)实现的。这意(yì)味着(zhe)日(rì)本股市对美国投资(zī)者(zhě)来说应该颇有吸引力。对美(měi)国(guó)债务(wù)上(shàng)限的担(dān)忧可(kě)能也(yě)刺激了(le)一(yī)些“末(mò)日(rì)准备者”涌入日本(běn)股(gǔ)市，以此作(zuò)为(wèi)避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示(shì)，“外资的回归是(shì)日(rì)本股市复苏的重要标志。（我们(men)）将继续对日本(běn)股票(piào)维持超配，并偏向银(yín)行(xíng)、金融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革

　　当然，在(zài)海外投资者今(jīn)年(nián)对日本产生兴趣之前(qián)，他们(men)此(cǐ)前(qián)在(zài)这片“失落地(dì)带”曾经历(lì)过(guò)长达数十年虚(xū)假的曙光和令(lìng)人(rén)失(shī)望的(de)低(dī)回(huí)报。那么这一次，即便(biàn)有着避险和(hé)多元化(huà)分散投资的需求，他们又(yòu)为何铁了心一定要来日本市(shì)场(chǎng)？日本(běn)市场的吸引(yǐn)力就一定(dìng)远超全球其(qí)他地区吗？

　　这(zhè)便不得(dé)不提日本市场眼(yǎn)下正经(jīng)历的一场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原(yuán)因还源于(yú)治理(lǐ)标准的提高，以及(jí)企业部门推动向股东返还现(xiàn)金(jīn)。日本多年的(de)公司治理(lǐ)改革(gé)已开始见效，这项改(gǎi)革最初(chū)由已故(gù)前(qián)首相安(ān)倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前(qián)日本企(qǐ)业的派息已大幅增加(jiā)，在截至今年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的回购(gòu)规模(mó)已(yǐ)飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史(shǐ)最高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的(de)日本公司资产(chǎn)负债表上有净现金，而美国的这一(yī)比例只有20％多(duō)一点；东证指数成分股(gǔ)公(gōng)司中约(yuē)有54％的(de)公司(sī)股价低于每股账(zhàng)面(miàn)价(jià)值，而标普500指(zhǐ)数成分股(gǔ)中这一(yī)比例仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市(shì)净率(lǜ)等估值指标来看，这就为日(rì)本股市提供了更坚实的(de)底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易所为了改(gǎi)变(biàn)股价(jià)跌破每股净资产——市(shì)净率(lǜ)低于1倍的(de)情况，还请(qǐng)求上市企业在意识(shí)到资本成本的前提下推进(jìn)经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和(hé)股票回(huí)购，股(gǔ)价随(suí)后大涨近4成(chéng)二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代。清水建设株式会(huì)社4月下(xià)旬也宣(xuān)布(bù)了(le)上限(xiàn)200亿日元的股(gǔ)票回购(gòu)和积极(jí)压(yā)缩政策(cè)性(xìng)持股的方针，该公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田(tián)汽车、三菱商事在(zài)内的日本龙头企业在近(jìn)期公布(bù)财报时，也均宣布了新的股票回购(gòu)计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市(shì)公司的(de)回购规(guī)模将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高(gāo)盛首席日(rì)本股票(piào)策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主(zhǔ)题正引(yǐn)起(qǐ)许多海外(wài)投资(zī)者的共鸣，他们开始看到(dào)这方面(miàn)的有利证据。在交易所(suǒ)这(zhè)些变化的推动下，许(xǔ)多公司正在回购股份，厘(lí)清经常(cháng)令人困惑(huò)的(de)交叉持股，并在定期公开(kāi)会议之前与(yǔ)股东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金(jīn)集(jí)团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京(jīng)证(zhèng)交所的(de)鼓励意味(wèi)着“过(guò)去两(liǎng)年在这方面(miàn)发生的事(shì)情(qíng)比过(guò)去30年还要多”，这是股市充满活力表现的(de)最大单一原因。他们对提高股(gǔ)本回报率有着(zhe)坚定的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后(hòu)，日(rì)本央行目前依然宽松(sōng)的(de)货币政策和日(rì)本相(xiāng)对稳健的经济(jì)基本面，显然也对日(rì)股的(de)表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新行长植田和(hé)男(nán)上月(yuè)已走马上任，但(dàn)日本央行暂时仍未改变其大规模的货币(bì)宽松路线(xiàn)。即(jí)便日本通货膨胀(zhàng)率超过(guò)了央行2％的目(mù)标，但植(zhí)田和男(nán)依然(rán)强调，“还不(bù)能(néng)放心(xīn)地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上半年(nián)还在持续加息，并已(yǐ)被迫在物价与(yǔ)经济(jì)稳(wěn)定之间作出艰难抉择。继续(xù)宽松的日(rì)本(běn)央(yāng)行眼下(xià)依然处于能让海(hǎi)外投资者放心购买(mǎi)的状(zhuàng)态。

　　日本宏(hóng)观经济(jì)的表现目前也相对更为稳健。日(rì)本内阁府17日公布(bù)的数据(jù)显示，今年(nián)前(qián)三个月日(rì)本(běn)国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本(běn)国家(jiā)旅游局表(biǎo)示，受(shòu)益于中(zhōng)国放(fàng)宽旅行限制，4月商务(wù)和休闲外国(guó)游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报(bào)告中指出(chū)，考(kǎo)虑(lǜ)到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支出计(jì)划和日(rì)本央行(xíng)持续宽松(sōng)等积极因素(sù)，日(rì)本这个世界第(dì)三大经济体的(de)前景十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得一提的(de)是，从经济合作与发展组(zǔ)织的经(jīng)济前(qián)景指数来看，日本目(mù)前是(shì)七(qī)国集团中(zhōng)唯一(yī)一个(gè)超过临界线100的。

　　日(rì)本第(dì)三(sān)大在线经(jīng)纪商Monex的首席策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业(yè)绩似乎相当不(bù)错，重要的汽车行业(yè)预计利润将增长。以(yǐ)内需为导向的企业正(zhèng)受益于入境游增长(zhǎng)的前景，而(ér)大型银(yín)行也(yě)获得了丰厚的(de)收益。预(yù)计日本股(gǔ)市到今(jīn)年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为(wèi)，日本股(gǔ)市今年的涨势或将延(yán)续下去，因盈利增(zēng)长、股票(piào)回购和估值仍处于低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认(rèn)可、公司治理的改善均提振了市场，而企(qǐ)业财报的(de)不(bù)俗表(biǎo)现或有(yǒu)望成为最新(xīn)的上行催化剂(jì)。

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