一度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权(quán)益类ETF的规(guī)模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)补充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者(zhě)对于(yú)时(shí)间成(chéng)本的(de)把控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在(zài)增长的(de)，这一数(shù)据(jù)更代表了机构(gòu)投资者对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大(dà)部(bù)分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于(yú)近(jìn)年(nián)来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握(wò)比较均衡的(de)投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市规模激(jī)增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了(le)更清晰(xī)的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带(dài)来了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运(yùn)作透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步(bù)获(huò)得个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年(nián)可(kě)以看到更(gèng)多(duō)投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民，为(wèi)投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民(mín)转化(huà)而来，个人投(tóu)资(zī)者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本(běn)低(dī)廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于(yú)是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来(lái)看可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗都(dōu)提出了更(gèng)高的(de)要(yào)求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能会(huì)带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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