财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次(cì)事件有(yǒu)关(guān)的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区(qū)的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了上(shàng)述决议。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的(de)清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问(wèn)题的(de)市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米suǒ)依(yī)据的参(cān)考债券（次级债(zhài)）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次(cì)级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁(cái)定，并没有发生“政府(fǔ)干预(yù)的信贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中的(de)排名(míng)条(tiáo)七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米款和(hé)担保条(tiáo)件，次级(jí)债的持有人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大(dà)量此类债(zhài)券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较为(wèi)常见的(de)金融(róng)衍生品，信贷违(wéi)约掉(diào)期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖(mài)方索赔，索赔的金(jīn)额(é)通常(cháng)等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各(gè)个区域的信贷(dài)衍生(shēng)品决(jué)定委员(yuán)会，负责决(jué)定(dìng)在这个地(dì)区(qū)是(shì)否(fǒu)发(fā)生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定义(yì)的信贷事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相关的(de)CDS名义总(zǒng七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米)量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区(qū)分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞(ruì)信(xìn)的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿(yì)美元的(de)损失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的(de)状况，并在今(jīn)年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运(yùn)营(yíng)。

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