随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以及对后市(shì)看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力(lì)产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一(yī)年持有、银(yín)华心选一(yī)年持有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大(dà)的是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在(zài)一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微(wēi)公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测(cè)电(diàn)子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)今(jīn)年(nián)国内的宏观判(pàn)断依然是经济(jì)整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会(huì)逐渐(人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级(jí)应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板(bǎn)块(kuài)，交(jiāo)易占比(bǐ)和估(gū)值已(yǐ)经(jīng)处于(yú)历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场对(duì)于(yú)上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于(yú)下跌(diē)的(de)板块(kuài)更多地(dì)关注利空。我们(men)总体认为(wèi)现(xiàn)在市场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸(xī)引力人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的(de)代(dài)表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是(shì)中伟股(gǔ)份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫(yì)情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先是(shì)在(zài)大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现(xiàn)了(le)显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)旗下多(duō)位基(jī)金经(jīng)理也发布了一季报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前(qián)处在(zài)一个温和复苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会(huì)流(liú)动性(xìng)将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权(quán)益(yì)市场(chǎng)行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短期达(dá)到(dào)目标价的(de)相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了(le)一部(bù)分科技持(chí)仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在(zài)一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生活方式带(dài)来重大(dà)变化的技(jì)术变革，值得我们(men)投(tóu)入非常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目前还(hái)无(wú)法(fǎ)相对准确的(de)评估(gū)这项技术革命给(gěi)具体公(gōng)司和行(xíng)业(yè)格局带来(lái)的(de)影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了(le)较(jiào)大回调，目(mù)前(qián)行业整体估(gū)值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的(de)发展方(fāng)向还是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难(nán)以预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么(me)程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个(gè)长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会(huì)一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表作为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组合没(méi)有大的变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大的(de)变(biàn)化。对中国(guó)经济(jì)的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不(bù)断切换的(de)市场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需(xū)要(yào)保(bǎo)持学(xué)习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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