如果(guǒ)要论二季度迄今，全球股(gǔ)票市场中最为靓(jìng)丽的(de)一(yī)道“风景线(xiàn)”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经225指数(shù)进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月(yuè)以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在(zài)本周(zhōu)早(zǎo)些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日股今年以来的(de)强势：东(dōng)证指数年内已(yǐ)累计(jì)上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市(shì)的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅(fú)则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度(dù)迄今(jīn)的短短(duǎn)一个(gè)半月，日股的涨幅更是在全(quán)球(qiú)主要(yào)股指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一(yī)举(jǔ)领涨全球？对(duì)于许多国际(jì)市场的(de)投(tóu)资者而言(yán)，近(jìn)来提(tí)到日股的优异表(biǎo)现，脑海(hǎi)中(zhōng)第(dì)一时间浮现(xiàn)出的，无疑(yí)都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月对日本(běn)市场表现(x我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日iàn)出(chū)的(de)强(qiáng)烈(liè)投(tóu)资(zī)意愿。正是巴菲特进一(yī)步(bù)增持了日本五大商社仓位，令(lìng)越来越多的业内人士开始注(zhù)意到这(zhè)一全球第三大经济(jì)体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮(lún)爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答(dá)案显然(rán)没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联(lián)席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出(chū)现让日股变得(dé)吸引人(rén)。巴菲特所(suǒ)看到(dào)的（机会(huì)）其实也正是(shì)其他人眼下正在(zài)看到的，人(rén)们对(duì)日(rì)股(gǔ)的(de)前景正(zhèng)感到(dào)非常兴奋(fèn)！

　　至于(yú)究竟有哪(nǎ)些因素在推动着日(rì)股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的(de)外(wài)资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国(guó)投资(zī)者目前(qián)已经连(lián)续第六周成为了日(rì)本股票的净买(mǎi)家。在(zài)此(cǐ)期间，外国投资者大举涌入了日股股票(piào)和(hé)期(qī)货市场(chǎng)，净(jìng)流入逾(yú)300亿美元，是(shì)过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截(jié)至5月12日的(de)最近一周(zhōu)内，海外交易者又(yòu)净买入了价(jià)值7810亿日元(yuán)（约合(hé)57亿美(měi)元）的股票和期货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安(ān)倍经济学”时(shí)代初期以来，他就(jiù)从未见过外国投资者(zhě)对(duì)日(rì)本(běn)如此感(gǎn)兴趣。

　　在(zài)欧美银(yín)行系(xì)统不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的(de)笼罩(zhào)下，越来越多的(de)海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)似(shì)乎(hū)看到(dào)了日本股市作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期(qī)低(dī)迷印象正在减弱，持续稳定在(zài)1美元(yuán)兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以(yǐ)及(jí)股神巴菲特(tè)对日本(běn)五(wǔ)大商社的增持，也(yě)令不少海外投资者对投(tóu)资(zī)日(rì)本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公司就表示(shì)，近来(lái)已受到了越来越多平时不太关注(zhù)日本市场的海外投资者(zhě)的咨询。不少海外投资者在看(kàn)到日本股市(shì)的涨幅(fú)超过美股后，开(kāi)始调查其中的原(yuán)因，他们的建仓(cāng)买入又(yòu)进(jìn)一步促使(shǐ)股市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了(le)目前的良性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象(xiàng)是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后(hòu)，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在(zài)内华尔街资本也已相继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策(cè)略，通过低成本日元融资押注高股息日元资(zī)产。

　　其实(shí)，巴菲特在日(rì)本五(wǔ)大(dà)商社上(shàng)的加大投资，也存在着在国际市场(chǎng)上分散投资对(duì)象(xiàng)的想法。虽(suī)然巴菲特相(xiāng)信美国的(de)增长潜(qián)力，但过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资(zī)策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股(gǔ)市的回(huí)报率(lǜ)是(shì)在波动性远(yuǎn)低于(yú)美国科(kē)技股的情况下实现(xiàn)的。这(zhè)意味(wèi)着(zhe)日本股市对美国投资者来说应该颇(pǒ)有吸引(yǐn)力。对美国(guó)债务上限的担忧(yōu)可能(néng)也(yě)刺(cì)激了(le)一些“末日准(zhǔn)备者”涌入(rù)日本股(gǔ)市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在(zài)周二(èr)的一份报(bào)告中也表示(shì)，“外资的回(huí)归是日(rì)本股市(shì)复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维(wéi)持超配，并(bìng)偏向银(yín)行、金融和价值股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治(zhì)理变(biàn)革(gé)

　　当然，在(zài)海外投资(zī)者今年对日本产(chǎn)生兴趣之前(qián)，他们此(cǐ)前在(zài)这片(piàn)“失落(luò)地(dì)带”曾经历过(guò)长达数十年虚假的曙光和令人失望(wàng)的(de)低回(huí)报。那么这一(yī)次，即(jí)便有着避险(xiǎn)和多元化分散(sàn)投资(zī)的需求，他们又为何铁(tiě)了心一定要来日(rì)本市(shì)场(chǎng)？日本市场的吸(xī)引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日(rì)本(běn)市场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市(shì)本(běn)轮上涨的(de)主要原因还源于(yú)治理标准的提(tí)高，以及企业部门推动向股(gǔ)东(dōng)返还(hái)现金。日本多年的公司治理改革(gé)已开始见效，这项改革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本(běn)企(qǐ)业的派息已大(dà)幅增加，在截至今(jīn)年3月的(de)财年(nián)中，日本企(qǐ)业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿(yì)日(rì)元（合(hé)714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近(jìn)50％的(de)日本公(gōng)司资产负债(zhài)表上(shàng)有净现金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数成分股(gǔ)公司中(zhōng)约有54％的公司股价低(dī)于每股账面价值，而标普(pǔ)500指数(shù)成分股(gǔ)中这一比例仅为(wèi)7％。单从市净(jìng)率等估值指(zhǐ)标来看(kàn)，这就为日本股市(shì)提供了更坚实的底部和更(gèng)高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请求上市(shì)企(qǐ)业在意识到(dào)资本成本的(de)前提下(xià)推进经营并公布(bù)改(gǎi)善方案等。

　　与(yǔ)此相呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株(zhū)式会社推出了(le)力争(zhēng)“早日实现市净(jìng)率(lǜ)超过1倍”的中期经营(yíng)计划和股票回购(gòu)，股价(jià)随后大涨(zhǎng)近(jìn)4成(chéng)。清(qīng)水(shuǐ)建(jiàn)设株(zhū)式会社4月下旬也宣布了(le)上限200亿日元的股票(piào)回购和(hé)积(jī)极压缩政策性持股的(de)方(fāng)针，该(gāi)公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰(fēng)田汽(qì)车(chē)、三菱商(shāng)事在内的日本(běn)龙(lóng)头企业在近(jìn)期(qī)公布财(cái)报时，也均宣布了(le)新的股(gǔ)票(piào)回购计划。不(bù)少分析师预计(jì)，到(dào)今(jīn)年5月底，各日本上市公司的回购规模将进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方(fāng)面的有利(lì)证(zhèng)据。在交易所这些变化(huà)的(de)推动下，许(xǔ)多公司正在(zài)回(huí)购股份，厘清经常(cháng)令人(rén)困惑的交叉持股，并(bìng)在定(dìng)期公(gōng)开会议之(zhī)前(qián)与股东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集团(tuán)Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东京证交所的(de)鼓励意味着“过去两年在这(zhè)方(fāng)面(miàn)发生(shēng)的事(shì)情比过去30年(nián)还要多”，这是股市(shì)充(chōng)满(mǎn)活力表(biǎo)现的最(zuì)大单一原因。他(tā)们对提高股本(běn)回报率有着坚定(dìng)的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽松的货币政策和日本相对稳(wěn)健的经济基本面(miàn)，显(xiǎn)然也对(duì)日股(gǔ)的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新行长植(zhí)田(tián)和男(nán)上(shàng)月(yuè)已走马(mǎ)上任，但(dàn)日本央(yāng)行暂时(shí)仍未(wèi)改变其大规模(mó)的货(huò)币宽松路线(xiàn)。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标(biāo)，但植(zhí)田和男(nán)依然强调，“还不(bù)能放心地(dì)说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下(xià)，欧美央(yāng)行(xíng)今(jīn)年上半年还(hái)在持(chí)续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽(kuān)松的(de)日本(běn)央(yāng)行眼下(xià)依然处于(yú)能让海外投资(zī)者放(fàng)心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济的(de)表(biǎo)现目(mù)前也相对(duì)更为稳健。日本内阁(gé)府17日公布(bù)的(de)数(shù)据显示，今年(nián)前(qián)三个月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了近三个(gè)季(jì)度(dù)以(yǐ)来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表示，受益于中国放宽旅行(xíng)限(xiàn)制，4月商务和休闲外(wài)国游客人数(shù)从此前的182万攀(pān)升至195万。高盛策略师在(zài)报告中指(zhǐ)出(chū)，考(kǎo)虑到入境旅游业(yè)复(fù)苏、强劲资本支出计划和日本(běn)央行持续宽松等积极因素，日本这个世界(jiè)第三大经济体我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日0000; line-height: 24px;'>我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日(tǐ)的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得(dé)一提(tí)的是，从经济合作与(yǔ)发展组织的经济前景指数来(lái)看(kàn)，日本(běn)目前是七国集团中唯一一(yī)个超(chāo)过(guò)临界线(xiàn)100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪(jì)商Monex的首(shǒu)席(xí)策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要(yào)的(de)汽车行业(yè)预(yù)计利(lì)润将(jiāng)增长。以内需为导向的企(qǐ)业正(zhèng)受益于入境游增长(zhǎng)的前景，而大型银行(xíng)也获得了(le)丰(fēng)厚(hòu)的(de)收益(yì)。预计日本(běn)股市到(dào)今年(nián)年底将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券(quàn)也(yě)认(rèn)为，日本(běn)股(gǔ)市今年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因(yīn)盈(yíng)利增长、股票(piào)回(huí)购(gòu)和估值仍处于低位吸(xī)引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的改善均提振了(le)市场，而(ér)企业财报的(de)不俗表现或有望成(chéng)为最新的(de)上(shàng)行催化剂(jì)。

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