北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来(lái)自全(quán)球投(tóu)资(zī)者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了(le)台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没有一家公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于(yú)他(tā)们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也(yě)会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道多元(yuán)化，我们(men)希(xī)望能够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我(wǒ)和查(chá)理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情的来(lái)临，客(kè)流量(liàng)减少(shǎo)了，但电(diàn)影院(yuàn)不能(néng)减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对(duì)其的(de)收(shōu)购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披露的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经做得(dé)非常出色了(le)，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代(dài)表他(tā)们最终(zhōng)一(yī)定会(huì)成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们仓位(wèi)中的占比超过了(le)能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽(qì)车(chē)，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃(qì)汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋势会(huì)如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一(yī)定(dìng)的(de)预(yù)测(cè)，以及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都是(shì)生(shēng)意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车(chē)。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们要么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了(le)解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)进行了说(shuō)明(míng)，在(zài)他(tā)看来台积电是世界(jiè)范围(wéi)内(nèi)管理最完善(shàn)且(qiě)最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它(tā)只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参(cān)与了亚利(lì)桑那(nà)州的(de)部分(fēn)芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在我看来(lái)，目(mù)前我们没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估(gū)了(le)自己，

　　可(kě)他(tā)是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个(gè)不需要(yào)高估就能成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单(dān)、确定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不(bù)想(xiǎng)要那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于解(jiě)决(jué)不(bù)可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不(bù)喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿(yì)人(rén)，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个(gè)经销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世(shì)界(jiè)各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实也(yě)并非如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个(gè)特殊的(de)位置。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中国(guó)的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉(jué)得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并不能取代(dài)很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的(de)产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬(pì)如(rú)目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对(duì)降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域(yù)都有新的(de)改变，新的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代(dài)一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还(hái)远远不(bù)够(gòu)

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的(de)转变，我们(men)在这(zhè)个方面做了(le)非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现在(zài)做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场红(hóng)周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希(xī)望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在经历(lì)能源行业(yè)的变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有3家美(měi)国的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望能(néng)够在(zài)全(quán)国的每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提出的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使(shǐ)联(lián)邦(bāng)存款保险公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不会让债务(wù)上限导致世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释(shì)为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的(de)情况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作。不(bù)过，这些年来(lái)，银(yín)行系统(tǒng)发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在(zài)那时，我们(men)做了一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立(lì)联(lián)邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的(de)责任。他们改变(biàn)了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会(huì)给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题(tí)不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决(jué)财政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中(zhōng)付出了代价。我们(men)每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧(jiù)的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会发(fā)生什么，因为(wèi)在目(mù)前的情(qíng)况(kuàng)下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制(zhì)造问(wèn)题的人。如果他们(men)承担(dān)了不该承担的(de)风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循健全的(de)银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常(cháng)不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法(fǎ)案(àn)》没有通(tōng)过，我们(men)最终可能会(huì)拥有许多银(yín)行，而(ér)不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)元是(shì)储备货(huò)币，我看(kàn)不到任何其他货(huò)币能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但(dàn)是(shì)他也不能完(wán)全控制我们(men)的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完全不(bù)同。我(wǒ)们(men)无法预(yù)测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是(shì)自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公什么是等量关系式，什么是等量关系四年级司，但在我们看来(lái)，其依(yī)然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可(kě)在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象(xiàng)的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府什么是等量关系式，什么是等量关系四年级雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息(xī)处理方面，盖(gài)可(kě)也取得(dé)了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会(huì)在商(shāng)业地产领域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美(měi)国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消失(shī)，但所有者(zhě)会变化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临(lín)的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切关(guān)注这一团(tuán)队的运营指标，其(qí)中不仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一(yī)段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题(tí)。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路(lù)的(de)长期运(yùn)营(yíng)，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期(qī)为客户(hù)提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决定时成(chéng)为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权(quán)益

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克(kè)希尔的(de)所有者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什么要(yào)派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能(néng)像我们(men)一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们(men)收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司(sī)面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们(men)需要足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个(gè)美好(hǎo)的事(shì)业。好的企业(yè)不多(duō)，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年(nián)试图涉(shè)足百(bǎi)货(huò)商店业(yè)务时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品上做(zuò)图(tú)案(àn)绘制，这(zhè)可(kě)以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消费者的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的(de)接班人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一(yī)些事情(qíng)做得更好，或(huò)者去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需(xū)要(yào)更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业(yè)务。如(rú)果这(zhè)些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴(bā)菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是(shì)会(huì)去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世(shì)界(jiè)上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为(wèi)何(hé)到(dào)访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部(bù)分原因，是(shì)为(wèi)了把格雷格介绍(shào)给那(nà)些生意(yì)伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化(huà)和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东们(men)眷顾(gù)，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的(de)资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是(shì)一(yī)个国家的资产而(ér)非负债，以往记(jì)录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多，也(yě)仍(réng)然可以在(zài)国(guó)家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做出(chū)与现在(zài)相(xiāng)同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非常优(yōu)秀的回(huí)购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会(huì)继(jì)续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和(hé)公(gōng)司自身的运营产生(shēng)益(yì)处(chù)，如果资本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力，那么为什(shén)么不(bù)通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临(lín)，我们会成为活跃的(de)股(gǔ)票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和(hé)他们谈论(lùn)这个价值观(guān)，从他们出生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生(shēng)，你可以写(xiě)一(yī)下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都存(cún)在各自(zì)的问(wèn)题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解(jiě)以及(jí)他们的建议(yì)。这(zhè)件(jiàn)事情对(duì)于孩(hái)子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩(hái)子(zi)宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的(de)成(chéng)长。“有一些人(rén)完全(quán)不向他们(men)的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的(de)事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要(yào)量入为出(chū)，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身(shēn)边有能(néng)量的人和活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把(bǎ)自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤也(yě)只需(xū)要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书(shū)中写(xiě)下一些非常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名(míng)，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领(lǐng)域里(lǐ)具有(yǒu)这样持(chí)续的地(dì)位？”

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