昨夜(yè)今晨，全球投(tóu)资界“春(chūn)晚”——伯克希尔年度股东大会召(zhào)开。

　　昨晚10点15分(fēn)开始，今(jīn)年8月30日将(jiāng)满(mǎn)93岁的巴(bā)菲(fēi)特和老搭(dā)档、已(yǐ)经(jīng)99岁的芒格(gé)出(chū)席伯克希尔(ěr)哈撒韦年度股东大会的问答环节。

　　本(běn)次大会召开时的宏观背景颇(pǒ)不平静：美国(guó)银行业动荡不安(ān)，债(zhài)务上限谈判僵(jiāng)持，经(jīng)济徘徊于衰退的(de)危险(xiǎn)边缘，地缘政(zhèng)治冲突持(chí)续升温，人(rén)工(gōng)智能正带来重大(dà)的机(jī)遇和(hé)风险(xiǎn)，怀(huái)着“朝圣”心态而来的投(tóu)资者们热切盼望聆听“奥马哈先知”对大变革(gé)时代的(de)点评和投(tóu)资智慧。

　　大会召开前，伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦发(fā)布一(yī)季度财报(bào)显示，第(dì)一季度(dù)净利润(rùn)355.04亿(yì)美元，去年同期为(wèi)55.8亿美元；第(dì)一季度营收853.93亿美元，去(qù)年同(tóng)期为708.1亿美元；第一(yī)季(jì)度投资和衍生品收益(yì)为347.58亿美元，去年同期为亏损19.78亿美元。

　　先来看看巴菲(fēi)特、芒格的重(zhòng)要观点：

　　1.巴(bā)菲特：不(bù)全力支持倒闭(bì)的硅谷银行“将(jiāng)带来灾难性后果”

　　巴菲特表示(shì)，在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭后，监(jiān)管(guǎn)机构必须做出赔偿所有储(chǔ)户的决定，因为(wèi)不这样(yàng)做(zuò)可能会(huì)损害全球金融体系。

　　“这将是灾难(nán)性的，”巴菲特在回答一个问(wèn)题时说，如果(guǒ)储户得不到补偿，它给(gěi)美国经济带来(lái)的后(hòu)果无法想象。

　　2.美国和(hé)中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格(gé)都认为，中(zhōng)美关系紧张对(duì)两(liǎng)国(guó)会造成不必(bì)要的伤害。芒格说：“美国和(hé)中国发生冲(chōng)突是(shì)很愚蠢的。我们应(yīng)该做的就是(shì)和中国(guó)和睦相处(chù)。美国应该(gāi)与中国大(dà)量开展自由(yóu)贸易。”巴(bā)菲特说(shuō)，中美会有竞争，但(dàn)一直都(dōu)需要(yào)判断，如果(guǒ)没有对(duì)方回(huí)应，事情(qíng)能有(yǒu)多大进(jìn)步。两国都会有竞争力，都可以繁(fán)荣发(fā)展。

　　3.巴菲(fēi)特：过去几个月(yuè)的波动(dòng)可能是二战以来(lái)最厉(lì)害的一次

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，我们大部分的(de)事业，在今年(nián)报(bào)告的营收都会比去(qù)年较低，这都是(shì)因为过去6个月经济(jì)的不景气造成的(de)。

　　巴(bā)菲特称，过去的(de)这几个(gè)月公司都经(jīng)历了很(hěn)多的波动，这(zhè)可能是二战以来最厉害岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市的一次，二(èr)战的时候我们没有办法获得(dé)商品、货物，但是这一次的波动来(lái)自于(yú)另外一(yī)个(gè)地方，他们可(kě)能在(zài)过去的6个月中(zhōng)出现了存货(huò)过多的情况，这不是(shì)说(shuō)好像失业率(lǜ)、就业率的情(qíng)况造成的，但(dàn)是现在的经济环境在这六个月已经非常不(bù)一样(yàng)了，而我们很多的(de)经(jīng)理(lǐ)人对于这种情况感(gǎn)觉到(dào)比较惊讶，存货(huò)怎(zěn)么会(huì)一下(xià)子那么多卖不出去。现在我(wǒ)们才慢慢地让销售(shòu)情况有(yǒu)所恢复。

　　4.“好日子可能已经结(jié)束”！巴(bā)菲特第一季(jì)度净卖出104亿美元股票

　　巴菲特说，他在第一季度是股票的净卖家。财报(bào)显示，伯克(kè)希尔出售了价值132亿美元的股票，仅买入了(le)28亿美元(yuán)。净卖出104亿美元股票。

　　这些数据突显出，巴菲特(tè)和他的长期(qī)得力助手(shǒu)查理(lǐ)·芒(máng)格认为，当(dāng)期(qī)的估值没(méi)有吸引力(lì)。自(zì)今年年(nián)初以来(lái)，该公司的现金储备增加(jiā)了20亿(yì)美(měi)元，达到1306亿(yì)美元，为2021年底以来的最高水(shuǐ)平。

　　芒(máng)格(gé)上个月表示，随着美联储加息和经济放(fàng)缓，投资者应该降低对(duì)股市回报的预期。

　　巴菲特对自己(jǐ)的企(qǐ)业做(zuò)出(chū)了悲观的(de)预测：好日子可能已(yǐ)经结束(shù)。这(zhè)位亿万富翁(wēng)投(tóu)资者(zhě)预计，随着(zhe)经济低(dī)迷放(fàng)缓，伯克希尔哈撒韦公司(sī)大部分业务的收(shōu)益今年将下降。因为在过去6个月左右的时间(jiān)里(lǐ)，美(měi)国经济的“令人难以置(zhì)信的增长(zhǎng)时(shí)期”已经接近尾声。伯克希尔经常(cháng)被视为经济健(jiàn)康状况的代表，因为其(qí)业务范围广泛，从铁路到(dào)电力公(gōng)用事业和零售。巴菲特曾表示，伯克希尔(ěr)哈撒韦公司的成功归功(gōng)于(yú)过去几十年(nián)美国经济的(de)惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接班(bān)人是阿贝尔(ěr)

　　巴菲特指出，阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我(wǒ)的(de)工作，但他还(hái)会与贾恩(ēn)一起协(xié)商，做最后(hòu)的决策。公(gōng)司传承(chéng)在执行上并(bìng)不(bù)是这么简单，管理伯克希(xī)尔可能不仅需(xū)要现(xiàn)在的这五个(gè)下一代(dài)领导人，而是更多有(yǒu)能力(lì)的人。如果他(tā)们不能处理(lǐ)得当的话，他就不会将伯(bó)克希尔(ěr)交(jiāo)给他们。他还补充，每一(yī)个公司(sī)的(de)情(qíng)况都(dōu)不一样。

　　芒格(gé)则表示，现在伯克希尔内部都很支持(chí)阿(ā)贝(bèi)尔等高层。

　　6.美联储不能疯(fēng)狂印钱

　　有投资(zī)者提(tí)问：美联(lián)储(chǔ)现有的资产负债表(biǎo)规模是(shì)否令你(nǐ)担忧？

　　巴菲(fēi)特(tè)表称(chēng)他不担心美联储，支持美(měi)联(lián)储(chǔ)压(yā)低通胀(zhàng)率(lǜ)的使命，他也不担心(xīn)美联储的资产负(fù)债(zhài)表，尽(jǐn)管打趣称(chēng)“那是(shì)一个很大的(de)数字(zì)，而我喜欢看(kàn)这些大数字”。

　　巴菲特称，看(kàn)到(dào)美联储(chǔ)资产负(fù)债(zhài)表从8000亿美元增至2.2万亿(yì)美元，就(jiù)让他想到一(yī)句话“现金(jīn)永(yǒng)远不是(shì)垃(lā)圾”。但是他反对疯狂印钱(qián)令通胀暴(bào)涨，就像二战刚结束时美国所经历(lì)的那样。对此芒格也持相同观点，称如果靠不断印钱来解决短期问题将会有负面的后果(guǒ)。

　　7.为何大幅持(chí)仓石(shí)油股？

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，美国没(méi)有其(qí)他地方可以像二叠纪(jì)盆地(dì)（permian）一(yī)样有这么多石油储(chǔ)备。不(bù)过页岩油井的(de)衰败也很快，开井第一天可(kě)能(néng)产量1.2万至(zhì)1.5万桶/日(rì)，也许一年(nián)或(huò)者一年半就枯竭(jié)了(le)。

　　“我非常喜欢西方石(shí)油的管理层，对他们也很熟悉。西方石油做了(le)很多好的事情，建了(le)很多新井还能盈利。伯克(kè)希(xī)尔并不会购(gòu)买(mǎi)西方石(shí)油的控股权(quán)，管理层已经很棒了。未来不确定是否会继续购买更多石(shí)油公司的股票，但对现在持股量很(hěn)满意。”巴菲特说(shuō)。

　　8.没有货币能(néng)取代(dài)美(měi)元(yuán)的储备货币地位

　　有投资者提问(wèn)：美国(guó)大批发债，美联储(chǔ)让债务货币化，中(zhōng)国巴西(xī)沙特等(děng)都(dōu)在与美元脱钩，在这种环(huán)境下，美(měi)元的货币储备地位何时会(huì)受威胁？

　　巴(bā)菲特认为，没有取代美(měi)元储备货币地位(wèi)的候选币(bì)种。

　　巴菲特说(shuō)，没有人比美联储主席鲍威尔(ěr)更了解(jiě)形势，但(dàn)他无法控制财政政策。谁都不知道，一(yī)种(zhǒng)纸币能坚持用多久才(cái)会失(shī)控，尤其(qí)是在这种货币是全球(qiú)储(chǔ)备货币的时候(hòu)。

　　巴菲特认(rèn)为(wèi)，美国要(yào)大举印钞很(hěn)容(róng)易(yì)，但应(yīng)该非(fēi)常小心。如果货币太(tài)多，一旦把通胀的精灵从瓶子里放出来，就(jiù)很难(nán)恢复，人们会对货币失去(qù)信任。

　　巴(bā)菲特称，无(wú)法(fǎ)预测会有什(shén)么结果(guǒ)，反正不会(huì)是(shì)好结果。现(xiàn)在（大量发(fā)债）是一个非常政治化的决策。

　　芒格说(shuō)，在(zài)某些时候，通(tōng)过印(yìn)钞(chāo)赢得选票会适(shì)得其反。芒格在(zài)提(tí)到日(rì)本的货币政(zhèng)策和财政(zhèng)政策时说，日本用日元做了些奇怪的事。对于日本实施的经济政(zhèng)策，日本人应该接(jiē)受并(bìng)作出应对。巴菲(fēi)特补充(chōng)说，如果(guǒ)日(rì)元是储备货币，那些事(shì)不可能发(fā)生。巴菲特(tè)说，他(tā)佩服日(rì)本，日本有一个更(gèng)有凝聚力的社(shè)会，但美国不应该(gāi)效仿(fǎng)日本。不断印钞是疯狂的。

　　猪价持续低迷，国家研究启动第二批中(zhōng)央冻猪肉收(shōu)储

　　今(jīn)年以来，在供大于需的市(shì)场(chǎng)格局下，我国生(shēng)猪价格整体偏弱运行，期间(jiān)最高仅涨至16元/公斤，最低跌至14元/公斤以(yǐ)下(xià)。

　　回顾今年春节过后的猪价走势，记者查询上甲数(shù)据梳理发现，2月中旬至3月初期间，生猪价格曾出现(xiàn)一波(bō)企稳反弹，但(dàn)在涨至(zhì)16元/公斤后再次振荡下跌，直至4月17日(rì)跌至今年低点13.9元/公斤后(hòu)，才再度出现小幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随(suí)后在五一假(jiǎ)期前又略有(yǒu)回(huí)落。

　　在近期生猪价(jià)格(gé)低位(wèi)运行的情况下，国家发改委(wěi)于5月5日下午发(fā)布(bù)最新研究收储的公(gōng)告称，据国家发展改革(gé)委监(jiān)测，4月24日—4月28日当周(zhōu)，全(quán)国平均猪粮比价为(wèi)5.21：1，处于过度下跌二级预(yù)警(jǐng)区间。根据(jù)《完善政府猪肉(ròu)储备调节机制(zhì) 做(zuò)好猪(zhū)肉市场保供稳价(jià)工作预案》规定，国家发(fā)改委(wěi)会(huì)同有(yǒu)关部门研究适(shì)时启动年(nián)内(nèi)第(dì)二批中央冻猪肉储备(bèi)收储工(gōng)作，推动生猪价格尽(jǐn)快(kuài)回归合理区间。

　　在国家发改委发(fā)声后，生猪期货市场预期走强，应声上(shàng)涨(zhǎng)。截(jié)至5月5日下(xià)午收盘，生猪(zhū)期货主(zhǔ)力(lì)合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入(rù)4月后来(lái)看，生(shēng)猪现(xiàn)货市场整体延(yán)续振(zhèn)荡下跌走势，价格(gé)无太大起色。徽商期货(huò)生猪分析师尉(wèi)秀接受期货日(rì)报记者采访时表示，4月来生猪现(xiàn)货(huò)价格呈先跌后涨再跌的振(zhèn)荡走势(shì)。

　　“具体来看，4月初至中旬(xún)，因需求缺乏明(míng)显利(lì)好，叠加散户(hù)逢(féng)高出栏心态(tài)增强，利空生猪价格，猪价振荡回落并在4月(yuè)17日逼近春节后低点（1月31日(rì)13.95元/公斤(jīn)）；随后进入4月中(zhōng)下旬后，在相对较低(dī)的猪价下(xià)，市场心态开(kāi)始转变(biàn)，养殖端低价惜(xī)售情绪强、二育询盘增加(jiā)，支撑(chēng)价(jià)格止跌反(fǎn)弹，同时冻品猪肉价格的相(xiāng)对(duì)优势也刺激贸(mào)易商(shāng)从进口(kǒu)肉采购(gòu)转向对国(guó)内冻(dòng)品猪肉采购，支撑(chēng)屠宰企业(yè)分割入库意愿加大(dà)，再叠加月底逢五(wǔ)一假期(qī)备货，猪肉终端需(xū)求(qiú)有(yǒu)所好转(zhuǎn)，猪价升至4月25日的15.12元/公斤；而此(cǐ)后，较高的成本导致生猪二育入场转为谨慎(shèn)，屠企(qǐ)分割(gē)比例也有(yǒu)开(kāi)收敛，叠加月末(mò)部分集团企业有提(tí)前出栏迹象，在(zài)缝(fèng)节必(bì)跌(diē)的‘魔咒’下，月末价格再次回落(luò)，截至(zhì)4月28日猪价跌至14.54元/公斤(jīn)。”尉秀说。

　　而五一小长假期间，虽有节假(jiǎ)日提振，但(dàn)生猪现货价格(gé)平均也仅有0.2岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市元/公(gōng)斤的涨幅，延续偏弱态势(shì)。申(shēn)银万国(guó)期(qī)货农(nóng)产品(pǐn)高级(jí)分析师徐盛(shèng)告诉记者，目(mù)前生猪处于需求(qiú)淡季，同时五一(yī)节前各养殖(zhí)类上市(shì)公(gōng)司公布一(yī)季报显示其经营(yíng)数据纷纷亏(kuī)损，若猪(zhū)价长期维持低迷，养殖企业超(chāo)预期去产能将对(duì)行业的(de)发(fā)展不利，容易导(dǎo)致(zhì)猪(zhū)价的(de)大起大落。在这个节点，国家发改委宣(xuān)布(bù)收储，可(kě)以看出国(guó)家对生猪(zhū)养殖(zhí)行业健康发展的重视与呵护(hù)，有助于提振市(shì)场信心。

　　“在猪肉收(shōu)储信号释(shì)放下(xià)，本周五生猪(zhū)期(qī)货(huò)盘面随即作(zuò)出反应(yīng)走(zǒu)多。从收(shōu)储(chǔ)本身看，不会(huì)带来实质性生猪需求的增长。不(bù)过，倘若收储调控长期密集执行，叠加二育等利多因素(sù)共振，或会给市场(chǎng)带来比较明显的(de)利(lì)多影响。”尉秀(xiù)说。

　　生猪价格磨底何时结束？

　　五一节假(jiǎ)日(rì)过后，尉秀告(gào)诉(sù)记(jì)者，因生猪(zhū)终(zhōng)端(duān)需求缺乏(fá)实质性(xìng)利好，短期内猪价或延(yán)续(xù)低位区间振荡走势。

　　具体从生猪需求端看，尉秀表示(shì)，参考2020年至2022年的(de)屠宰数据，每年5月宰(zǎi)量均(jūn)有不同程度(dù)的提升，但(dàn)也非猪肉季节性消费旺季。

　　从供给端看，据国(guó)家统(tǒng)计局最新数据，截(jié)至今年一季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比(bǐ)增长1.7％，出栏量处(chù)于(yú)近五年同期(qī)高位水平；生(shēng)猪存(cún)栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者(zhě)，虽然今年一季度生猪存栏环比出现(xiàn)下跌，但(dàn)同(tóng)比依旧增长(zhǎng)，并处(chù)于近(jìn)9年同(tóng)期(qī)相对高位(wèi)。

　　此外从生猪(zhū)产能变化来看，尉秀表(biǎo)示，据(jù)农业部监测，2023开年以来(lái)，国(guó)内(nèi)能繁(fán)母猪存栏已连续三个月下降，但下(xià)降幅度相当(dāng)有(yǒu)限，累计下降1.97％。其中3月(yuè)全(quán)国能繁母猪存栏量为4305万头(tóu)，环(huán)比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依(yī)然高(gāo)于4100万头(tóu)的正常产能调控目标（约为105.00％）。此外据第三(sān)方机构数据，国(guó)内能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏自2022年11月开始(shǐ)下滑，已经连续5个月下(xià)滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月(yuè)环比(bǐ)下降1.95％，较2022年(nián)同期(qī)增加2.96％。“从不(bù)同口径的统计数据可以看出(chū)，生(shēng)猪产(chǎn)能有继续回调(diào)走势，但(dàn)截至(zhì)3月(yuè)降(jiàng)幅均有限。综合(hé)来看，当下产能基础(chǔ)依旧稳固，生猪供(gōng)应充盈，并没有出(chū)现能够驱动周期上(shàng)行趋势(shì)的力(lì)量。”

　　展望5月猪(zhū)价，在(zài)尉秀看(kàn)来，伴随着猪价再次(cì)阶段性走(zǒu)低，二育补栏或会(huì)再(zài)次进(jìn)场，带动(dòng)猪价走高；但今年二次育肥进出场节奏切换(huàn)加快，需关注进出(chū)场节(jié)奏对猪价的(de)带动。此(cǐ)外受冬季猪病等影响，今年(nián)2-3月有比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)的小体重猪急抛，出栏量的(de)提前透支将在6月前后显现(xiàn)，对期货LH2307盘面的利多(duō)影响(xiǎng)或许(xǔ)在5月(yuè)份有(yǒu)体现。总的(de)来看，5月猪价价格(gé)重(zhòng)心或高于(yú)4月，建议继(jì)续重点关注二次育肥、冻(dòng)品入库及收储带来(lái)的情绪面(miàn)影响。

　　方正中(zhōng)期饲料(liào)养殖板块研究员宋(sòng)从志认为，短期来看，当前生(shēng)猪整体屠宰量仍(réng)维(wéi)持高位，并(bìng)高于去年同期(qī)水(shuǐ)平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重(zhòng)仍在120kg以上(shàng)，反(fǎn)映上游大猪仍(réng)在释放(fàng)之中，二育增加(jiā)导(dǎo)致大猪仍(réng)有阶(jiē)段性(xìng)出栏(lán)岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市压(yā)力。尤其(qí)去(qù)年6月份以来能繁母猪环比增加带(dài)来的生猪出栏在5月份可能继续(xù)保持惯性增涨。但今年(nián)二季度(dù)开始生猪市场将逐步(bù)过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已在慢慢(màn)接近底部。

　　中长期(qī)来看，尉秀表示(shì)，下半年是生猪需求的旺季，叠加能繁(fán)母猪的调减在下半(bàn)年会有(yǒu)一定程度的(de)体(tǐ)现，价格重心或高于上(shàng)半年，2023年全年猪价(jià)的高(gāo)点(diǎn)有望在下半年形(xíng)成。

　　“我们认为，上半(bàn)年生猪供应压力最大的时间点有望逐步(bù)过去，叠(dié)加经济复苏、非瘟带来仔(zǎi)猪存栏的损失以及(jí)猪肉(ròu)收储，消费端恢(huī)复后下方现货价格空(kōng)间(jiān)有限(xiàn)并(bìng)有(yǒu)望反弹。但考虑到2022下半年生猪(zhū)养殖利润偏高，能繁母猪存(cún)栏恢复(fù)，2023年生猪总体供(gōng)应有望逐步增(zēng)加，全年猪(zhū)价重心仍将低于2022年，交易节(jié)奏(zòu)的把握(wò)将更为关键。”徐盛建(jiàn)议，长(zhǎng)期投资者(zhě)可(kě)以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2307合约，另外等(děng)反(fǎn)弹后逢高(gāo)空2309合约(yuē)。

　　宋从志(zhì)表示，当(dāng)前生猪期货2305合(hé)约(yuē)期现已在逐步回归，2307及(jí)2309合约对2305旺季升水扩大，由于生猪期价(jià)目前(qián)整体估(gū)值不高，后(hòu)续在收储加持下(xià)，期价存在继续往上修复(fù)的空间。建议投资者在(zài)交易上可(kě)从单边转为观(guān)望，边际上警惕(tì)饲料(liào)养殖板(bǎn)块集体估值下移带来的系统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市