5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更(gèng)多是(shì)对公(gōng)业务，而通知存款则(zé)集中于短(duǎn)期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金(jīn)研究部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金等(děng)公(gōng)募(mù)基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮(lún)调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行(xíng)而(ér)言(yán)，存(cún)款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低(dī)银(yín)行负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫(pò)性不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预(yù)计下半年(nián)货币政策(cè)不会(huì)出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银(yín)行为何(hé)下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前(qián)调降更多(duō)是(shì)出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益(yì)率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小银(yín)行陆(lù)续跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合(hé)格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月(yuè)部(bù)分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自(zì)身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压(yā)力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固(gù)定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限有利(lì)于(yú)对公客户(hù)留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近(jìn)年(nián)来市场利(lì)率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经济综合(hé)融资成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差(chà)持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市场(chǎng)供需关系发生了(le)变化(huà)，降低了银行高(gāo)吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存(cún)款和通知存款介(jiè)于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活(huó)期存(cún)款与定(dìng)期存(cún)款利率进(jìn)行(xíng)了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)下(xià)调也(yě)是要将存款产品线(xiàn)的调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解(jiě)银(yín)行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行(xíng)从(cóng)自(zì)身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调(diào)降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底取消。存(cún)款利(lì)率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规(guī)模存款利(lì)率下降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补(bǔ)降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经(jīng)济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复(fù)存(cún)在波折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不(bù)断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银(yín)行存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)的趋(qū)势(shì)。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中在活(huó)期和(hé)定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之(zhī)间的存(cú脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思n)款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的(de)有效(xiào)性。银(yín)行一季度净息(xī)差水平(píng)均(jūn)创历史新低，上(shàng)市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有效降低(dī)银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下(xià)调(diào)，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在(zài)银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行的(de)政策利(lì)率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一(yī)方面要合适(shì)顺应市场环(huán)境(jìng)，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动(dòng)力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币(bì)政策等多项举措给予了(le)实体(tǐ)经济(jì)所(suǒ)需(xū)的一定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低(dī)了(le)实(shí)体综合融资成本，后(hòu)续需要(yào)财政政策(cè)产业政策等配(pèi)套(tào)政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率(lǜ)的(de)概(gài)率不(bù)大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行(xíng)资(zī)产端(duān)的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实(shí)体经济(jì)复苏的情况。银(yín)行负(fù)债(zhài)端(duān)，存款(kuǎn)基(jī)准利率(lǜ)下调(diào)的概率(lǜ)不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银行(xíng)自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银(yín)行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平。在(zài)存款利率市(shì)场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定(dìng)价情(qíng)况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调(diào)降(jiàng)存(cún)款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社(shè)会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公(gōng)布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续(xù)下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息(xī)预期(qī)被进一步(bù)强化(huà)。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰退周期(qī)，加息(xī)周(zhōu)期基(jī)本(běn)结束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力(lì)加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下(xià)降，来(lái)保障(zhàng)银(yín)行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去(qù)下调存(cún)款定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限调整，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银(yín)行(xíng)息差(chà)压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量(liàng)资金(jīn)集(jí)中在银行(xíng)存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次(cì)调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差(chà)压力。本次(cì)下调(diào)将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复(fù)，有利(lì)于增(zēng)强(qiáng)银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市(shì)场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行(xíng)的(de)协定存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价(jià)过高，会(huì)对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预期(qī)升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思户在商业银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存款收益，使得(dé)对公客(kè)户(hù)活期(qī)存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负(fù)债(zhài)成本，目(mù)前(qián)上(shàng)市(shì)银行(xíng)协定存款(kuǎn)占(zhàn)总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定(dìng)利率上限后，预计(jì)行业资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一(yī)步(bù)打开了(le)资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的(de)空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的(de)确(què)定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来(lái)存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使(shǐ)得(dé)商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人(rén)民币贷款加(jiā)权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各行下(xià)调(diào)存款利率动(dòng)力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银(yín)行存量存(cún)款(kuǎn)平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率的(de)非对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍(réng)然有下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活(huó)期(qī)存款占比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息(xī)率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息(xī)差(chà)压(yā)力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提(tí)升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调(diào)带(dài)动流动(dòng)性继续进入债(zhài)市(shì)，中短期利率，特别(bié)是中短期信用债利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复(fù)苏(sū)较(jiào)强，流(liú)动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存(cún)量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低(dī)全社会利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次(cì)降息(xī)释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延(yán)续，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在(zài)此基础上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实体经(jīng)济(jì)提供更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当(dāng)前长端利率仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间(jiān)，但这一调(diào)降(jiàng)是针(zhēn)对银(yín)行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于(yú)政策(cè)利率就必须(xū)进(jìn)行(xíng)对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在(zài)存款利率下降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及(jí)其(qí)他固收(shōu)类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活(huó)期存款和相当部分的银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超(chāo)额收益，是风险偏好较低(dī)和(hé)风险偏(piān)好(hǎo)适(shì)中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较低(dī)历史分位数水平，虽(suī)然(rán)债市多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看不(bù)到(dào)央行货币(bì)政策增量政(zhèng)策，后续(xù)或进入(rù)震荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈(yì)交易下也可能(néng)会(huì)放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽(jǐn)量选择(zé)防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债(zhài)基(jī)金中要选择久(jiǔ)期(qī)短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数(shù)据的弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期(qī)调结(jié)构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预(yù)期(qī)进一步强化，因此股票市(shì)场也(yě)进入(rù)到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水平较低(dī)，高(gāo)股息(xī)的(de)个(gè)股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的(de)诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓(wèi)理财(cái)产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知(zhī)识，可(kě)以选(xuǎn)择(zé)把投资理财(cái)交给(gěi)少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人士可(kě)通过(guò)理(lǐ)财和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随(suí)着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募(mù)货(huò)币基金(jīn)、公募中短债基(jī)金、商业(yè)银(yín)行现(xiàn)金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的(de)产品(pǐn)。

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