随(suí)着一季报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易(yì)方(fāng)达供给改革取代融(róng)通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维(wéi)持对权坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗益资产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配(pèi)置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之前，则(zé)由海富通改革(gé)驱动连续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等(děng)基(jī)金在一(yī)季度均(jūn)重点配置华(huá)商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗份(fèn)，持(chí)有华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相比去(qù)年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司(sī)敢(gǎn)于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数(shù)榜(bǎng)前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持(chí)有的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过(g坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗uò)多年化(huà)工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能(néng)力(lì)圈，目前(qián)行业(yè)配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增持份额(é)前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被(bèi)易方达信息(xī)产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期支(zhī)付(fù)双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合基(jī)金增持前(qián)三依次为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在一(yī)季度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时(shí)适(shì)度(dù)降低(dī)价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会(huì)，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益(yì)部分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘(jué)市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的方(fāng)式来(lái)平(píng)滑(huá)组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和(hé)相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一(yī)季(jì)度(dù)持仓(cāng)上看，富国(guó)城(chéng)镇发(fā)展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年(nián)市场(chǎng)的主线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除(chú)了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要(yào)方(fāng)向逐渐(jiàn)有了(le)较明(míng)确的(de)判断(duàn)，在操作(zuò)上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低估值价值(zhí)风格基金和股票(piào)，以及与数字(zì)经(jīng)济相关的基(jī)金和股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持(chí)仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产配置策(cè)略，但继(jì)续对部分主动权益基金进(jìn)行了(le)分散(sàn)和(hé)优化，在一(yī)季(jì)度股票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间分化巨大的(de)市场中，基(jī)于对长期基本(běn)面、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风(fēng)格(gé)的(de)持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基(jī)金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基本(běn)面和估值性(xìng)价(jià)比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而言，通过动态(tài)再平(píng)衡(héng)，保持组合处于稳健均衡(héng)状态(tài)，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的(de)配置比例。在(zài)行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大(dà)幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过(guò)仍然(rán)选(xuǎn)择(zé)那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市(shì)场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益(yì)类(lèi)资产(chǎn)年度目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战(zhàn)术(shù)型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济(jì)增长和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高板块(kuài)的(de)配置(zhì)，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好的(de)标(biāo)的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者(zhě)信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产(chǎn)维持(chí)超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社(shè)会(huì)经济活动趋(qū)于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替代的(de)科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和(hé)未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来(lái)市场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度(dù)过，国内大类资(zī)产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资(zī)产估(gū)值(zhí)修复(fù)。从(cóng)确定性(xìng)和未来发展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航空(kōng)出行供需格局(jú)和票价(jià)弹性带来的潜(qián)在(zài)超预期(qī)机会。投(tóu)资端关(guān)注(zhù)地产(chǎn)链以及(jí)一(yī)带一(yī)路带动下的部分细(xì)分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内权益(yì)来(lái)讲，当前历(lì)史估值(zhí)分(fēn)位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安(ān)全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉择加码托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴可(kě)能增加(jiā)的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续(xù)会持续关(guān)注新(xīn)技术(shù)对经济各个(gè)领域(yù)的(de)影响；对消费(fèi)服务业(yè)来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于(yú)复苏早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复(fù)苏(sū)周期，权(quán)益方面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的(de)总体(tǐ)改善能激(jī)活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多(duō)细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下(xià)三(sān)个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估(gū)值(zhí)板块具备长期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央(yāng)国企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打开估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的估值性价(jià)比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行(xíng)业可能在(zài)下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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