在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，科创50、创业板指继(jì)续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为安(ān)”，但部分(fēn)机构看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场(chǎng)交易价格波动(dòng)较大。截(jié)至5年22日，两只产品的(de)溢(yì)价(jià)率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者(zhě)关注二级市(shì)场交易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回(huí)落到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看(kàn)，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入(rù)资金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数(shù)都是(shì)日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太市场高(gāo)居(jū)前(qián)列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短期(qī)出现高溢价(jià)，也就(jiù)意(yì)味着当前(qián)的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高(gāo)溢价(jià)回归的过(guò)程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表现看，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联(lián)储加(jiā)息(xī)预期下降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际资本回流(liú)日(rì)本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多(duō)表现良好；三(sān)是今(jīn)年东京交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票被(bèi)宣布回购；四是近期部(bù)分利好消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日本(běn)股市等，推动(dòng)市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上(shàng)涨带来的投资风险，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高(gāo)等问题(tí)，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入(rù)宽(kuān)基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿(yì)元(yuán)以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资金(jīn)关注(zhù)，净流入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来净流入资(zī)金(jīn)最(zuì)多的是易方(fāng)达(dá)创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入(rù)资金165亿元，位居行业(yè)首位。另(lìng)外(wài)，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升(shēng)的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医(yī岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文)疗、恒生互(hù)联网等，也都受(shòu)到资金的追(zhuī)逐，净流入资岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数(shù)与量化投资部(bù)表示，随(suí)着前(qián)期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低(dī)位(wèi)区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底的(de)政治(zhì)局(jú)会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态(tài)，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展(zhǎn)动能(néng)要加快(kuài)转变(biàn)，新能(néng)源(yuán)及人工智能(néng)将是经济转型的两大动(dòng)能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续(xù)受益于政策红(hóng)利，该机构建议关(guān)注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流(liú)出方向看，表现(xiàn)相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情(qíng)的(de)板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分(fēn)热(rè)门主题行(xíng)业的资(zī)金出(chū)现流(liú)出(chū)，但(dàn)部分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒(méi)板块(kuài)近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建(jiàn)议继续关注(zhù)资金合力最强的(de)人工智能与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域；而长期(qī)来(lái)看，可(kě)以积极关注数(shù)字化对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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