中国金融行业加速对外开放，外资券商们的2022年过(guò)得如(rú)何？

　　近日，外资(zī)控股(gǔ)券商2022年的“成(chéng)绩单”陆(lù)续(xù)公(gōng)布：9家外资控股(gǔ)券商中(zhōng)，仅有4家在(zài)2022年取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年获批成立的摩根(gēn)大通证券2022年(nián)业绩突飞(fēi)猛进(jìn)，当年净利润达到2.63亿(yì)元，领先各家“洋券商”。相比之下(xià)，与摩根大通(tōng)证(zhèng)券同期获批的野村东方国际证(zhèng)券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另(lìng)外(wài)，今年3月瑞信(xìn)、瑞银(yín)“官(guān)宣”合(hé)并，两家国际金融巨头(tóu)均(jūn)在国内拥有外(wài)资控股(gǔ)券商(shāng)牌照。其中(zhōng)，瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则(zé)大(dà)赚2.24亿(yì)元(yuán)。后续两家外资控股券商面临的“一参(cān)一控(kòng)”问题如何解决，仍是业内关注(zhù)重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富(fù)管(guǎn)理转型”成为行业(yè)热词。而透视各(gè)家外资券商(shāng)在2022年的“打法”来看，依托于各(gè)自股东资(zī)源禀赋(fù)、深入(rù)财富(fù)管理成为其(qí)在中国展业的首要方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资控股券商半(bàn)数(shù)亏损

　　对于(yú)国内(nèi)各家(jiā)证券公司来说，除(chú)了面临行业“二八分化(huà)”的激烈态(tài)势，来自(zì)“洋券商(shāng)”们的市(shì)场竞争也(yě)同(tóng)样带(dài)来压(yā)力。

　　日前，中(zhōng)证协公布各家券商(shāng)2022年年报/财(cái)务数(shù)据(jù)，9家(jiā)外资控股券商(shāng)纷纷晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年(nián)的“券商小年”，受制于市场行情(qíng)、成(chéng)立时间(jiān)、牌(pái)照资质(zhì)等问题，9家(jiā)共有5家出现亏损(sǔn)，分别(bié)为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元(yuán)）、野村东(dōng)方国(guó)际(jì)证券（-2.25亿元(yuán)）、大和证(zhèng)券（-8266.01万(wàn)元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证券(quàn)2022年(nián)实现营业收入(rù)2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野村东方国际证券则延续自成立以(yǐ)来的(de)亏损状态(tài)：2022年实现营业收入1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅(fú)度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持而(ér)成为(wèi)外资控股券商的汇丰前海证券(quàn)，业(yè)绩较上(shàng)年出现明(míng)显进步，但仍(réng)然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净(jìng)亏润(rùn)5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另(lìng)外，大和证券和星展证券均于2020年(nián)获得证监会批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年初完成(chéng)工(gōng)商登记，正式展业(yè)时间不(bù)长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏(kuī)损8274.58万(wàn)元(yuán)，较上(shàng)年同期有所收(shōu)窄。大和证券2022年(nián)实现(xiàn)营业收入4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅(fú)进一步扩大(dà)。

　　就(jiù)亏(kuī)损原因(yīn)而言，2022年受市场(chǎng)影响，证券行业营业收(shōu)入(rù)普遍(biàn)下降，外资控股(gǔ)券商也难(nán)以幸免。且新公司建设成本、业务费用、员工(gōng)薪酬(chóu)等支(zhī)出过高，在展业初期(qī)容(róng)易(yì)导致(zhì)亏损的产生(shēng)。

　　与(yǔ)国内大(dà)型(xíng)券商(shāng)相比，外资(zī)控股券(quàn)商仍呈现“本小利薄”的(de)情况，自营业(yè)务影响有限(xiàn)，因此影(yǐng)响2021年业绩的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如(rú)，瑞信证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其当年投行业务手(shǒu)续费(fèi)及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降46.44％。而营业支出(chū)则有增无减，业务及管理费从(cóng)上年的4.27亿元增长到(dào)5.38亿元。“赚少花多”，导致(zhì)业(yè)绩出现大(dà)额(é)亏损。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券大(dà)赚2.6亿

　　当然，也有“外来的(de)和尚”念好了中国(guó)市场这本经。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外资控股券(quàn)商实现盈利(lì)，分别为摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银(yín)证券（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万元）和摩(mó)根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券均实现了营收(shōu)、净利润的双(shuāng)增(zēng)长。

　　摩根大(dà)通证券2022年实现营业收入(rù)8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实(shí)现净(jìng)利(lì)润2.63亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)264.94％，这(zhè)一(yī)业绩(jì)水平在2022年的“券业小年”可算是相当亮(liàng)眼(yǎn)。

　　从员(yuán)工规模(mó)来(lái)看，截至2022年底，摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券(quàn)共有员工210人，数(shù)量(liàng)在行业内排名下游，但其业绩已跻(jī)身行业中游水(shuǐ)平(píng)，而这只是摩根大通(tōng)证券展业的(de)第三个完整会(huì)计年度。

　　公(gōng)开信息显示，摩根大通证券(quàn)于2019年3月获得证监会批复(fù)，成立合资证券(quàn)公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥(qiáo)集团、珠海迈兰德等(děng)5家(jiā)内资股东持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让(ràng)其(qí)他5家内资股东所持股权，成为(wèi)摩(mó)根大通证券唯一(yī)股东。

　　财务报(bào)表(biǎo)显(xiǎn)示，摩根大通证券2022年经纪(jì)业务大爆马云的钱属于个人吗发(fā)，实现手续费净收(shōu)入5.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大通证券表(biǎo)示，其证券经纪(jì)业务团队成立(lì)已逾(yú)三年，2022年业务开展和运作取得进一(yī)步进(jìn)展，新客户开(kāi)发稳步推进。摩根大通证券充分(fēn)利用全球化的平台优势，整合(hé)集团资(zī)源，持续关注(zhù)并开(kāi)拓传(chuán)统QFII投资者以及(jí)新取得(dé)QFII牌照(zhào)的合格境外(wài)机构投(tóu)资者，目标客群机(jī)构(gòu)投资(zī)者队(duì)伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将取舍(shě)

　　除摩(mó)根大通证券外(wài)，瑞银证券在2022年也取得了较好的业绩(jì)表(biǎo)现：当期(qī)实现营业(yè)收入(rù)11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入中国时间最早(zǎo)的一批合资券商之一，早在2007年就已(yǐ)在国内(nèi)展业。2022年(nián)3月，瑞士银行受(shòu)让两家内资(zī)股东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股(gǔ)比例提升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式员工(gōng)383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业务进(jìn)步(bù)明(míng)显(xiǎn)，当期实现(xiàn)手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业板注(zhù)册制(zhì)改革后(hòu)的IPO保荐项目，积极筹备并参与(yǔ)了沪深交易所互联(lián)互通全球(qiú)存托凭证(zhèng)业务等。

　　值得关注的是，今年3月(yuè)，百年大行瑞士信贷被竞(jìng)争对(duì)手瑞银收购。瑞信集团和瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日(rì)正式宣布达成合并协(xié)议(yì)，瑞士联邦财政部(bù)、瑞士国家(jiā)银(yín)行（SNB）和瑞士金融市场(chǎng)监督(dū)管理局(jú)（FINMA）介入了此项交易。

　　上(shàng)月瑞银发布一季报时(shí)表示，对瑞信(xìn)的收购交易(yì)预(yù)计在6月底前完(wán)成。不言而喻的是(shì)，集团层面的合并对两家(jiā)外资控股(gǔ)券商在中国展业情况，也(yě)将造成(chéng)一(yī)定影响。

　　基于此，审(shěn)计(jì)所普华永道对(duì)瑞信证(zhèng)券出具了带强调事项(xiàng)段的无保留意见(jiàn)审计报(bào)告：2023年3月19日，瑞信(xìn)集(jí)团(tuán)与瑞银集团股份公司(sī)之间(jiān)达成协议和合并(bìng)计划(huà)，截止报告日，上述协议和合并计划的完(wán)成日尚(shàng)不明确(què)。瑞信证券作为(wèi)瑞(ruì)信集团股份有限(xiàn)公司下属控股子(zi)公司，未来的运(yùn)营和财(cái)务业绩受到(dào)上述合并(bìng)可能产生的(de)影响亦不明确，该事(shì)项表明存在可能(néng)导致对公(gōng)司持(chí)续经(jīng)营能(néng)力产生(shēng)重大(dà)疑虑的重(zhòng)大(dà)不确定性。

　　瑞信证券前身(shēn)为(wèi)成立于2008年的(de)瑞信方正证(zhèng)券，系证监会修(xiū)订《外商参(cān)股证券公司设(shè)立规则》后首家获批的合资证券公司(sī)。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞信向瑞信方正证券(quàn)增资2.89亿(yì)元获(huò)得控(kòng)股权（51％），2021年(nián)6月瑞(ruì)信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对(duì)价(jià)转让(ràng)瑞信证(zhèng)券49％股权。在该(gāi)笔交易(yì)完成后，瑞信(xìn)将全(quán)资(zī)持有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和(hé)瑞信证券将受同一(yī)股东控(kòng)制(zhì)。

　　根(gēn)据《证(zhèng)券公司股权管理(lǐ)规定》，证券公司股东马云的钱属于个人吗以及股东的控股(gǔ)股东(dōng)、实际控制人参(cān)股证券公司的数量(liàng)不得超过2家，其中控制证券公司的数(shù)量(liàng)不得超过1家。在面临“一参一控”的(de)限制下(xià)，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将(jiāng)面临“一去一留”的(de)局面。

　　深(shēn)入财富管理破局

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转(zhuǎn)型”成为(wèi)行(xíng)业热词。而透(tòu)视各家外资券商在2022年的“打法”不难发现，依托于各自(zì)资源禀赋深入财富管理(lǐ)成为其在(zài)中国展业的首(shǒu)要(yào)方向。

　　例(lì)如，野村(cūn)东方国际证券(quàn)表示(shì)，2022年其财富管理业务在原(yuán)有“大宗交易”、“市值(zhí)托管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一资(zī)产管(guǎn)理账户）”等业(yè)务持续(xù)推进的基础(chǔ)上，新增了(le)特色投资咨(zī)询服务(wù)（如(rú)ESG行业咨询）、上(shàng)市公(gōng)司大宗减持服务(wù)、集(jí)团间跨境(jìng)业(yè)务联动等多种业务模式，通过服务(wù)手段的(de)增加(jiā)及优化，为客户提供多维度、一站(zhàn)式的综合(hé)性金融解决方案。

　　后续，野村东方国(guó)际证券财富管(guǎn)理业务(wù)将定位(wèi)于(yú)“中国高(gāo)端财富人(rén)群”，从产品配置、人员建设、中后(hòu)台支持以及集团跨境(jìng)合作四(sì)个方(fāng)面入手(shǒu)，打(dǎ)造(zào)以产品为中心的业务核心竞(jìng)争(zhēng)力，持续为(wèi)中国投资者提供具有野村集团特色的高(gāo)质量财富(fù)管理服务。

　　在完成(chéng)高(gāo)盛集团(tuán)全资(zī)持股备案后，高(gāo)盛高华在(zài)2021年底与北(běi)京高华签订《业务转让协议》，受让北京高华的所有(yǒu)业务。2022年5月，高盛高华获(huò)证监(jiān)会(huì)核发新增证券经纪、证(zhèng)券投资咨(zī)询、证券自营(yíng)及代销金融产品业务(wù)的业务许可(kě)。2023年2月，高盛(shèng)高华(huá)与北京高华完成业务(wù)迁移工作。

　　高盛(shèng)高(gāo)华表示(shì)，其将持续以资产配置为核(hé)心进行新产品(pǐn)和服务的研发工作，进一步赋能(néng)部门为在(zài)岸(àn)客(kè)户提供财富管理综合解决方(fāng)案，丰富客户产品种类选择，开(kāi)展境内(nèi)私人财富管理(lǐ)平台未来(lái)战略(lüè)规划，并进一步(bù)拓展境(jìng)内(nèi)产品平台。

　　与此(cǐ)同时，高盛高华将持续(xù)推进私募股权(quán)基金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设立工作，持续(xù)代销第(dì)三方金融(róng)产(chǎn)品并推进跨境投(tóu)资(zī)新产(chǎn)品的研发，为(wèi)客户提供直接对(duì)接境外(wài)资本市场的机会。

　　另(lìng)外，依托(tuō)于(yú)外资股东打造私人财富管理业务，这在具备外(wài)资银行股东背(bèi)景的券(quàn)商中较为多见。例如，汇丰(fēng)前海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)表示，其于2022年4月正式成立私(sī)人财富(fù)管(guǎn)理部，负责(zé)公(gōng)司高净值个(gè)人客户综合财富(fù)管理业务的运作。私人财富管理部以汇丰前海(hǎi)证券为平台，依托汇丰环球(qiú)私人(rén)银(yín)行，致(zhì)力为高净(jìng)值和超高(gāo)净(jìng)值客(kè)户及其家(jiā)族(zú)提供专业、多元及定制化的资产配置(zhì)服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊(qī)径(jìng)，推出家(jiā)族信托(tuō)资讯业(yè)务，与4家国(guó)内头部信托(tuō)公司达成战(zhàn)略合作(zuò)。同时(shí)，瑞银证券在2022年重启(qǐ)深圳分(fēn)公司财(cái)富管理业(yè)务，依托(tuō)国家对粤港澳(ào)大(dà)湾区的新政举措，致(zhì)力于发(fā)展(zhǎn)财富管理大(dà)湾(wān)区业务。

　　瑞银证券表示，其(qí)财富(fù)管(guǎn)理部秉持着为客户进行全方位资产配置和满足客(kè)户全(quán)生命周(zhōu)期财富管理(lǐ)的理念(niàn)，进一步完善投资解决方案和财富规划方面的业(yè)务，一方面积极扩充(chōng)现有架上(shàng)策略，精(jīng)选(xuǎn)上架多支产品(pǐn)为客户在同一(yī)策略下提(tí)供差异化选择及(jí)多元化的投资方案。

　　外资券商队(duì)伍不断扩大

　　随着中国资本(běn)市(shì)场对外开放(fàng)的力度(dù)不断加(jiā)大，各外资金(jīn)融机构(gòu)加速(sù)了在境(jìng)内设立控股(gǔ)券商(shāng)的(de)进程。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券获批准(zhǔn)设(shè)立，公(gōng)司(sī)注册地(dì)为北京(jīng)市，注册资本(běn)为人(rén)民币(bì)10.5亿元，业务范围包(bāo)括证券(quàn)经(jīng)纪、证券自营、证券承销、证券资产管(guǎn)理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家新设的外(wài)商(shāng)独资证(zhèng)券(quàn)公司(sī)。就监管批(pī)复信息来看，渣打证券由渣(zhā)打银行（香港）有限(xiàn)公司全资设立，出资额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算(suàn)上渣打(dǎ)证券在(zài)内(nèi)，目前国内的外资控股券商(shāng)数量已达到10家。其中，摩根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)（中国）、高(gāo)盛高华证券、渣打证券均为外商独资券商(shāng)。从数量上来看，外资控股券商已成为(wèi)市场上不容(róng)忽视的“新势(shì)力”。

　　此外，目前还(hái)有数家外资(zī)券商的设(shè)立(lì)申请静待审批(pī)。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴(xīng)证券(quàn)、青(qīng)岛(dǎo)意(yì)才证券等多家外资(zī)券商的设(shè)立申请仍处(chù)于(yú)证监会审(shěn)批阶段。其中(zhōng)，法巴证券(quàn)和青岛意才证券已获第一(yī)次意(yì)见反馈(kuì)。

　　今年3月(yuè)底，证监会主席(xí)易(yì)会(huì)满(mǎn)等先(xiān)后(hòu)在京会见美国桥(qiáo)水基金、法(fǎ)国东方汇理、日本大和(hé)证(zhèng)券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大利联合圣保罗银行、美国景(jǐng)顺和高盛(shèng)等国际金融机构负(fù)责人。

　　来(lái)访(fǎng)的(de)国际(jì)金(jīn)融(róng)机构负责人普遍表示(shì)，此次来华亲身感受到中国经济的强(qiáng)大韧性、潜力和(hé)活(huó)力，坚定看(kàn)好中国(guó)经济和中国资本市场发展前(qián)景(jǐng)。近年来中国资本市场对外开放稳步推进，为国际金融(róng)机构和全(quán)球投资者(zhě)带来了实实在在的机遇。各(gè)金融(róng)机构(gòu)高度重视中国市场，将继续(xù)与中国深化合作，积极拓(tuò)展在华(huá)业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资券商的市场(chǎng)竞争，国内券商也纷纷感受到了挑战(zhàn)和机遇(yù)。例如(rú)，华西证(zhèng)券即在2022年年报中表示，外资机构来华(huá)展业(yè)便利度不断提升，经营范围和监管要(yào)求(qiú)实现国民待遇(yù)，外资券商、资产管理机(jī)构等加速布局，全力抢滩中(zhōng)国证券市(shì)场(chǎng)，对(duì)本土证券公司既带(dài)来了(le)国(guó)际(jì)金融机构全面参与中(zhōng)国资本市场竞争所形成(chéng)的(de)冲击，也(yě)带来了通(tōng)过与国际金融机(jī)构直接合作促进业务发展、提升管理(lǐ)水平的机遇。

　　西(xī)部证券(quàn)也表(biǎo)示，当(dāng)前证券行(xíng)业集中度稳中有升，头部券商竞争优势更趋明显，业务多元化发(fā)展趋势初步形成，金融科技(jì)对(duì)行(xíng)业发展理念的变革和重塑(sù)不断深化，外资(zī)券商市场(chǎng)冲击将逐渐显(xiǎn)现，证(zhèng)券行业竞争新(xīn)格局(jú)正(zhèng)加速(sù)演变(biàn)。

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