用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转型第(dì)二阶(jiē)段进展明(míng)显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％，是202中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大0年以来(lái)连续第(dì)三年净(jìng)利下滑。与此对应的(de)是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价(jià)大(dà)涨的同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净(jìng)利(lì)连续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友(yǒu)网络(luò)4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高点之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)连续(xù)第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新高之后(hòu)，用友网络股价就中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在(zài)股价相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次(cì)定(dìng)增吸引(yǐn)了(le)不少机(jī)构(gòu)参(cān)与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知名(míng)机构(gòu)和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为(wèi)活跃的私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大(zài)定(dìng)增结(jié)束之后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)发布的2021年(nián)业绩明(míng)显不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的(de)总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前(qián)十大(dà)股东(dōng)，在(zài)此期间(jiān)，其(qí)减持(chí)数(shù)量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软件服务企业(yè)的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建(jiàn)和运营全(quán)球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络(luò)正式发(fā)布了完全基(jī)于互(hù)联网架构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产品(pǐn)得(dé)到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶(jiē)段的”用友云(yún)”面世、云(yún)平台(tái)及领域(yù)服务快(kuài)速(sù)发展，第(dì)二(èr)个阶段的统一底座和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发(fā)和持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入(rù)新的(de)发(fā)展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公(gōng)司(sī)业务占(zhàn)比来(lái)看，用友(yǒu)网络(luò)云服务转型取(qǔ)得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百(bǎi)分点，已成为(wèi)公(gōng)司主要收入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却(què)还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件(jiàn)发展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络(luò)股价直(zhí)接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并(bìng)不一定会(huì)面向外部市场提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争(zhēng)力(lì)信心的严(yán)重不足，也反(fǎn)应了其在(zài)高(gāo)端市(shì)场的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财(cái)务和股(gǔ)价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年(nián)增(zēng)长(zhǎng)，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段，即(jí)2020年(nián)至(zhì)今(jīn)，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌(diē)，公(gōng)司(sī)市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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