随着(zhe)一季报(bào)披露(lù)完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三(sān)只基金是全(quán)市场公募FOF一季度(dù)持有只数(shù)最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方达供给(gěi)改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一(yī)季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最(zuì)多的权益基金(jīn)，这也(yě)是华商新趋(qū)势优选第(dì)二(èr)个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前(qián)，则由海(hǎi)富通改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有等基金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋势优选基(jī)金成(chéng)立(lì)于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值被(bèi)错杀的(de)个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固(gù)或出现(xiàn)好(hǎo)转信(xìn)号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有过多(duō)年化工研究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前(qián)三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持(chí)份额前(qián)三；偏股混合(hé)基金增(zēng)持前三则被易(yì)方达信息产业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票基(jī)金增持(chí)前三分别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三则是(shì)交银定期支付(fù)双息(xī)平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益于数字经(jīng)济政策的提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产和新能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基(jī)金经理在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高行业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配(pèi)置(zhì)比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益(yì)或相对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易(yì)等(děng)投资机38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和(hé)绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资(zī)产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对(duì)确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一定偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐(zhú)渐有了(le)较明确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经济(jì)相关的基金和股票，未来(lái)计(jì)划视相关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行了(le)分散和优化，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期(qī)表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告期(qī)内，基金整体(tǐ)保持中枢附(fù)近(jìn)的权益仓(cāng)位(wèi)，但(dàn)内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态(tài)再平(píng)衡(héng)，保(bǎo)持(chí)组合(hé)处于稳(wěn)健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注一季(jì)报(bào)超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经(jīng)历过去(qù)几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择那些能够38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预(yù)期(qī)增(zēng)速较高板块的(de)配(pèi)置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周期低(dī)估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业(yè)周期(qī)见(jiàn)底及国(guó)产(chǎn)替代的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一季(jì)报中(zhōng)提到了对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空期的度过，国内(nèi)大(dà)类资产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益(yì)资(zī)产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处(chù)于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复(fù)。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会(huì)。投资(zī)端关(guān)注(zhù)地产链以及一(yī)带一路带动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老目(mù)标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位(wèi)、相对债(zhài)券资产(chǎn)的(de)估值(zhí)处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复(fù)是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领域(yù)，包(bāo)括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加(jiā)的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易(yì)情(qíng)绪(xù)的过热持(chí)谨慎的态度(dù)，后续(xù)会持续关注新技术对经济(jì)各(gè)个领域(yù)的影响；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁(zào)动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善(shàn)能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻(xún)找基(jī)本(běn)面改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业(yè)受益改(gǎi)善幅(fú)度(dù)，不断挖(wā)掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备(bèi)长期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企业基本(běn)面的改善(shàn)，并打开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的(de)估(gū)值性价比更(gèng)高(gāo)。三是科(kē)技制(zhì)造板块，特别是国产替代的(de)关键环节(jié)，是(shì)长期关注的(de)方向(xiàng)。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于去(qù)年(nián)也(yě)是大幅改善。而人(rén)工智能(néng)等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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