财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事(shì)件有(yǒu)关(guān)的一个重要问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非(fēi)洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买(mǎi)方(fāng)机(jī)构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员(yuán)会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一(yī)份(fèn)2020沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思年(nián)到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一(yī)致裁(cái)定，并(bìng)没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人(rén)是相(xiāng)较(jiào)于(yú)AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权(quán)人。同时(shí)在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成借款资金(jīn)做出任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者(zhě)也(yě)在市沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见(jiàn)的金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在(zài)信贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资产的面(miàn)值减(jiǎn)去(qù)违约后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定(dìng)委员会(huì)，负责决定在这个(gè)地区是(shì)否发(fā)生(shēng)了信贷衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思管文(wén)件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将(jiāng)会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定(dìng)，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳(nà)将在合并交易完(wán)成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独(dú)立运营。

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