今年以来(lái)，港股走势可谓(wèi)一(yī)波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前(qián)基金一季报披露渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金基(jī)金经理表示，预计港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张，未来港股市场将在(zài)波动中(zhōng)上行，板块方面，看好(hǎo)政策(cè)优化(huà)下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期反转修复(fù)的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景(jǐng)气(qì)的制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额(é)分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的主动权(quán)益(yì)基金近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股为投资(zī)方(fāng)向的基金。截至一季度(dù)末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒(héng)生科(kē)技(jì)指数为代表的港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知(zhī)名基金(jīn)经理在一季度加(jiā)大了对港(gǎng)股的投资力(lì)度(dù)，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分点(diǎn)不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海(hǎi)开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的1.18％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理(lǐ)的南方港股创新视野一年(nián)持有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国(guó)投瑞(ruì)银(yín)港股通价(jià)值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径管理的(de)中(zhōng)欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统(tǒng)计，截至(zhì)一季报，被(bèi)陆港通(tōng)基(jī)金重仓的前十(shí)大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同(tóng)程度增持。

　　按照(zhào)增持(chí)情况(kuàng)排序(xù)，加仓幅度最大的前十(shí)只港股(gǔ)为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源(yuán)、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国(guó)南(nán)方(fāng)航(háng)空股(gǔ)份、华电国(guó)际电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分(fēn)别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意(yì)的(de)是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在(zài)一季度(dù)对其大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行(xíng)，重仓(cāng)港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有基金基金经(jīng)理史博(bó)在一季(jì)度中表示，展望(wàng)未来(lái)，仍然看好(hǎo)港股市场(chǎng)投资机(jī)会(huì)：中国经济方面，宏(hóng)观经(jīng)济(jì)仍(réng)在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活动和市(shì)场需(xū)求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突发的银行风(fēng)险事件已经让美联储(chǔ)过于强硬(yìng)的(de)紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美银行业风(fēng)险事(shì)件对(duì)市(shì)场(chǎng)冲(chōng)击可控，国内(nèi)政策积(jī)极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波(bō)动中上(shàng)行，在板块配置方面，我们将加大(dà)对(duì)政策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行(xíng)业为互(hù)联(lián)网和(hé)先(xiān)进制造，在经历了过(guò)去2年(nián)的合规(guī)整治(zhì)及业务梳理后，股价(jià)均处在价值投资(zī)区域，具有良好的投资性价比。同(tóng)时(shí)，互联(lián)网相关公(gōng)司(sī)，也更具有数据、平台和(hé)算法的整合能(néng)力(lì)，通过推(tuī)出人工(gōng)智能(néng)相关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营效率，以(yǐ)及(jí)对外输(shū)出算法和(hé)算力。作为人工智能赋能各个(gè)行业(yè)的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数(shù)字经济板块的(de)前景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基金经理周欣表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方(fāng)面，港股市场(chǎng)大部(bù)分的企业盈(yíng)利来源于中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一(yī)定的增(zēng)长，但是由于(yú)基数(shù)效(xiào)应，下半年港股(gǔ)盈利同(t明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的óng)比增速(sù)会较上半年有所回落。对于估值(zhí)相对较高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业方面，受行(xíng)业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头(tóu)公司的(de)估(gū)值仍将受到一定程度的压制，但(dàn)是当行业龙头公(gōng)司(sī)受情绪影响出现超(chāo)跌时(shí)，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍(réng)将(jiāng)处(chù)在行业快速增长的(de)红利(lì)中，但是随着中报业(yè)绩的释放和四季(jì)度(dù)集(jí)采的预期，生(shēng)物行业(yè)前期涨幅(fú)较(jiào)多(duō)的(de)龙头(tóu)公司可能会出现一定(dìng)的调(diào)整，但(dàn)是通过自下而上的(de)方(fāng)式生物医药行业仍将(jiāng)有机会选出有较好成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我们预(yù)计(jì)港股市场已经(jīng)进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进(jìn)入企业(yè)盈利的拐点，这是(shì)推(tuī)动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声(shēng)流(liú)动性逐步宽松背景下(xià)，中国(guó)资产的吸(xī)引力(lì)有望进(jìn)一步凸显。在(zài)A股及(jí)港股估值(zhí)均在低位、风险溢价(jià)均在高(gāo)位的背(bèi)景下(xià)，有望开启盈利与估值修复(fù)的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资(zī)主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由(yóu)于中国经济修(xiū)复有望(wàng)成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行(xíng)业(yè)和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头公司(sī)有长(zhǎng)期(qī)的前沿(yán)技术/产(chǎn)品储备以迎接下一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如(rú)互(hù)联网、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著(zhù)右偏的机会：关注在未来经(jīng)济(jì)周期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位(wèi)、景气度(dù)有拐点或持续性(xìng)超预期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利(lì)超(chāo)预期的(de)行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息资产的投(tóu)资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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