一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下(xià)，国(guó)内资本市场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人)示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针(zhēn)对(duì)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加(jiā)全(quán)行业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这(zhè)些个人投(tóu)资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易(yì)新(xīn)上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人(rén)增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业(yè)或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为(wèi)过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这(zhè)一数(shù)据更代表了机构投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也(yě)补充(chōng)道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题(tí)异(yì)彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所(suǒ)以行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人(rén)投资(zī)者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动较(jiào)快，新的(de)投资(zī)领域带来了(le)大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人(rén)投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者对于β收益的(de)认(rèn)知将越来(lái)越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于(yú)股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉(lián)且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获(huò)得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率更高，也更容(róng)易受到市(shì)场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基(jī)金管(guǎn)理人的持(chí)续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来(lái)更活(huó)跃的交易，并(bìng)带(dài)来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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