昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然(rán)中(zhōng)止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方(fāng)是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了(le)有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的(de)压力(lì)可能影响联储的(de)利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环(huán)境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息(xī)称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了(le)任何问(wèn)题，将(jiāng)阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美(měi)国财政部(bù)现金余额(é)截至5月18日(rì)进(jìn)一(yī)步降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为“货币(bì)政策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(s正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角hí)发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味(wèi)着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面(miàn)已取得长足进步(bù)，政策(cè)立场现(xiàn)在是对(duì)经济(jì)增长具有(yǒu)限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预测的(de)准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实(shí)现的程度也(yě)都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临着历(lì)史性高(gāo)企的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角心”的利(lì)率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决(jué)策。

　　产业(yè)供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布(bù)公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要原因在(zài)于(yú)远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在(zài)一定的(de)影响(xiǎng)。在(zài)现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发(fā)生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期(qī)下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌(diē)幅和现(xiàn)货(huò)向期货(huò)回归的方式(shì)收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来(lái)看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现并(bìng)不(bù)乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个工业(yè)品价(jià)格(gé)承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌(dí)不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本(běn)线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中(zhōng)下(xià)游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起来：一是(shì)等待下游的(de)原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是(shì)否存在旺季(jì)的预(yù)期。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗前(qián)期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市(shì)关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重(zhòng)大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可(kě)以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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