5月以来(lái)，港股市场仍在(zài)持(chí)续下(xià)跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别(bié)激(jī)增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，且(qiě)再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金等(děng)旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市(shì中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指数(shù)在同日创下年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和(hé)弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带(dài)来的(de)债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大部(bù)分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正式出(chū)台了(le)制(zhì)造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期(qī)波动较大(dà)主(zhǔ)要(yào)有基本面以及(jí)资金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了(le)比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内经济(jì)复苏(sū)预期开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对(duì)于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的(de)关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门(mén)之(zhī)后(hòu)我们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边的(de)状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但大(dà)概(gài)率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就(jiù)对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港股的(de)大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持(chí)续下跌(diē)，但多位(wèi)业(yè)内人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平(píng中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗)已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要(yào)经(jīng)济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压(yā)力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善(shàn)，结合当(dāng)前的(de)低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏(sū)或者更(gèng)能调动(dòng)市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来(lái)人工智能应用或(huò)利好科技相关(guān)细(xì)分(fēn)领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是(shì)国内(nèi)医(yī)药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需(xū)要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值(zhí)值得(dé)关注(zhù)。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发展的(de)确(què)定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是(shì)以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)关(guān)注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预期(qī)更(gèng)强或(huò)者美(měi)国经济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可(kě)以(yǐ)先(xiān)重点关(guān)注运(yùn)营商(shāng)等高股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)，而随着市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等(děng)高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力也会(huì)逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外(wài)多(duō)重(zhòng)因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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