自2022年底(dǐ)以来，A股(gǔ)市场一改颓势，展现出积极(jí)回暖的画风(fēng)，半(bàn)导(dǎo)体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理也随之调仓换(huàn)股，成为市场关注焦点(diǎn)。而公募基金2023年一季报的(de)披(pī)露，将明星基金经理(lǐ)们近(jìn)期投(tóu)资动向逐一(yī)曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发(fā)、富国、景顺(shùn)长城(chéng)等(děng)基金披露旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金(jīn)经理对后市(shì)的基本看法。多数明(míng)星基金经(jīng)理在一(yī)季(jì)度仍(réng)保持90％以上(shàng)的高仓位运作，仍坚(jiān)持了自己(jǐ)的投资风(fēng)格(gé)和思路。

　　不(bù)少人士(shì)看(kàn)好后市，如(rú)刘彦春表示对全年(nián)股票市场有信心，未来将继续保持较高(gāo)仓位运(yùn)作，更多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机会(huì)。刘格菘也对市(shì)场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观(guān)的(de)态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐(zhú)渐从逻(luó)辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基(jī)本面验(yàn)证，预计更注(zhù)重基(jī)本面和估(gū)值的(de)匹配度(dù)。

　　值得一提的是，陈(chén)皓(hào)在一季报也用(yòng)相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块(kuài)的(de)看法。他(tā)认可(kě)AI（人(rén)工(gōng)智(zhì)能）很可能是一次全新的(de)技术革命，但(dàn)直言客(kè)观上(shàng)当下的(de)研究认知还(hái)不具备对相关(guān)标的的(de)定价能力，尤(yóu)其当这些个股快(kuài)速(sù)上涨后(hòu)，选择暂时“以静制动”，等待(dài)胜率和(hé)赔率更高的投(tóu)资(zī)时机(jī)出(chū)现。

　　张坤继(jì)续维持高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的张坤是最受(shòu)基民关注的基(jī)金经理，他是国内首位千(qiān)亿(yì)级主动(dòng)权益基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君整(zhěng)理(lǐ)表(biǎo)格(gé)来看，相较去年(nián)底，张坤(kūn)所管理的4只基金(jīn)在今年(nián)一季度(dù)仓位基(jī)本都维持高仓位(wèi)运作，多只基金一季度(dù)末仓位(wèi)均(jūn)处(chù)于94％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，张坤管理的四(sì)只基(jī)金中规模最大的一只——易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的股票市值占基(jī)金净值(zhí)比(bǐ)例的(de)94.7％微(wēi)调至(zhì)一季(jì)度末的94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中也写道，易方达蓝筹精选基金在(zài)一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管理的易方(fāng)达优质精(jīng)选、易方达亚洲精选在一季度末的仓位(wèi)在94％以上(shàng)。不过，易方达优质企业三(sān)年(nián)持有(yǒu)一季(jì)度仓位为92.82％，相较去年(nián)底(dǐ)的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直保持了一(yī)定水平的港(gǎng)股(gǔ)仓位，一季(jì)度末所管(guǎn)理的4只基金基本维持和去年底的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅(fú)度较大的是易方达亚洲(zhōu)精选，一季度末该(gāi)基金持(chí)有港股(gǔ)和美股的(de)比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配(pèi)置港股 和美股(gǔ)的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整(zhěng)。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲精选中也写道，在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整(zhěng)，增加了科技等行业的(de)配置，降低了(le)金融等行业(yè)的配(pèi)置，另外(wài)，在区域分布(bù)上(shàng)配置的更加均衡(héng)。个股方面，仍然持有商业模式出(chū)色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持(chí)腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资(zī)上颇(pǒ)有定力(lì)，经常在季报中谈及(jí)，投资者需要时刻保持一种克(kè)制而理性的(de)心(xīn)理(lǐ)状(zhuàng)态，不(bù)需要大量的行动，而(ér)是极大的耐心，坚持(chí)投资原则，等到机会时全(quán)力出击。他一直保持着(zhe)偏(piān)低换手率(lǜ)doi的时候怎么夹，doi是怎么夹，一季报(bào)的重仓股也基本保(bǎo)持稳定，只是在结构上进(jìn)行(xíng)调整。

　　从易方达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)一季(jì)度末持仓(cāng)上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再次成为该基金的第一大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾(téng)讯(xùn)控股成为其第二、第三(sān)大(dà)重仓股，而在去年末，该基金前(qián)三大重仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮doi的时候怎么夹，doi是怎么夹液(yè)、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季(jì)报中写(xiě)道，一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。、

　　去年11月以来(lái)港股市场的(de)大反弹，张(zhāng)坤明显进行(xíng)了调整，减持(chí)了跟腾讯控(kòng)股和香港(gǎng)交易所，而(ér)增加了美团-W、中国(guó)海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋石油新进前十(shí)大重仓股之列，而药明生物退(tuì)出前(qián)十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和(hé)易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年持(chí)有(yǒu)的头号(hào)重仓股为贵州(zhōu)茅台，但是易方达(dá)亚洲精选和易方达优质(zhì)精(jīng)选的头号重仓股(gǔ)仍为(wèi)腾讯控股(gǔ)。去年底这四只基金的(de)头号重仓股均为腾讯(xùn)控(kòng)股。

　　而虽(suī)然一(yī)季度末腾讯控股仍是(shì)易方(fāng)达(dá)优质精选的(de)第一大重仓(cāng)股，但相较去年(nián)底已经(jīng)进行了减持，同样减持的还有港交所，这只个股已经(jīng)推(tuī)出了前(qián)十大重仓股之(zhī)列。而美团新进其前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季度规模(mó)小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首(shǒu)位(wèi)主(zhǔ)动权益基金管(guǎn)理规(guī)模超过千亿的基(jī)金经理，但近两年(nián)A股市场震荡(dàng)，所管理规模所缩水。一季度末他所(suǒ)管理规模基本和(hé)去年底持平，整体(tǐ)规模逼近900亿(yì)。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易(yì)方达(dá)张(zhāng)坤管理的4只基金合(hé)计总规模达到889.42亿元，相比三季(jì)度末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一季(jì)度末，易方达蓝(lán)筹精选、易方达优质精选、易方达(dá)优势(shì)企业三(sān)年、易方达亚洲精选股票的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的(de)是，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选(xuǎn)在今年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居基金行业“巨无霸”的(de)主动权益基(jī)金。

　　选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在(zài)坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很重(zhòng)要的(de)

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自己的投资思路，这一次也不例(lì)外，值得投资(zī)者(zhě)看一看(kàn)。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投资很吸引(yǐn)人的一点(diǎn)是，投资者可以(yǐ)用很长(zhǎng)一段时间来充分观察公司的发(fā)展，等(děng)到它们用事实证明自(zì)己的成(chéng)功和巨大的成长潜(qián)力之后，再买入也(yě)不迟(chí)。

　　基(jī)本面价值投资的(de)优势之一(yī)在于可积(jī)累性。具体来(lái)说，积累体现在对基本(běn)面分析(xī)方法的理解和对(duì)具体行(xíng)业(yè)和企业的洞察(chá)，所有这些都使投资者(zhě)未(wèi)来更可能做出对具(jù)体(tǐ)投(tóu)资(zī)标的内在价(jià)值的准(zhǔn)确判(pàn)断。

　　如(rú)果(guǒ)只是针(zhēn)对某一(yī)次(cì)投资，积累的重(zhòng)要(yào)性可能(néng)并不显著。但如(rú)果将(jiāng)投资(zī)贯穿一生，并将长(zhǎng)期(qī)复合回报(bào)作为终级目标，可积累性就(jiù)是这一目标的(de)最重要保障(zhàng)，选择(zé)一(yī)条可积(jī)累的(de) “很长(zhǎng)的坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会(huì)参考全球产业(yè)升级的经验，持续做深入的研究(jiū)积累，争取(qǔ)构建一个(gè)全面(miàn)而尽量准确的坐标系，希(xī)望能正确评估企业的竞(jìng)争力并(bìng)跨行业选出好的公司。识别出好(hǎo)公司(sī)是如此(cǐ)重要(yào)，因为好公(gōng)司不(bù)是好股票的(de)唯(wéi)一情形就是(shì)估值(zhí)过高(gāo)，在其(qí)他(tā)情形下(xià)，好(hǎo)公司都会(huì)给投资者带来(lái)长期可观的(de)回(huí)报。

　　研究方面，阅读企业的定(dìng)期报告并对财务数据进行系统整理(lǐ)和分(fēn)析，是理解企(qǐ)业基本面的核心手(shǒu)段之一。在定(dìng)期报告(gào)中，企业(yè)的所有经(jīng)营活动(dòng)都(dōu)会反映在财务(wù)数据中，定量的数(shù)据可以(yǐ)用来(lái)检验并修正调研中对企(qǐ)业形成的定性(xìng)感(gǎn)知。如果(guǒ)能对一家公司过去和当前(qián)的财务状况了如指掌，就(jiù)更有可能正确评判这家公司的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要(yào)阅读一切。如果你对(duì)一(yī)家公(gōng)司(sī)感兴趣，那就看看它(tā)的年(nián)报，你(nǐ)就会超过华尔(ěr)街(jiē)98％的(de)人。如(rú)果你(nǐ)阅读了年报中(zhōng)的附注(zhù)，你就会(huì)超(chāo)过华(huá)尔街的所有人。

　　几乎任何成功(gōng)的公司都(dōu)经历(lì)过短(duǎn)期的经营业绩和(hé)股价的震荡(dàng)，经历(lì)过(guò)市场先生态(tài)度的冷暖，但它们成(chéng)功的模式往往没有(yǒu)变化，通过深入的研究并抓住这些关(guān)键(jiàn)的因素，是(shì)能够一路坚持下来的重要因素，也通常(cháng)意(yì)味(wèi)着长(zhǎng)期可观的收(shōu)益。

　　刘(liú)格菘：重点(diǎn)持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作(zuò)为一人包揽前三的基(jī)金经理刘(liú)格菘，其一(yī)举一动颇(pǒ)受关注(zhù)。

　　以刘格(gé)菘(sōng)管理的广发双擎升级为例，一季度末该基金保(bǎo)持(chí)较高仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略有下滑，但基本是高仓(cāng)位(wèi)应对市场(chǎng)。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一(yī)季(jì)度持仓结构并没有进(jìn)行大幅度调整。数据显(xiǎn)示，广发双擎(qíng)升(shēng)级一季度(dù)末前五(wǔ)大重仓股分别为晶澳(ào)科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能、圣邦股份，这(zhè)些(xiē)重仓股(gǔ)均(jūn)出现在该基金去年(nián)四(sì)季度末的前(qián)十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘(sōng)在(zài)季报中(zhōng)写(xiě)道(dào)，2023年一季度，表现较好的行(xíng)业为(wèi)新科技(jì)技术演绎预测中(zhōng)的相关行业，例如计算机、传媒、通信。以光(guāng)伏、新(xīn)能源、汽车等为代表的高端制造(zào)业资产经历(lì)了下跌。在海外金(jīn)融风险担忧(yōu)、经(jīng)济(jì)衰退的(de)初始(shǐ)预期、国际(jì)关系不确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较(jiào)热(rè)烈的应用展望(wàng)，资(zī)金分流可能是高端制造业相(xiāng)对(duì)表现不理想的原因(yīn)之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金(jīn)的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全(quán)球比较优势的高端制造(zào)产业(yè)链布局。从(cóng)重仓持股来看，该基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四(sì)季度(dù)相比，刘格(gé)菘一季度的重(zhòng)仓股变化(huà)不(bù)大，仅晶科能(néng)源新进前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，而比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市场2023年二季度的表现持(chí)乐观的(de)态度，随(suí)着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面(miàn)和估(gū)值(zhí)的匹配度。对本基金重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的(de)阶段特点(diǎn)来说，当(dāng)前(qián)市场的参与资金方呈现(xiàn)复杂多(duō)样(yàng)的趋势，收益预(yù)期的时间维(wéi)度预期也呈现(xiàn)分化(huà)，因此短期内市(shì)场在主题逻(luó)辑的演绎(yì)幅度、转换速度都会可预见地(dì)加大(dà)。这对于投(tóu)资(zī)人而言，在新(xīn)信息(xī)的处理(lǐ)上(shàng)提(tí)高了难度，短期(qī)内(nèi)基(jī)本面估值匹配的压力也会(huì)比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和(hé)人生一样，

　　一生最(zuì)重(zhòng)要的选择(zé)也(yě)就是三(sān)、五次

　　作为(wèi)市场(chǎng)上(shàng)较为知名的均衡性(xìng)投资选手，陈皓一季度如(rú)何调整(zhěng)投资(zī)组合(hé)，如何(hé)展望未(wèi)来(lái)市场投资机(jī)会，也非常受到市场关(guān)注(zhù)。

　　陈皓(hào)在其(qí)管理的易方达新经济(jì)基(jī)金中(zhōng)回顾一(yī)季度市场行情(qíng)时(shí)表示，一季(jì)度中国经济整体温和(hé)复苏(sū)，由于刚(gāng)刚经历疫情，居民消费和企业投(tóu)资的信心恢复会有一个过(guò)程，因此(cǐ)短期持(chí)续加杠杆的动力不(bù)强，复苏(sū)力度相比(bǐ)市场(chǎng)乐观预(yù)期(qī)仍有一定差距。海外则维(wéi)持(chí)滞涨格局，尽管(guǎn)3月(yuè)以硅谷银行为代表的(de)欧(ōu)美 金融(róng)风波(bō)暂时平息，但也让投资(zī)者担心这是否(fǒu)只(zhǐ)是(shì)当下(xià)复(fù)杂环境(jìng)下各种危机(jī)的冰山一(yī)角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产行为进一步增(zēng)强了(le)未来通胀的(de)韧性，也让(ràng)美联储(chǔ)在货(huò)币(bì)政策调整决策时愈加进退(tuì)两难(nán)。

　　亮点不多的经(jīng)济基本(běn)面遇到无处安放(fàng)的(de)流动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容生成）”和部分国企相关板块获得(dé)了边际资(zī)金的巨量涌入，机(jī)构短时(shí)间剧烈(liè)、集中的(de)调(diào)仓行为，则进一(yī)步加剧了(le)市场结构的分化。受益(yì)两大主题的(de)TMT和(hé)建筑、石油石化等板块表现突出，而新(xīn)能源、金融地(dì)产(chǎn)等(děng)行业则录得负收益(yì)。

　　谈(tán)及一季度投资操作时(shí)，陈皓称，由于尚未(wèi)发(fā)掘(jué)到基本面驱动的投资主线，本基(jī)金一季度操作不多(duō)，主要(yào)包括行业上(shàng)用医(yī)药替代(dài)了部(bù)分白(bái)酒仓位，个(gè)股上则逆向增持了一些由于短(duǎn)期(qī)基(jī)本面一般或(huò)者机构调仓导(dǎo)致股价(jià)下跌，但长期市值(zhí)空间(jiān)较(jiào)大的中小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个季度位列(liè)前五大重仓股(gǔ)之一的五粮(liáng)液(yè)，在今(jīn)年(nián)一季度(dù)退出该基金(jīn)前十大重仓股，宝信(xìn)软件取(qǔ)代五粮液，新(xīn)进前(qián)五大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　作为(wèi)一季(jì)度唯(wéi)一一只(zhǐ)仍保留在(zài)前十大重仓股的(de)贵州茅台(tái)也遭到陈皓减持，对比(bǐ)上一个季度，陈皓在(zài)一季度减(jiǎn)持(chí)了6.8万股贵(guì)州茅台(tái)，环比减(jiǎn)持幅度接近(jìn)30％，贵州茅台也从(cóng)上一季度的第二大(dà)重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十(shí)大重仓股中(zhōng)，主(zhǔ)要供应(yīng)北(běi)斗(dòu)关键(jiàn)器(qì)件的振芯科技、氟化(huà)工(gōng)龙头(tóu)中的巨化股份、特钢龙头中的(de)抚(fǔ)顺特(tè)钢(gāng)，三只个股一季度新(xīn)进前十大(dà)重仓股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光国微、宁(níng)德时代也(yě)退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也用相当大的篇幅谈(tán)了(le)他(tā)对一季度热门的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称(chēng)，对于火热(rè)的AI（人工智能）主(zhǔ)题(tí)我(wǒ)们也进(jìn)行了积极的(de)研究，方(fāng)向上非(fēi)常认同其很可能是一(yī)次全新的技术革命，将极大提升全社会的生产效率，但(dàn)客观(guān)上我们当下的(de)研(yán)究认知还不具(jù)备(bèi)对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当这些个股快速上涨后，也不(bù)太(tài)符合我们“以相(xiāng)对合理的价格买(mǎi)入预期收益(yì)率更高的资产”这一(yī)投资理念，因此会(huì)选择暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，继续对产业(yè)和(hé)公司(sī)进行(xíng)跟踪、研究以及再定价(jià)，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资时机出现。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报(bào)中(zhōng)还分享了自己最新的投资感(gǎn)悟，他表示，相比资本(běn)市场(chǎng)即期(qī)涨跌带来的多巴(bā)胺，我们(men)更(gèng)倾向于通过深入(rù)研究获得超额认知、并最终映射到投资上来获得内(nèi)啡(fēi)肽。投资(zī)和(hé)人生一(yī)样，每(měi)天都可以(yǐ)做选择，但终(zhōng)其一(yī)生(shēng)最重要的其实(shí)也就是那三、五次，我们平时(shí)的不断学习(xí)、反思(sī)、进(jìn)化，努力追寻的(de)正是在每一次关键选择时将胜(shèng)率再提升一点点。

　　展望(wàng)二季(jì)度，陈皓认为，“一些(xiē)积极(jí)因素正(zhèng)在酝酿或发(fā)酵，我们重启了与(yǔ)世界的链接，中国在(zài)中东、南美等新兴市场获得了更多实质性认同的声(shēng)音(yīn)和举动；国内主要城(chéng)市的一二手房销(xiāo)售持(chí)续(xù)恢复，部分行业(yè)已经(jīng)进入库(kù)存(cún)周(zhōu)期的尾(wěi)段(duàn)，我们可能真的只需要一点点信心(xīn)，就能扭转困局，将经(jīng)济带入正循环。一如当下的证(zhèng)券市场，我(wǒ)们也衷心(xīn)的希望(wàng)其能够早日摆脱存量博(bó)弈的困难模式，迎来投资(zī)人久违的(de)甜(tián)蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)：致力于在优质股票里寻(xún)找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一(yī)季度(dù)持仓基本保持稳定，持仓(cāng)依(yī)旧以(yǐ)消费(fèi)、医(yī)疗、银行、券商、新能源等板块龙头(tóu)为主。

　　从一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股上看(kàn)，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧位居富国(guó)天惠基金前三(sān)大重仓(cāng)股(gǔ)，金域医(yī)学新(xīn)进前三大重(zhòng)仓股，这也是自2021年以来，金(jīn)域(yù)医学首次进入富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医学是一家以第三方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊(zhěn)断(duàn)业务为(wèi)核心的高科技服务(wù)企(qǐ)业(yè)，通过不断(duàn)积累的“大(dà)平台、大(dà)网络、大服务、大样本和大(dà)数(shù)据”等资源(yuán)优势，为(wèi)全国各级(jí)医疗机(jī)构提供领先的医(yī)学诊断信(xìn)息整合服务。

　　除(chú)了(le)金域医学之外，基础化工(gōng)板(bǎn)块(kuài)中的蓝(lán)晓(xiǎo)科技也在一季度(dù)新进富国(guó)天惠前十大重仓(cāng)股，受益于生命doi的时候怎么夹，doi是怎么夹(mìng)科学业务增长迅(xùn)速(sù)，截(jié)止4月(yuè)20日，今(jīn)年以来，蓝晓科技(jì)股价上(shàng)涨(zhǎng)33.05％。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，药(yào)明康(kāng)德、瑞丰新(xīn)材两只(zhǐ)个股则在一季度(dù)退出(chū)富国天(tiān)惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难(nán)挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体经(jīng)济进(jìn)入了复苏的阶(jiē)段。各项宏(hóng)观经济指(zhǐ)标在3月份有了明显改(gǎi)善(shàn)。货币政策保持宽松，前几年(nián)实施(shī)的一些(xiē)收缩(suō)性行业(yè)监管(guǎn)政(zhèng)策放松管(guǎn)制(zhì)的迹象确认。投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有微弱的回(huí)升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还不是很强，但我们应该(gāi)看到是积极的因素正在发(fā)挥作用持续(xù)的进(jìn)程(chéng)中。更要重视的是市场的整体估值依然处于长周(zhōu)期中很有吸引力的位置，当(dāng)下权益市(shì)场(chǎng)处在较好的风险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间(jiān)维度，我(wǒ)们相信现在所面临的重重困难终将(jiāng)找到解决的出路。投(tóu)资者当(dāng)前(qián)选(xuǎn)择承受市(shì)场(chǎng)波动对应的预期回报水平的是相(xiāng)当(dāng)合适的。未来我们依然会致力于在优(yōu)质(zhì)股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的“石头”。

　　他在(zài)多次季报披露时(shí)反复强调，我们(men)并不(bù)具备精确(què)预(yù)测市场短期趋势的可靠(kào)能力，而(ér)把精力集中(zhōng)在耐心收集具有(yǒu)远大前(qián)景的(de)优(yōu)秀公(gōng)司，等待公司(sī)自身创造(zào)价(jià)值的实现(xiàn)和市场情(qíng)绪在未来某(mǒu)个(gè)时点的周期性回归。个股选择层(céng)面，本基金偏好投资(zī)于具有良好“企(qǐ)业基因”，公司(sī)治理结构完善、管理层优秀的企业。我们认为此类企(qǐ)业，有更(gèng)大的(de)概率能在未(wèi)来为投资者创造价(jià)值(zhí)。分(fēn)享企业自(zì)身增长带来的(de)资本市(shì)场收(shōu)益是(shì)成长型基(jī)金获取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大(dà)消费(fèi)

　　作(zuò)为业内知名的主投(tóu)大消(xiāo)费板(bǎn)块的基金经(jīng)理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘彦春一季(jì)度(dù)如(rú)何(hé)调仓换股，他又是如何看待未来市场(chǎng)，也(yě)值得投资者关注。

　　最新披(pī)露(lù)的2023年一(yī)季报显示，刘(liú)彦春(chūn)整体持仓的仓(cāng)位和行业板块变化(huà)不(bù)大。他在景(jǐng)顺长城鼎益基金(jīn)季报写(xiě)道，一季度组合仓(cāng)位和(hé)行(xíng)业(yè)配置没(méi)有大的变化，仍然(rán)坚持自下而上精选(xuǎn)个股而非择时的投资风格，保持合(hé)同约定(dìng)较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液(yè)。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也(yě)继续在其前十(shí)大重仓股之中。

　　从(cóng)增持力度(dù)上看，刘彦春对中国中(zhōng)免加(jiā)仓力度最大(dà)，一季(jì)度环比(bǐ)？增(zēng)持9.57％。此外(wài)，相比去年底持仓，美(měi)的(de)集(jí)团新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之列(liè)，而晨光(guāng)股份退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示(shì)，一季度，我国经(jīng)济温和复苏。海外通胀预期变化对(duì)国内(nèi)资本市场造成较大扰动。美国失业(yè)率水(shuǐ)平再创新(xīn)低，意味着(zhe)高利(lì)率环境大(dà)概率持续(xù)更(gèng)长时(shí)间。气球(qiú)事件导致中美(měi)关系再(zài)度紧(jǐn)张。国内强刺激预期落空(kōng)，叠加(jiā)海外(wài)风险事件，股(gǔ)票市场开始偏离复苏(sū)主线，博弈(yì)气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济(jì)复(fù)苏(sū)、美国紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是今年主(zhǔ)要宏观背景。经济运行正常化需要一个过程(chéng)，特别(bié)是居(jū)民和(hé)中小企业(yè)，需要时(shí)间修复资产负债表、修复信心(xīn)。随着经(jīng)济逐步正常化，居民消费信心回升(shēng)、超额(é)储(chǔ)蓄下降是必(bì)然事件，消(xiāo)费今年大概率(lǜ)超预期回(huí)升(shēng)。就近期公布的社融(róng)和(hé)地(dì)产数(shù)据(jù)分析，二季度A股盈利增速(sù)有望进入(rù)上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过(guò)快带来的金融(róng)风险，本身会加大紧缩效应，联(lián)储紧缩(suō)速(sù)度和幅(fú)度(dù)向下修正。紧缩(suō)带(dài)来的金融(róng)风(fēng)险更(gèng)多(duō)是流动(dòng)性(xìng)问题(tí)，底层资产问题不大，海外央行及(jí)时救助可以避免(miǎn)风险(xiǎn)蔓延(yán)。至(zhì)少(shǎo)现阶段我(wǒ)们认(rèn)为出现金融危机的风险不大。欧美(měi)等发达国家(jiā)通胀和(hé)金融风险并(bìng)存，处理难度较(jiào)大，这也意味着全球(qiú)无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收益率(lǜ)在(zài)相对顶(dǐng)部位置，国家(jiā)之家沟通(tōng)对(duì)话、加强合(hé)作的可能性也在(zài)加大。

　　全球经济正在重回正轨的(de)路上。除(chú)了继续关注(zhù)整(zhěng)个经(jīng)济体发(fā)展状况之外，我们(men)可以将目光更多放在(zài)微观企业层(céng)面(miàn)。可以看到很多公司在过去(qù)几(jǐ)年始(shǐ)终做正确(què)的(de)事，经营效率提(tí)升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不必(bì)总是关(guān)注宏观数据，多看(kàn)看微(wēi)观企业变化可以(yǐ)让内(nèi)心更(gèng)加平静。我们对全(quán)年股票市场有信心，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持合同约定较高(gāo)仓位运(yùn)作，更多在(zài)顺周期行业中寻找投资机会。期待为持有人创(chuàng)造(zào)良(liáng)好收(shōu)益(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 doi的时候怎么夹，doi是怎么夹