今年(nián)以来，港股走势可谓一波(bō)三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整体港股仓(cāng)位略(lüè)有(yǒu)提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金基金经理表示，预(yù)计(jì)港股市场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场将在波(bō)动中上行(xíng)，板块方面，看(kàn)好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等(děng)。

　　一季度(dù)港股基金(jīn)仓位略(lüè)有(yǒu)上升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基金(jīn)（不(bù)同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这(zhè)些(xiē)基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以恒生(shēng)科(kē)技指(zhǐ)数为代表的(de)港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势(shì)，截(jié)至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，不少知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理在一季度加(jiā)大了对(duì)港股的投资力度(dù)，提升港股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股(gǔ)创新(xīn)视野(yě)一年持有A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博(bó)时港(gǎng)股通红利(lì)精(jīng)选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的(de)88.35％；刘(liú)扬(yáng)管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞(ruì)银(yín)港股通价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧(ōu)港(gǎng)股(gǔ)数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆(lù)港通(tōng)基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)的前十大港股分别为耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信服(fú)务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中(zhōng)国海洋石油(yóu)、新天绿色能(néng)源、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油(yóu)化(huà)工股份、中国(guó)南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖(gài)油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤(tāng)-W涉(shè耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的)及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年持(chí)有基(jī)金(jīn)基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)投资机会：中国经(jīng)济(jì)方面，宏观经济仍在(zài)企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求(qiú)继续增加，非(fēi)制造业恢复(fù)速度加快；海(hǎi)外无风(fēng)险利率方(fāng)面(miàn)，3月(yuè)初非农和(hé)通(tōng)胀数(shù)据以及(jí)突发(fā)的银(yín)行风(fēng)险事件已经让美(měi)联储过于强硬(yìng)的(de)紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味(wèi)着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号(hào)涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股市场将在波动(dòng)中上行(xíng)，在(zài)板块(kuài)配置(zhì)方面，我们(men)将加大对政策优化(huà)下的消费和地产、预(yù)期(qī)反转(zhuǎn)修复的(de)互(hù)联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经(jīng)理(lǐ)曲径(jìng)表示，港股数字(zì)经济的代(dài)表行业为(wèi)互联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年(nián)的合规整治及(jí)业务梳理后，股价均处在价值投资(zī)区域(yù)，具有良好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公(gōng)司，也更(gèng)具(jù)有数据、平台和算法(fǎ)的(de)整合能力，通过推出人工(gōng)智(zhì)能相关模型及(jí)应用，提升自(zì)身运营(yíng)效(xiào)率，以(yǐ)及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人(rén)工智(zhì)能赋能各个行业的(de)元年(nián)，我们(men)中(zhōng)长期看(kàn)好港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香(xiāng)港基(jī)金经理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内(nèi)地(dì)经济(jì)的环(huán)比(bǐ)上(shàng)行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司下半(bàn)年的市场表现(xiàn)。然(rán)而，虽然(rán)公司(sī)盈利(lì)环比仍有(yǒu)一定的增长，但(dàn)是由于基(jī)数(shù)效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估(gū)值相对(duì)较高的行(xíng)业(yè)将有一定的压力。

　　行业(yè)方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的估值仍将受到(dào)一定(dìng)程度的压制，但是当行业(yè)龙头公司受(shòu)情绪影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将会有较好的买入机(jī)会(huì)出现。生物医药(yào)行业仍将(jiāng)处在行业快速增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可(kě)能会(huì)出现一定(dìng)的调整，但是通过(guò)自下而上的方式生物医药行业仍将有机会选出(chū)有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入(rù)企业(yè)盈利的拐(guǎi)点(diǎn)，这(zhè)是推(tuī)动(dòng)两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内强外弱”及(jí)加息周(zhōu)期临近(jìn)尾声流动性(xìng)逐(zhú)步宽松(sōng)背景下(xià)，中国(guó)资产的(de)吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价(jià)均在(zài)高(gāo)位(wèi)的背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复(fù)的(de)戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机(jī)会：由于中国(guó)经济修(xiū)复有(yǒu)望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增(zēng)效优的行(xíng)业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利(lì)预测有较大上修空间；同(tóng)时部分龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期的(de)前(qián)沿技术(shù)/产品储(chǔ)备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲(qū)线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机(jī)会(huì)：关(guān)注(zhù)在(zài)未来经济周期中上行风(fēng)险(xiǎn)显著大(dà)于下行风险的行业(yè)。市场(chǎng)预期(qī)在低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预(yù)期的行业。供需(xū)格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注基本(běn)面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提(tí)升的(de)高股息资产的(de)投(tóu)资机(jī)会，如(rú)通信、石油(yóu)石化等。

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