随(suí)着公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等领域(yù)投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在(zà为什么复兴号很少人买i)新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据(jù)显示，从银华基(jī)金李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华(huá)心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持了精(jīng)测电(diàn)子，较去年(nián)底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了(le)自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们(men)判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益(yì)共同点变多，国(guó)际(jì)形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度(dù)市(shì)场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出(chū)后，国内(nèi)外(wài)各(gè)巨头加速(sù)入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们(men)维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设(shè)将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们(men)的(de)看 法边(biān)际转向积极(jí)，全(quán)球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度(dù)的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一(yī)季度被(bèi)市(shì)场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易(yì)占比(bǐ)和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更多地(dì)关(guān)注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则(zé)不同程(chéng)度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度(dù)较去(qù)年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基(jī)于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后又出(chū)现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产(chǎn)业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经(jīng)理也发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情的(de)开展，二(èr)季度(dù)指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期(qī)的变化调(diào)整了(le)一(yī)部分科(kē)技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该基(jī)金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的(de)命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项(xiàng)会对目(mù)前的生(shēng)产和生(shēng)活方式(shì)带来重大变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的精力(lì)去(qù)跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对(duì)准确的评估这项技(jì)术革命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能给出(chū)大(dà)部分公司(sī)一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没有明(míng)显增加相关的持仓。后(hòu)续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我(wǒ)们持仓较多(duō)的电动车(chē)和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的(de)干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历(lì)史较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未(wèi)来的(de)发展方(fāng)向还是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度的(de)市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到(dào)了什(shén)么(me)程(chéng)度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快(kuài)提(tí)升(shēng)？都是很容(róng)易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉(sù)我们，价(jià)值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大(dà)的(de)变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐(lè)观，结合(hé)当(dāng)前(qián)市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不(bù)断切换的(de)市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时(shí)准备证伪自己(jǐ)的(de)观点(diǎn)，需要保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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