30年“不败”的(de)可转(zhuǎn)债(zhài)信(xìn)仰，突然之间(jiān)出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值(zhí)的(de)可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)，*ST搜(sōu)特的(de)可转(zhuǎn)债搜特转债今天(tiān)又是暴(bào)跌(diē)19.85％，价格跌至31.66元，30年可(kě)转债历史上(shàng)从未有(yǒu)过如(rú)此低(dī)价(jià)可转(zhuǎn)债，与此(cǐ)同时，各类低价(jià)转债接连雪崩。分析认为，资金(jīn)开始担心退市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市(shì)场今天也继续不乐观，自周二(èr)盘中(zhōng)冲高到(dào)3400点跳水之后，市场持续回落，上证指数(shù)今(jīn)天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和多数板块下跌，深(shēn)证成指(zhǐ)跌(diē)1.23％，创(chuàng)业板指数和科创50指(zhǐ)数也跌超1％。个股3790只(zhǐ)下跌，1209只(zhǐ)上涨，成交额8481亿元(yuán)，与(yǔ)前一日有所缩量。

　　行(xíng)业(yè)板块方面，此前最牛的传媒娱(yú)乐领跌，大跌(diē)超4％，互(hù)联网、建筑、有色等(děng)也跌超3％；纺织服装、电力、旅(lǚ)游等行业逆势飘(piāo)红上涨。

　　不过北上资(zī)金却是(shì)逆势抄底，全天净买入13亿(yì)元。

　　两只转(zhuǎn)债面临退市(shì)

　　带崩(bēng)整(zhěng)个(gè)低价转(zhuǎn)债市场

　　30年没有过的(de)可转债退市历史，在(zài)今(jīn)年5月一(yī)下被(bèi)打破，先(xiān)是*ST蓝盾宣告公司和蓝(lán)盾转债被告知要(yào)退市，打破了30年来的可转债没有出现正股和转(zhuǎn)债退市(shì)的历史。接着没(méi)几(jǐ)天，*ST搜特锁定面值退市，搜特转债持(chí)续暴跌，第(dì)2只打破历史来(lái)得太(tài)快。蓝(lán)盾转债已停牌，而搜特(tè)转债(zhài)还在(zài)交易。

　　退市危机(jī)之(zhī)下，搜特转债今日再度暴(bào)跌19.85％，收报(bào)31.66元(yuán)，而昨日搜特转债已(yǐ)经暴跌(diē)19.75％。持续上演断崖式暴跌，面值100元的转债如今只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特(tè)转(zhuǎn)债的正股*ST搜(sōu)特还在一(yī)字跌停，最新(xīn)收(shōu)盘(pán)价0.56元(yuán)，触发(fā)面值退市已没什(shén)么悬(xuán)念。

　　接连的(de)退市情形，以及(jí)可能面(miàn)临(lín)的(de)违约。彻底带(dài)崩(bēng)了整(zhěng)个低价转债，过去的(de)双低策略(lüè)似乎也不再奏效。思创转债暴跌11％，而正(zhèng)股思创医惠只跌了2％，塞力(lì)转债暴跌8.19％，而(ér)正股塞(sāi)力(lì)医疗只跌(diē)了0.21％；金诚转(zhuǎn)债(zhài)、永(yǒng)吉转债等跌超6％。

　　如(rú)今(jīn)又涌现大批价(jià)格跌破100元的低价转债，而一(yī)年前市(shì)场还在关注“消灭”100元以下可转债(zhài)，一度(dù)没(méi)有转债价(jià)格低(dī)于100元。如今(jīn)是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点(diǎn)

　　市(shì)场(chǎng)近期波动剧烈

　　上证指(zhǐ)数(shù)周二在券(quàn)商、银行等金融(róng)股带(dài)动之下(xià)，一(yī)度冲上3400点，而后快速跳水。然后持续下行，今日又跌超(chāo)1％，失守3300点，报3372点。早盘一(yī)度(dù)翻红后，市(shì)场持续走(zǒu)低。

　　有(yǒu)分析表示(shì)，近期市(shì)场波动加剧，资金分歧较大。

　　华(huá)泰证券近(jìn)日策略点(diǎn)评表(biǎo)示，4月新增社融、新增(zēng)信贷(dài)、M2同比均低于Wind一致预期，一(yī)季度冲量明显+票据利率下(xià)行(xíng)，数(shù)据走弱在(zài)方向上不超预期，但幅度较预(yù)期(qī)更大。

　　三(sān)点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热不匀再现，居民中长贷在1Q脉冲式修(xiū)复过后明显(xiǎn)走弱，单月新(xīn)增创历史新低，与地(dì)产销售回踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同(tóng)比(bǐ)剪刀差微升，基(jī)数效应(yīng)外，主因C端新增存款转负；3）私人部门中长贷(dài)仍在修复→全(quán)A非金融企业盈利全年或(huò)拾(shí)级而(ér)上(shàng)，但(dàn)从M1-M2剪刀差及财报数据反映的制(zhì)造业库存及产能周期位特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任置看，弹(dàn)性或有限。金(jīn)融数据再次(cì)印(yìn)证复苏成色需(xū)巩固，或提升(shēng)政(zhèng)策加码“恢复和扩大需求”的可能(néng)。

　　前海(hǎi)开源基金近(jìn)日也表示，后(hòu)续来看市(shì)场回落(luò)空间有(yǒu)限：

　　第一、4月出(chū)口(kǒu)仍超预(yù)期，外需(xū)仍有韧性。4月出口同比增(zēng)长(zhǎng)8.5％，好于市场预期(qī)，除(chú)基数效(xiào)特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任应外，欧美(měi)的韧性与东盟相对强劲的需求(qiú)均支撑了(le)外需，内需同样(yàng)在修复下(xià)市场分子端边(biān)际向(xiàng)好。

　　第二、国内外流动性仍(réng)然(rán)偏好。国内(nèi)看，4月政治局会议仍然强调稳增长(zhǎng)，应对弱复苏下流动性大(dà)概率仍然(rán)维(wéi)持宽松，同样仍可(kě)能有增(zēng)量政(zhèng)策(cè)出(chū)台，对市场(chǎng)均(jūn)是呵护而非(fēi)压力；海外(wài)看，5月FOMC会议后市场(chǎng)基本已(yǐ)定价美联储本轮(lún)加息(xī)已至顶点，仍然存在区(qū)域银行风险隐(yǐn)患同时通胀仍(réng)在下行下(xià)，后(hòu)续海外流动性难更(gèng)紧(jǐn)，外资对国内市场(chǎng)的流出压力不大(dà)。

　　总(zǒng)体来看(kàn)，权重板块(kuài)内部的分化，热门板块交易(yì)性(xìng)的波动是指(zhǐ)数调整主因，但在内需修复(fù)、外需韧(rèn)性，且国内政策呵护延(yán)续、外资流出压力(lì)不大下市场无大风(fēng)险，震(zhèn)荡修复延续。

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