财(cái)联社(sh当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗è)记者近期从(cóng)行业内了(le)解到，信贷市场需求低迷持续之下，部分(fēn)银(yín)行出(chū)现(xiàn)了贷款最优惠利率(lǜ)与同期理财收益(yì)率倒挂或接近倒挂的罕见现象(xiàng)。

　　“我们个贷(dài)最低(dī)已经到年化3.65％左右了，但投放(fàng)依(yī)旧比较难(nán)。房贷和前十年比那都(dōu)是放(fàng)不出去的(de)。”4月25日(rì)，中部一家大(dà)型(xíng)城商行相关负责人对财联社记(jì)者说。

　　这种(zhǒng)情(qíng)况并(bìng)非个案。4月26日，财联社记者向兴业、广(guǎng)发等多家银行(xíng)了解到，当前抵押(yā)贷款最优惠利率区间为3％-3.85％之间。与一季度情况相比(bǐ)，贷款利率水(shuǐ)平仍在(zài)进一步(bù)下滑。

　　而普益标准(zhǔn)监测数(shù)据(jù)显示，上(shàng)周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场(chǎng)共新发了661款理财产(chǎn)品，环比增加22款，其中86款(kuǎn)为(wèi)开(kāi)放式(shì)产(chǎn)品，其(qí)平均业绩比较基准为3.46％，环(huán)比下跌0.07个百分(fēn)点；575款(kuǎn)为封闭(bì)式产品，其(qí)平均业绩比较基(jī)准(zhǔn)为3.66％，环比下(xià)跌0.02个百分点(diǎn)。

　　4月26日，一家头(tóu)部银行理财(cái)子负责人对财联(lián)社记者表示，正常情况下贷款利(lì)率要高于理财收益，否则会(huì)形成套利空(kōng)间。近期(qī)出现的收益(yì)率倒挂的情况(kuàng)的确(què)多年来少见。这种(zhǒng)情(qíng)况本质(zhì)上反映(yìng)实体经济需求不足，资(zī)金可(kě)能在金融市场空转的信号。

　　走低的(de)贷款利率VS走(zǒu)高的(de)理(lǐ)财收益率(lǜ)

　　4月(yuè)23日，央行国际司司(sī)长金(jīn)中夏对外表示，人民(mín)银行认真贯彻党(dǎng)中央、国务院决策(cè)部署，采取了很(hěn)多措施做好金(jīn)融支持(chí)稳外(wài)贸工作。首(shǒu)先是降低实体经济融资成本(běn)。2022年，我国企业贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率同比下降了34个基点，仅4.17％，这在历史(shǐ)上是比(bǐ)较低(dī)的水平。

　　而上周(zhōu)，央(yāng)行一季度(dù)金融统(tǒng)计数据发布(bù)会上公布的数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)银行体系新发企(qǐ)业贷加权平(píng)均利(lì)率同比下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但(dàn)如(rú)央行所表述，3.96％系3月份(fèn)银行(xíng)体系新发企业贷(dài)款加权平均利率水平，并没有考虑区域差异。财联社记者注意到，在部分资金充裕的一线(xiàn)城市利率水平下沉更快，比如央行营管部早在2月份即(jí)表示，去(qù)年12月(yuè)份，北(běi)京地区新发放企业(yè)贷款加权平均利(lì)率仅为3.09％。

　　海通国(guó)际最新(xīn)报告(gào)分析(xī)认为，一季度(dù)的贷款(kuǎn)需求非常好，央行今年一季(jì)度公布的贷款需求指数飙(biāo)升(shēng)，达(dá)到78.4，还是2012年下半年以(yǐ)来的(de)最高值。但最(zuì)近贷款需求有(yǒu)下降趋(qū)势，如(rú)近期票据转贴现利率下(xià)降，表(biǎo)示银行贷款需求较差，需要购买票据来填充贷(dài)款额度。

　　与新发放贷款市(shì)场(chǎng)当前的不(bù)景气形成鲜明对比的是，一季(jì)度理财市(shì)场的收益率却(què)在(zài)节(jié)节回升。普益标准数(shù)据(jù)显示，截至2023年(nián)1季度末，理财(cái)公司存续(xù)理财产品14892款，占(zhàn)全市场存续理财产品的44.03％。理财公司存续开放(fàng)式固收类理财产品(pǐn)（不(bù)含(hán)现金管(guǎn)理类产(chǎn)品）的近1个月年化收益率的平均水(shuǐ)平为(wèi)4.00％，环比(bǐ)上涨(zhǎng)5.81个百(bǎi)分点。

　　国金固(gù)收(shōu)最新数据显示，4月24日封闭式(shì)理(lǐ)财平均基准(zhǔn)利率3.81％，已恢(huī)复至去(qù)年(nián)12月(yuè)水平；3月以(yǐ)来(lái)6M-1Y封闭式理财基准利率与1年(nián)期AAA级(jí)中票、存单(dān)利差走阔。

　　即便与新发理财(cái)产(chǎn)品收(shōu)益率相比，当前银行(xíng)新发贷款的利率也不占(zhàn)优。普(pǔ)益(yì)标准(zhǔn)监测数据显示，上周（4月17日(rì)-4月23日）全(quán)市场(chǎng)新发(fā)理财(cái)产品中，开放式产品平均业(yè)绩比较基准为(wèi)3.46％，封闭式产品平均业绩比较基(jī)准为3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕资金出现(xiàn)空(kōng)转套利可能

　　多(duō)位受访金融(róng)行业人士(shì)对记者(zhě)表示，当前新发(fā)贷款(kuǎn)利率和理财收益率之间出现倒(dào)挂是多年来罕见的情况。部分人士认(rèn)为(wèi)，应该(gāi)警惕(tì)当前(qián)非对称利(lì)率(lǜ)政(zhèng)策之下，贷款、存款和(hé)金融(róng)市(shì)场之间(jiān)出现收益“套利”空间(jiān)的可(kě)能。

　　融360数字(zì)科技研究院(yuàn)分析师刘银(yín)平对财联(lián)社记者(zhě)表(biǎo)示，理财(cái)产品收益(yì)率超过(guò)银行贷(dài)款利率，可(kě)能会给部(bù)分客户钻空(kōng)子的机(jī)会，从(cóng)银(yín)行那里获取的低息(xī)贷款没有投入实(shí)际(jì)经(jīng)营，而是拿去购买收益率更高的理财(cái)产品，导致资金空(kōng)转，前(qián)几年结(jié)构(gòu)性存款市(shì)场曾存在这种现象。

　　不过刘银平认为，目前理财产品业(yè)绩比较基(jī)准不代表实(shí)际收(shōu)益率，净值是不断波动的，不(bù)会一直(zhí)上(shàng)涨，实际上，理财产品向净值化转型(xíng)之后对(duì)企业的吸(xī)引力有所减(jiǎn)弱。

　　上海金融与发(fā)展实验室主任曾(céng)刚对财联社记者表(biǎo)示，理财(cái)收益与金融市(shì)场利(lì)率相对应，出现倒挂的情况主要是即(jí)期的贷款(kuǎn)利率与发行当期定价(jià)的(de)理财收益(yì)率的(de)差异(yì)，在市场利(lì)率快速下(xià)行的时容(róng)易(yì)出现这种收益率不(bù)同步的脱(tuō)节现象。

　　曾刚认为，如果银行贷款利率继续下(xià)行，意味着当期(qī)发行的(de)理财(cái)产品的收益率会同步下降。从这一个角(jiǎo)度来(lái)看，未来一段时间的理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)收益率会进入下行(xíng)通道。

　　这一判断得到银行业(yè)内(nèi)人士的认同。4月25日(rì)，某城商行广州分(fēn)行(xíng)负责人对(duì)财联社表示，该行已经关注到理财(cái)收益和存贷款利差的情(qíng)况(kuàng)，理财与贷款(kuǎn)利率差(chà)距过大必然引发资金空转(zhuǎn)套利，这(zhè)与货币(bì)政(zhèng)策初衷不符(fú)。估(gū)计下一(yī)步理财产品收(shōu)益水平要降低到3％以下。

　　一家(jiā)头部银行理财子(zi)负责人对(duì)财联社记者表示(shì)，考虑到理财(cái)产品底层(céng)资产大多数(shù)为债券，而债券(quàn)市场发行人大多是(shì)大型企业，理论上其收益率比个贷是要低一个等级。

　　“道理(lǐ)很简单，个人(rén)的信用等级(jí)比大(dà)型企业要(yào)低，所以个贷的定价(jià)理(lǐ)论(lùn)上(shàng)要比理财(cái)收益率高才对。现(xiàn)在出现个贷定价和(hé)理财(cái)产(chǎn)品持平，甚(shèn)至出现倒挂(guà)，这只能说明个人部(bù)门当前(qián)的(de)信贷需(xū)求不足，没有(yǒu)什(shén)么人想贷款，导致(zhì)资金(jīn)空(kōng)转(zhuǎn)，这也是近年来比较罕见的情(qíng)况。”该负责人表(biǎo)示。

　　该(gāi)人士同样认(rèn)为(wèi)，如果贷款定价持续下行未来新(xīn)发理财产品收益率(lǜ)也会回落。“市场对利率(lǜ)走势的预期是(shì)一致的，新发的(de)收益率未来(lái)会下来(lái)，近期(qī)整体的趋(qū)势(shì)也是这样(yàng)。一些(xiē)存量的产品年化收益率(lǜ)近期大幅上行，主(zhǔ)要是因为底层资产是去年利(lì)率高(gāo)位时候拿(ná)的，在利率(lǜ)走低预期(qī)下(xià)，其净(jìng)值表现就会向(xiàng)上拉。”

　　息差承压将推动存款利率进一步下行(xíng)

　　受访银行人士对财联社记者称，当前贷款端(duān)定价疲(pí)软的现状，也是有关(guān)方面不断出手(shǒu)规范存款利(lì)率(lǜ)的核心动因。

　　4月25日，前述中(zhōng)部地(dì)区大型城商行负(fù)责(zé)人对记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，在贷款定(dìng)价(jià)上不(bù)去的情况下，未来存(cún)款(kuǎn)利率持续下行应该是大(dà)趋势，否(fǒu)则银行净息(xī)差承受的压(yā)力将(jiāng)是巨大(dà)的。“现在各行储蓄又多，之前理(lǐ)财波(bō)动的(de)影响还没完(wán)全消除，很多客户的(de)资(zī)金还没有出来，都压在储(chǔ)蓄里。”

　　有市场观点认为(wèi)，一(yī)旦第二季(jì)度贷款需求走(zǒu)弱得到确认，意味着贷款利率依然(rán)有下降的(de)可(kě)能(néng)性和空间，银行息差水平面临更艰难(nán)的(de)局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显示，截(jié)至3月末(mò)，该行净(jìn当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗g)利息收益率和净利差从去(qù)年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)王一(yī)峰团队最新研报(bào)认为，未来(lái)存款市场成本管(guǎn)控仍有(yǒu)后手牌，“类活期”存款(kuǎn)是(shì)重要(yào)抓手(shǒu)。其预计(jì)，后(hòu)续对(duì)于存款定价(jià)自律管(guǎn)理的手段包括但不限于以(yǐ)下三个方面(miàn)。首先，协定存款(kuǎn)、通知存款等创(chuàng)新类活(huó)期存款有可(kě)能将(jiāng)纳入自律机制管(guǎn)理(lǐ)。现阶段，对核心(xīn)定期存款(kuǎn)而言，同时(shí)有EPA和MPA进(jìn)行约束，但“类活期”存款缺少政(zhèng)策(cè)指(zhǐ)引，未来或将对这(zhè)类产(chǎn)品比照(zhào)活期存款进行(xíng)规(guī)范；其次，同业存款(kuǎn)套壳协议存款需继(jì)续(xù)纠正；最后，期(qī)权价值过低的“假”结构性(xìng)存款仍须规范(fàn)，后续或将结构性(xìng)存款(kuǎn)的（保底收益+期权(quán)价值）合计同时(shí)纳入(rù)自律机制(zhì)上限，进(jìn)一(yī)步压降结构(gòu)性存款(kuǎn)利率。

　　王(wáng)一(yī)峰团队测算认为，如果全部企业活期(qī)存款利(lì)率降至2013-2018年0.70％左右的(de)平均水平，则(zé)上市银行企业活期存款成本率加(jiā)权平均降幅在30bp左(zuǒ)右，将提振息差(chà)5.5bp左右，影响上市银行营收增(zēng)速2.3pct。

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