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　　美联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策者可(kě)能不得不进一(yī)步提高(gāo)利率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但他补充(chōng)称，自(zì)己将观(guān)望一定时(shí)间，看看经(jīng)济数据表现再决定(dìng)6月应该采取(qǔ)何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们(men)过去15个月(yuè)采取的激进政策遏制了(le)通胀的上升(shēng)，但目(mù)前还不清楚(chǔ)通胀是(shì)否处于通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质(zhì)性下降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实(shí)现软着陆，在(zài)不触发(fā)经济(jì)严重下滑的情况下(xià)帮助通(tōng)胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这(zhè)不是基线情(qíng)景。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓(huǎn)慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美(měi)联(lián)储(chǔ)决(jué)策者中鹰派(pài)官员的(de)代(dài)表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人(rén)民银(yín)行5月5日(rì)表(biǎo)示(shì)，香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初期(qī)先(xiān)行开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和(hé)地(dì)区的境外(wài)投资者经由香(xiāng)港与内地基础设施机构之(zhī)间在交(jiāo)易、清算、结(jié)算等方面互(hù)联互通的机制安排，参与(yǔ)内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报(bào)价(jià)、交(jiāo)易及结(jié)算币种为(wèi)人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境内投资(zī)者(zhě)需1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间(xū)与(yǔ)外汇(huì)交易(yì)中心签署报价商协(xié)议，并(bìng)为上海清算所利率互换集中清(qīng)算(suàn)业务的(de)清(qīng)算会员或该(gāi)类(lèi)会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合人民银(yín)行要求并完成内地银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案(àn)的(de)境外机构投资(zī)者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资(zī)者(zhě)需同时(shí)申(shēn)请成为场外结算公司的清算会员或该类(lèi)会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民(mín)币(bì)，清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币，后(hòu)续可根(gēn)据市场情(qíng)况适时调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙(lóng)，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并(bìng)发布(bù)公告(gào)，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布(bù)关(guān)于(yú)嵘泰(tài)转债停牌(pái)及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简称(chēng)公(gōng)司）在(zài)上交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告(gào)称，嵘(róng)泰转债最后一个(gè)交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原(yuán)因，该可转债(zhài)仍(réng)挂牌(pái)交易。上交所(suǒ)发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交易所债(zhài)券交易(yì)规(guī)则》第一(yī)百(bǎi)三十条等相关(guān)规(guī)定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关(guān)匹配成(chéng)交取消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不进(jìn)行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽(zǐ)油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随(suí)美(měi)联(lián)储继续加(jiā)息预(yù)期以及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市(shì)场(chǎng)环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美(měi)联(lián)储(chǔ)如预期加(jiā)息25个基点，这是本(běn)轮加息周期的(de)第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧洲央行(xíng)周四决定放(fàng)慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时(shí)国内棕榈油库存连续下降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货(huò)研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力(lì)反(fǎn)弹是由基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐(cān)饮端(duān)的利多预期。油脂相关上(shàng)市企(qǐ)业(yè)一季度业(yè)绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升(shēng)共同(tóng)推动(dòng)；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运输部数据显示(shì)，假期前三天日(rì)均(jūn)发送人数和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这意(yì)味(wèi)着油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐(cān)饮端将(jiāng)持续成为(wèi)支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆压(yā)榨企(qǐ)业(yè)5月上(shàng)旬(xún)仍出(chū)现(xiàn)不同程度的停机计(jì)划，市(shì)场(chǎng)现货(huò)供应仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆(dòu)油累库(kù)速(sù)度放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方面，产地(dì)库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存(cún)环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼(ní)国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平(píng)。机(jī)构(gòu)预期(qī)马来西亚棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库(kù)存环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面(miàn)，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口月度环比下(xià)降，且产量降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以(yǐ)及机构(gòu)对(duì)于(yú)4月马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预估(gū)超预期下(xià)降的(de)乐观情绪，推动期(qī)价(jià)快速反弹，而库存(cún)预估下降的(de)原因(yīn)来自于马来西亚国(guó)内消费需求的增(zēng)加。”中辉(huī)期货油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜(cài)油自(zì)身基本面供应增加的(de)利(lì)空因素逐步弱化(huà)也对盘(pán)面带(dài)来一些(xiē)支持。<1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间/p>

　　宏观(guān)和基本面(miàn)，谁将起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周五(wǔ)公布(bù)的一(yī)项调(diào)查显示，全球第二(èr)大棕榈油(yóu)生产(chǎn)国(guó)——马来西亚截(jié)至4月底的(de)棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量(liàng)增(zēng)加。受访的九位分析师(shī)和贸易商预估(gū)中(zhōng)值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个(gè)月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最(zuì)低(dī)水平(píng)。中国(guó)粮(liáng)油商务(wù)网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存下(xià)降的(de)主(zhǔ)要原因来自于(yú)产量的季节性减产以及印尼(ní)国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好(hǎo)。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到(dào)年初国(guó)内(nèi)疫情防控措施优化(huà)调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同(tóng)时豆棕(zōng)现货价差(chà)高(gāo)位(wèi)运行导(dǎo)致棕(zōng)榈油替代性能(néng)大大增强，也进一(yī)步刺(cì)激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚(yà)及中国棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下(xià)降，但都仍处(chù)于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消(xiāo)费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去(qù)库周期，因产(chǎn)量处于年(nián)内低位，无法满足(zú)当(dāng)月需求(qiú)。今年4月国(guó)际豆棕倒挂(guà)以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以说，产量绝(jué)对(duì)水平低是去(qù)库的主要原因。后期随着产量季节性(xìng)增(zēng)加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈(lǘ)油的去库更(gèng)多(duō)是供需双(shuāng)重推动(dòng)的(de)结果。随着(zhe)产(chǎn)地(dì)挺(tǐng)价，进(jìn)口(kǒu)利(lì)润(rùn)差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压(yā)力(lì)下降，月均(jūn)到港量30万吨左右(yòu)。更(gèng)为重(zhòng)要(yào)的是(shì)，国内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比(bǐ)几乎(hū)翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈油(yóu)要(yào)想重新累库(kù)，需要进口(kǒu)增加，也(yě)就(jiù)是说进口利(lì)润(rùn)打(dǎ)开，产(chǎn)地让利，这(zhè)至少(shǎo)需要产地(dì)库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地(dì)的(de)累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的(de)市场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气(qì)候的(de)预期下，棕榈油有望(wàng)逐(zhú)步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段。后续(xù)需要(yào)密(mì)切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市(shì)场人士看来(lái)，今(jīn)年仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏观(guān)层(céng)面对于大(dà)宗商品的(de)影响仍然起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么，对于(yú)油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩的步(bù)伐。在外(wài)围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪(xù)出现(xiàn)反(fǎn)弹。不(bù)过(guò)，随着美联储会议的(de)结束，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集中(zhōng)在美国银(yín)行业的任(rèn)何可能的风险蔓延(yán)，对此仍(réng)需保持(chí)谨慎态度。对(duì)于油(yóu)脂来说，目前基本(běn)面(miàn)仍然(rán)多空交织。当前年度(dù)加(jiā)拿(ná)大(dà)油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力持(chí)续(xù)存在(zài)，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆(dòu)大量到港(gǎng)的预期对(duì)豆系(xì)品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油(yóu)脂(zhī)整体的(de)行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油(yóu)粕比和(hé)当前年度南美(měi)大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏(piān)低(dī)水平。在此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比(bǐ)较多(duō)地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于(yú)美联(lián)储加息已经在市(shì)场预期(qī)当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然(rán)生物(wù)柴油(yóu)消(xiāo)费占比不低(dī)，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用(yòng)消费各(gè)占一半(bàn)，但各国(guó)生物柴油政策比例一段时期内是(shì)固定的，不会因为原油及宏观市场的波动(dòng)，而出现生(shēng)物(wù)柴油产量(liàng)的大(dà)幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品(pǐn)，宏观(guān)因素影响有限(xiàn)，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波(bō)动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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