随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也(yě)发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银华(huá)心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年(nián)一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持(chí)了精测电子(zi)，较(jiào)去(qù)年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自(zì)己(jǐ)对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报(bào)中表示(shì)，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是经济(jì)整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共(gòng)同点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一(yī)季(jì)度市(shì)场(chǎng)最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命性的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速(sù)入局(jú)。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看(kàn)好国(guó)产(chǎn)替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历(lì)了过(guò)去几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数据中心(xīn)有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处于历史偏(piān)低的(de)位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的标的更(gèng)多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更(gèng)多地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在(zài)去(qù)年的(de)中(zhōng)报(bào)中(zhōng)，我们(men)曾经(jīng)提到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票(piào)仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是(shì)中伟股使我不得开心颜上一句是什么(gǔ)份，今(jīn)年一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大(dà)的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基(jī)金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì使我不得开心颜上一句是什么)续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会(huì)是(shì)震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分(fēn)短期(qī)达(dá)到目(mù)标价(jià)的相关品种，并根据(jù)收益率预(yù)期的变化调整了(le)一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该(gāi)基(jī)金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相(xiāng)信这是一(yī)项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这项技(jì)术革(gé)命给具体(tǐ)公(gōng)司和行业格(gé)局(jú)带来的影响，也不(bù)能给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还(hái)没有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到了一些(xiē)短使我不得开心颜上一句是什么期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的(de)信心出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平处于历(lì)史较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示(shì)，一(yī)季(jì)度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了(le)一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益(yì)环节(jié)是(shì)否能如愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告(gào)诉(sù)我们，价值(zhí)会随着时间增长，而(ér)非随(suí)着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还(hái)没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持(chí)了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商(shāng)银(yín)行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市场提供的(de)较低估(gū)值水平(píng)，让我(wǒ)们(men)可以在热(rè)点不断切换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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