昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三(sān)大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易(yì)员(yuán)不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年(nián)底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下打(dǎ)消(xiāo)违约(yuē)的可能性(xìng)，并解(jiě)决债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布(bù)了(le)一项(xiàng)将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的(de)债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是(shì)国会的一项“基本(běn)责(zé)任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能(néng)无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录(lù)的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的(de)基(jī)本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄(líng)可能(néng)受到(dào)“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束(shù)时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％，其(qí)中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mi当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛án)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整(zhěng)系(xì)数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱(ruò)，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区(qū)域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度(dù)去产能不及(jí)预期(qī)，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来(lái)看，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的(de)高(gāo)库存水平将抑(yì)制(zhì)猪(zhū)价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需(xū)求却(què)一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于(yú)冻品入库(kù)以(yǐ)及二(èr)育支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需(xū)求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预(yù)计需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团企业出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位(wèi)盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于(yú)一季(jì)度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及(jí)约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低(dī)国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预(yù)计(jì)很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货(huò)报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛的(de)担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量可能非(fēi)常(cháng)可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复(fù)的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预(yù)期基(jī)本一(yī)致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增(zēng)加而(ér)出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧(sàng)失(shī)竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集(jí)中供应压(yā)力(lì)的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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