在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价(jià)率已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已(yǐ)有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波(bō)动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者关注二级市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来(lái)涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以内，投资(zī)者的追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提(tí)示后有所降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看，由于(yú)两只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净流入(rù)资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指数都(dōu)是日经225指数收益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利(l一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币ì)，叠(dié)加(jiā)产品流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情况就(jiù)会(huì)产(chǎn)生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢(yì)价，也就(jiù)意(yì)味着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅(fú)，未来(lái)会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是(shì)会(huì)逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价格(gé)的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目(mù)买入高(gāo)溢价(jià)品种，避(bì)免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股(gǔ)市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以来(lái)日本股市持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多(duō)重(zhòng)因素驱(qū)动：一是(shì)随(suí)着美联储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是(shì)随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元(yuán)持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市(shì)公司多(duō)表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公司(sī)治理监督(dū)机(jī)制。在这(zhè)一改革(gé)下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回购等方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是(shì)近期部分(fēn)利好消息带动(dòng)市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投(tóu)资(zī)日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的(de)整体(tǐ)情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨带来的(de)投资风险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高(gāo)等(děng)问题(tí)，建议投(tóu)资者(zhě)在(zài)自(zì)己能(néng)力圈(quān)内投(tóu)资，避免盲目追高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按(àn)照区间(jiān)成交均价(jià)测算(suàn)，净流(liú)入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居(jū)行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金关注，净流(liú)入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金最多(duō)的是易(yì)方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐(zhú)，净流入资金都在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量(liàng)化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区(qū)间，且一(yī)季(jì)报(bào)显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底(dǐ)的(de)政治局会议提出(chū)“要夯(hāng)实科技自(zì)立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要(yào)巩固(gù)和扩大(dà)新能源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建设(shè)和配(pèi)套电网改造。要重视(shì)通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加(jiā)快转变，新(xīn)能源及人工智能将(jiāng)是经(jīng)济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板持(chí)续受(shòu)益于政(zhèng)策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数(shù)的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出(chū)方(fāng)向看(kàn)，表(biǎo)现相对(duì)强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别(bié)有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期出现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出(chū)资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的(de)传媒(méi)ETF净(jìng)流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题(tí)行(xíng)业的资金(jīn)出现流出，但部(bù)分机(jī)构(gòu)仍(réng)建议从中(zhōng)长期(qī)角度，观察各类板块的投资(zī)机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结(jié)构性机会，当(dāng)前(qián)市场对题(tí)材(cái)的追捧(pěng)热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继(jì)续关注资金(jīn)合(hé)力最强的人工(gōng)智(zhì)能与(yǔ)央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋(qū)势(shì)确立后关注“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可(kě)以积极关注(zhù)数(shù)字化对生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关注计(jì)算(suàn)机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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