分析人士称，《暂(zàn)行规(guī)定》施(shī)行后，预(yù)计全(quán)市场货币市场基金数量(liàng)上(shàng)将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结(jié)构(gòu)布局(jú)、调整也(yě)提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监管暂行规(guī)定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理(lǐ)、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规(guī)模控制、申赎管理等多(duō)方面对重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的基(jī)金管理人提出(chū)了更为严格审慎(shèn)的(de)要(yào)求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提高货(huò)币基金的(de)风险管理(lǐ)能(néng)力和(hé)透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能(néng)会对部分追求高(gāo)收益的投资者造(zào)成一定(dìng)影响。此外，预(yù)计全市场货币市场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金是(shì)指因基(jī)金资(zī)产(chǎn)规模较大(dà)或者(zhě)投资者人数较多、与其他金融机(jī)构(gòu)或者金融产品关(guān)联性较强(qiáng)，如发生重大(dà)风险，可能对(d柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹uì)资本市场和(hé)金(jīn)融体系产生重大不利(lì)影(yǐng)响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货(huò)币市(shì)场基金满足下列任一(yī)条件的，基(jī)金管理人应(yīng)当(dāng)在10个工作日内主动向中国证监会报告：基金资产净(jìng)值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量(liàng)连(lián)续20个交易日超过(guò)5000万个；中国证监会认定的(de)符合重要货(huò)币市场基(jī)金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易(yì)方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝(bǎo)货币A三(sān)只基金规模超(chāo)过2000亿元。其中(zhōng)，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有人户数来(lái)看，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居于首(shǒu)位。

　　有业内(nèi)人(rén)士(shì)对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定(dìng)》实施(shī)后，对于规模(mó)超过2000亿元(yuán)或(huò)者投资者(zhě)数量大(dà)于(yú)5000万个(gè)的货币市场基金，监管要求更(gèng)加严格，基(柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹jī)金管理人需(xū)要增强抗风险能力(lì)，并(bìng)明确风险防控与处置机制。这将促使基金(jīn)公司更加(jiā)注(zhù)重(zhòng)风(fēng)险管理和(hé)产品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从而保护投资(zī)者(zhě)的利益(yì)。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新规一脉相(xiāng)承，都是为了提升资(zī)管机构的风险(xiǎn)管理能力，实(shí)现风险(xiǎn)分散(sàn)化，防(fáng)止(zhǐ)风险过度集中、对金(jīn)融安全(quán)产(chǎn)生不利影响。在提升风控水平的前提(tí)下，引导高收益产品打破(pò)刚兑，高安(ān)全产品收益率回落至与其风险相匹配的(de)合(hé)理水平。随(suí)着资(zī)管(guǎn)新(xīn)规的逐步落地，回归本源的(de)主(zhǔ)动类(lèi)资管(guǎn)产品迎(yíng)来发展良机，财(cái)富管(guǎn)理行业(yè)百花齐(qí)放(fàng)。

　　明(míng)确(què)附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币(bì)市场基(jī)金的附加监管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健(jiàn)的经营(yíng)和投资(zī)理(lǐ)念，确保(bǎo)自身投资研(yán)究、人员(yuán)配(pèi)备、系统(tǒng)运营、客户服务、风险管理与危(wēi)机应(yīng)对等方面(miàn)的能力水平(píng)与重要货币市(shì)场基金管理规模(mó)相(xiāng)匹配，不得盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币市(shì)场基金的基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理人的高级(jí)管理人员、基金经理(lǐ)等相(xiāng)关人员的考核评价、薪(xīn)酬(chóu)激励等(děng)不得直(zhí)接或者(zhě)间接与重(zhòng)要货币市(shì)场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基金的(de)投资运作指标方面，也(yě)需要(yào)满足多(duō)项要(yào)求。例如，持有(yǒu)一(yī)家公司发行(xíng)的(de)证券市值不得超(chāo)过基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)的5％；投资于具有基金托管(guǎn)人资格的同一(yī)商(shāng)业银行(xíng)发行(xíng)的金融工具占基金资产净(jìng)值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受限资(zī)产(chǎn)的规模合计不得(dé)超过基金资产净值的 5％；投(tóu)资组合的(de)平均剩(shèng)余期限(xiàn)不得(dé)超过90天；投(tóu)资组合的(de)杠杆比例(lì)不得(dé)超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易(yì)行为管理(lǐ)方面，《暂(zàn)行规(guī)定》指出，审慎确认(rèn)大额申购申请，避(bì)免出现接受单(dān)一(yī)投资(zī)者申购申请(qǐng)后导致其持(chí)有份额超(chāo)过基金总份(fèn)额(é)5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金(jīn)方面， 基金管理人(rén)、基金托管人每月从重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的管理费(fèi)、托管费中计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》是金融(róng)防风险(xiǎn)的重要举措(cuò)。部(bù)分货币市场基金规模较(jiào)大、投资者数量较多，具有“牵一(yī)发而动全身”的重要影响，当(dāng)出现风险事件时，可能会对金融市(shì)场的流动性(xìng)安全产(chǎn)生冲击。《暂行规(guī)定》无(wú)论是(shì)从(cóng)考核机制(zhì)，还是从投资(zī)比例(lì)、久期、可(kě)变现资产(chǎn)的限制，都(dōu)是为了更高(gāo)流动性(xìng)考虑，重要货币(bì)市(shì)场基金防(fáng)范流动性(xìng)风(fēng)险的能力将进一(yī)步提升，将有效(xiào)防止出现(xiàn)2016年部分(fēn)货(huò)币市(shì)场基金类似的流动(dòng)性风险(xiǎn)事(shì)件。

　　制定(dìng)风险应(yīng)对预(yù)案(àn)

　　在(zài)重要货(huò)币市场基金(jīn)的风(fēng)险防(fáng)控和监督管理机制(zhì)方面(miàn)，《暂行(xíng)规定(dìng)》也做出(chū)了明确的(de)规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金(jīn)管(guǎn)理人应(yīng)当综合(hé)评估重要货币市(shì)场基金各类(lèi)风(fēng)险的成(chéng)因(yīn)、表(biǎo)现及影(yǐng)响(xiǎng)，会同相关市场主体共同(tóng)制定合理有效的风险应对(duì)预案。风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案应当报中国证监会备案，中国证监会对风(fēng)险应对预(yù)案的有效性(xìng)、合(hé)理(lǐ)性、可(kě)行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市(shì)场基金发生重大风险的，由中(zhōng)国证(zhèng)监会牵头相关(guān)部门(mén)成立风(fēng)险处置小组，督促(cù)基金管理(lǐ)人及相(xiāng)关市(shì)场主体依(yī)据风险应对(duì)预案等对(duì)重要货(huò)币市场基(jī)金实施(shī)风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定(dìng)》的实施对(duì)于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业内人士对(duì)记(jì)者表示，《暂行规(guī)定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可(kě)能会(huì)对部(bù)分投(tóu)资者造成(chéng)一定影响，例如可能(néng)会对一些追(zhuī)求高收益(yì)的投资者造成一(yī)定冲(chōng)击(jī)。此(cǐ)外，新规可能会导致一(yī)些(xiē)货币基(jī)金规模较小的产品(pǐn)退出市场，投资者需要注意选择(zé)合(hé)适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规(guī)定》有利(lì)于保护(hù)低风(fēng)险偏好(hǎo)的投资者。相对于(yú)其他资管产(chǎn)品，货币市场基金具有(yǒu)着投(tóu)资者(zhě)数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特(tè)点。部分规模较大的货币规(gu柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹ī)模基(jī)金如出现风险事件(jiàn)，或(huò)将对社(shè)会稳定产生不(bù)利(lì)影响。《暂行规定》提(tí)升了重要货币(bì)市场基(jī)金的资产(chǎn)安(ān)全要求，有利于(yú)保护投资(zī)者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的规范(fàn)化(huà)、标准化(huà)、投资分散化、安全化程度将有提升，未(wèi)来是否在公布的重点货(huò)币基金名录内，可能是投(tóu)资(zī)者(zhě)选择考量的潜在背书因(yīn)素之一。预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数(shù)量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对(duì)基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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