财联社4月30日(rì)讯（编辑(jí) 笠晨）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交(jiāo)易日(rì)后价(jià)格连续两日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本(běn)周(zhōu)三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望带动购车需求预(yù)期的提(tí)振(zhèn)。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将让消费者(zhě)感受(shòu)到汽车(chē)消费的火热，提升(shēng)消费信心，也提振(zhèn)士气。国(guó)泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降(jiàng)价(jià)导致消费(fèi)者对电动车的观望心态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业(yè)人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略(lüè)上(shàng)以企(qǐ)稳为主，不太可能(néng)进行降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳定(dìng)，受(shòu)多方因素影(yǐng)响。有产业(yè)人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望(为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别wàng)逐步(bù)恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，并带动上游材(cái)料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近日(rì)调查的(de)情况看(kàn)，一些(xiē)电池(chí)龙头企业5月份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较(jiào)低，环(huán)比增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩(jì)说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明显的提升(shēng)。由(yóu)此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需求(qiú)回暖已是大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点认为(wèi)，此次碳酸(suān)锂价(jià)格属于阶段(duàn)性反弹还是(shì)底部反转，目(mù)前仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方面需要观察下(xià)游库存状(zhuàng)况，另一方面(miàn)还需要(yào)看(kàn)终端需求是否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内(nèi)部人士此前对(duì)财联(lián)社记者(zhě)表示(shì)。该人士表示，电池厂商实际上从(cóng)去年四季(jì)度(dù)开始便启动大规模去库存举措，这一举措在(zài)一(yī)季度实际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到(dào)，目(mù)前库(kù)存已(yǐ)恢复至健康水平(píng)，此前(qián)暂停的(de)产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言(yán)，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进(jìn)行补货。作为锂电(diàn)产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度的水(shuǐ)平(píng)。材料价格(gé)和(hé)库存(cún)水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电产业走(zǒu)向的关(guān)键，随价格企稳以及库(kù)存(cún)水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场(chǎng)热议。就在(zài)26日(rì)召开(kāi)的中国汽车动力电池(chí)产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国汽车工业协会(huì)常务副会(huì)长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然(rán)存在一些问题，包(bāo)括(kuò)电池产业(yè)链分工，价值(zhí)链(liàn)分配问题。“原材(cái)料短期(qī)大幅下降也不(bù)是正(zhèng)常的现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他看(kàn)来(lái)，原材料适(shì)当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合(hé)理(lǐ)分配(pèi)，避免大起大(dà)落。

　　据财联社(shè)不完(wán)全梳理(lǐ)，这些业内人士(shì)和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻(luó)辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹(dàn)为信号，一系列的(de)数(shù)据验证(zhèng)锂电(diàn)产业拐点或已(yǐ)经到来。分析人士指出(chū)，此前锂电(diàn)产业进入调(diào)整阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短期需(xū)求下(xià)滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需(xū)求表(biǎo)现上(shàng)提(tí)前(qián)透支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电(diàn)池厂(chǎng)商集体(tǐ)进入清库存阶段(duàn)。从上(shàng)游(yóu)材料价格(gé)变化来看，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得(dé)注意的是(shì)，在(zài)锂电(diàn)产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的(de)另(lìng)一(yī)关键(jiàn)指标(biāo)，中游电池厂商(shāng)的库存(cún)也已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高(gāo)工(gōng)锂电(diàn)了(le)解，目(mù)前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产(chǎn)线已经(jīng)重启生(shēng)产。在采购(gòu)方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已(yǐ)陆续(xù)重启订单，带动产(chǎn)业(yè)需求回暖。从(cóng)终端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的市(shì)场恐慌情(qíng)绪主要来自车(chē)市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新(xīn)能(néng)源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度(dù)超过往(wǎng)年。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入(rù)销售(shòu)旺季，也(yě)将进一(yī)步带动锂电产业中上游的(de)订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采(cǎi)购(gòu)谈(tán)判，行(xíng)业有望迎来需求订单(dān)的集中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示(shì)，因(yīn)为经历(lì)本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴(bào)涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂商对于(yú)碳酸(suān)锂真实的(de)供给情(qíng)况(kuàng)更加清(qīng)晰(xī)，市(shì)场预期回调下(xià)，电(diàn)池厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友钴业等企业持(chí)续(xù)推进电池回收布局(jú)，来自终端材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内(nèi)回(huí)收的废旧(jiù)电(diàn)池的(de)总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代(dài)的宜(yí)春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐湖提锂(lǐ)项目均(jūn)进展顺利，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的(de)产(chǎn)业调(diào)整过程之后，整个锂电产业的(de)运作(zuò)模式正从“大(dà)开大合(hé)”的波(bō)浪式变得更为(wèi)平滑。从原材(cái)料到(dào)电池，再到下游车(chē)企，产业链各个环节的价(jià)格以(yǐ)及供(gōng)需变化也(yě)将变得(dé)更加平(píng)衡且(qiě)具(jù)有(yǒu)可预测性。

　　然而(ér)，亦有空(kōng)方(fāng)则认为，当前上游库存水平依(yī)旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有(yǒu)好转，但是(shì)并(bìng)不足以带动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌并不是一个下(xià)游获利、上游承压(yā)的(de)简单故事

　　过(guò)去(qù)一(yī)段时间，碳酸(suān)锂和(hé)电池材料的价格下跌过快，但这(zhè)并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击(jī)的当(dāng)属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨(d为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别ūn)，销量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的(de)2461吨，削(xuē)减至今年一季度的(de)1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行(xíng)情策动，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业(yè)不断压(yā)低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日(rì)股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接(jiē)生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运(yùn)分(fēn)化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋(fēng)锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中获得(dé)更多市(shì)场(chǎng)份(fèn)额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮(lún)锂价下降(jiàng)中发生(shēng)过(guò)的事(shì)。而同(tóng)环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近(jìn)两(liǎng)年追高入局的新公(gōng)司，则面临停产(chǎn)乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价(jià)的(de)东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去(qù)年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表(biǎo)示，这(zhè)一轮(lún)价格(gé)下降长期利好中(zhōng)国最大(dà)的(de)两个锂盐(yán)供应商天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)。它们去(qù)年的净(jìng)利润都超(chāo)过200亿元(yuán)，比中国最(zuì)大(dà)的新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚(yà)迪(dí)还(hái)多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更(gèng)能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也(yě)有(yǒu)行业里最(zuì)优的(de)成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业等公司入股的海外(wài)锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不(bù)意味(wèi)着，这两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的(de)价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开(kāi)采(cǎi)权，交易(yì)价格(gé)也需要通过长协确(què)定，按市价定期调整。但能获(huò)得上游更低成本的资源，让(ràng)这(zhè)两(liǎng)家(jiā)大企业更能容忍低(dī)价(jià)，并能(néng)在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下(xià)跌(diē)牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来(lái)的连锁反应，并不是一个下(xià)游获(huò)利，上(shàng)游承(chéng)压的(de)简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上(shàng)会受益，但锂价的(de)超预期下跌，使(shǐ)宁(níng)德时(shí)代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的三(sān)年长单(dān)。另一层影(yǐng)响是，宁德时代今年5月(yuè)计(jì)划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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