国内(nèi)“五一”假期来了，但(dàn)海外(wài)市场(chǎng)风(fēng)险依(yī)旧不容忽视(shì)。在美国多项(xiàng)重要经济数据出炉后，美联储也将(jiāng)召开5月议息会议，市场普遍预期将继(jì)续加息25BP。在利好(hǎo)利空(kōng)消息交织(zhī)下(xià)，节后市场(chǎng)走势将(jiāng)如(rú)何演绎(yì)？

　　美国第一共和(hé)银(yín)行(xíng)股(gǔ)价(jià)已累计下(xià)跌90％以上

　　截至(zhì)周五收盘(pán)，美(měi)国第一共和银行的股价(jià)收(shōu)跌43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且多(duō)次触发停牌，原(yuán)因(yīn)是达成救助(zhù)协议以维持(chí)该(gāi)银行运营的希望(wàng)在变(biàn)得渺(miǎo)茫。该(gāi)股今年已(yǐ)下跌90％以(yǐ)上。消(xiāo)息人士称，该(gāi)银行很有可能会(huì)被美(měi)国(guó)联邦(bāng)储蓄保险公(gōng)司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自(zì)美(měi)国第一共和银行(xíng)公布其(qí)第一季(jì)度存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该(gāi)银行股价在接下来的两天(tiān)内(nèi)下跌超过(guò)60％，创(chuàng)下历(lì)史新低。目前包括来自(zì)美国联(lián)邦储蓄(xù)保险公司(sī)、财(cái)政部和美联(lián)储的官员正在与其他银行进行(xíng)协调(diào)会议，为第一共和银行制定救(jiù)助计划。

　　美联(lián)储反省(shěng)硅(guī)谷银行倒闭，寻(xún)求大范围加强银行规(guī)管

　　在当地(dì)时(shí)间4月28日(rì)公布的内部审查报告中，美联储承认(rèn)，对于上月硅谷银行的倒闭案，美联(lián)储难辞其咎，倒闭既源于该行自(zì)身风(fēng)险管理薄弱，也和美联储的审查督导行动拖(tuō)沓有关。

　　美联储认(rèn)为，银行业审(shěn)查员未能(néng)采取有力行动解决硅谷银行越来(lái)越多的问题。美联储负责金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能(néng)充(chōng)分认(rèn)识到，随着硅谷银行的规模扩大、复杂性增加，该行变得有多(duō)么不堪一击。他们(men)的确发现了风(fēng)险，却没有(yǒu)采取足够的措施，保(bǎo)证该(gāi)行足够迅(xùn)速地(dì)解决问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银(yín)行倒(dào)闭有四大成因，其中三点都和美联储监(jiān)管(guǎn)不力有关(guān)。他说，美(měi)联储监管者的错误部分源于，特朗(lǎng)普执政(zhèng)时的金融业改(gǎi)革普遍(biàn)放松了对中等银行的规(guī)管。

　　巴尔还提到，美(měi)联储的文化转变(biàn)似乎导致联(lián)储的监管变得(dé)更宽松。这些变化(huà)体现在降低(dī)标准、增加复杂性(xìng)，以及监管(guǎn)方式不够自信果(guǒ)断，它们(men)阻(zǔ)碍了有效的监(jiān)管。

　　美联储认为，其银行业审查员已经确定了硅(guī)谷银行存在导致其倒闭的一大问题(tí)——利率相关风险，但美联储自(zì)身的流程“过(guò)于审慎”，侧重在采取行动以前累积过多的(de)证据(jù)。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时(shí)，硅谷银(yín)行收(shōu)到31项监(jiān)管机(jī)构(gòu)的公开审查(chá)报告或警(jǐng)告，数(shù)量是其他银行的三倍。报告称，随(suí)着硅(guī)谷银行(xíng)壮大，近(jìn)些年美联储忽视(shì)了范围更广的问题，比如(rú)该行多年来一(yī)直(zhí)突破内部风险限制，其采用(yòng)的流动(dòng)性指标却(què)显示(shì)，存款基础稳定，其利率(lǜ)相(xiāng)关风险还被(bèi)评为令人满意。

　　巴(bā)尔(ěr)透露(lù)，美联储将(jiāng)重新审查，适用于资产超过(guò)千亿美元银行的(de)一系列规(guī)定，包括压力测试和流动性(xìng)要(yào)求，将(jiāng)重新评估，怎样监督和监管一家银(yín)行对(duì)利率流(liú)动性(xìng)风险的(de)风控。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行(xíng)倒(dào)闭表(biǎo)明，需要(yào)对范围更(gèng)广泛的银行强化适用的标准，联储应考虑，让更大范(fàn)围的(de)银行适用标(biāo)准和的流(liú)动性规定。他(tā)呼吁，重新评估，对于超过(guò)25万(wàn)美(měi)元(yuán)联邦保险(xiǎn)上限的银行存(cún)款，监管方(fāng)的(de)处理方。

　　巴尔认为，美(měi)联储应要求更广泛的银行考虑到可出售证券的未实(shí)现(xiàn)损益，以(yǐ)便(biàn)让银行的资本要求更好地匹配(pèi)其(qí)财务状(zhuàng)况和风险。他暗示(shì)，对(duì)资本规划和风(fēng)险管理不足的公(gōng)司，美联储可能增加资本或(huò)流动性的要求，或(huò)者限(xiàn)制股票(piào)回(huí)购、股息支(zhī)付或高管薪酬(chóu)。

　　美(měi)总统拜登批准内华达州(zhōu)和佛罗(luó)里(lǐ)达(dá)州(zhōu)重大灾(zāi)难声明(míng)

　　据(jù)央视新闻消(xiāo)息，根据美国(guó)白宫当地时间(jiān)4月(yuè)28日的声明，美(měi)国总统拜登(dēng)批准内华达(dá)州重大(dà)灾难声(shēng)明(míng)，他下令(lìng)为(wèi)3月8日至3月19日期间受冬季风暴(bào)影(yǐng)响的地区提供联(lián)邦援助。

　　此外(wài)，拜登还于27日(rì)晚批准(zhǔn)佛罗里达州(zhōu)重(zhòng)大(dà)灾难声(shēng)明，他下令为4月12日至4月14日期间受严重风暴(bào)影响的地区提(tí)供联邦援助。

　　联邦援(yuán)助资金(jīn)可在成本分担的(de)基础上提供给州政府和符合条件的地方政府以及某些私(sī)人非营利组织(zhī)，用于受灾害影响地(dì)区的应(yīng)急和修复工作。

　　欧(ōu)盟与波兰等五国就(jiù)乌克兰农产品相关事宜达(dá)成原则性协议

　　据央视(shì)新闻消(xiāo)息(xī)，当地时间28日，欧(ōu)盟委员会执行副主席(xí)东布(bù)罗夫斯(sī)基斯对外宣布，欧(ōu)委会已(yǐ)与(yǔ)保加(jiā)利(lì)亚、匈牙利、波兰、罗马(mǎ)尼(ní)亚和斯(sī)洛伐克就乌克兰农产品(pǐn)相关(guān)事(shì)宜达成原则性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示，欧(ōu)盟已采取成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思(qǔ)行动解决欧盟成(chéng)员国和(hé)乌克(kè)兰农民(mín)的(de)担忧(yōu)。具体(tǐ)措施包括推动波(bō)兰、斯(sī)洛伐克、保加利(lì)亚等国撤(chè)回针对(duì)乌(wū)农产(chǎn)品(pǐn)的单边措施(shī)。从(cóng)欧盟层面对(duì)小麦、玉米、油菜籽、葵花(huā)籽等4种(zhǒng)农产品实施保障措施。为(wèi)5个(gè)受影响的成员国(guó)农(nóng)民提供1亿欧元的一(yī)揽(lǎn)子支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽油等产品的倾(qīng)销调(diào)查。欧盟(méng)将进一步确保(bǎo)乌克兰农产品通过欧盟通道出口到(dào)其他(tā)国(guó)家(jiā)。

　　美国滞(zhì)胀(zhàng)困境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月(yuè)28日，美(měi)国(guó)商(shāng)务部(bù)最(zuì)新公布的数据显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价指数同比(bǐ)上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美国3月核心PCE物价指数环(huán)比(bǐ)上涨0.3％，与市场预期(qī)及前值持(chí)平。

　　据悉(xī)，剔除食品和(hé)能(néng)源(yuán)的核心PCE物价指数(shù)是美联储青(qīng)睐的通成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思(tōng)胀指标之一。此(cǐ)次公布(b成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思ù)的(de)数(shù)据再(zài)度印证(zhèng)了美(měi)国通胀(zhàng)的居高不下，这加大了美联储5月再次(cì)加息的可能性(xìng)。报告公布(bù)后，美国短(duǎn)期(qī)利率期货小幅下(xià)跌(diē)，反(fǎn)映出5月份加息(xī)25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布(bù)的一季度美国宏观(guān)经济数据显示(shì)，美国一季度GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不(bù)及市场预期的2％，且增速较(jiào)前值2.6％显著放缓。而同日公布的(de)一(yī)季度核心PCE物价指(zhǐ)数年化环(huán)比初值升(shēng)至4.9％，超出(chū)市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵金属分析(xī)师张晨(chén)向期货日报(bào)记者表示，上(shàng)述数据(jù)显示出美(měi)国经(jīng)济放缓(huǎn)但通胀水平依旧高企的(de)滞胀特(tè)征。不(bù)过，从美国GDP折(zhé)年数同比数据来看，他认为一季(jì)度1.6％的增速(sù)较去年四季度0.9％的增速出现明显回暖(nuǎn)，显示(shì)出(chū)美国经济虽(suī)有(yǒu)放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐实了(le)市场对(duì)于(yú)美国经济衰(shuāi)退的忧(yōu)虑，再(zài)加上目前欧(ōu)美银行(xíng)信用(yòng)危(wēi)机的(de)尾部效(xiào)应持续存在，金融不稳定(dìng)叠加经(jīng)济景气下滑，一定程度上削弱(ruò)了美联储货币政策的紧(jǐn)缩预期，同时增加了下半年(nián)美联储降息的预期。”中(zhōng)信建投期(qī)货宏(hóng)观贵金属分析师罗(luó)亮(liàng)认为(wèi)。

　　不过，他(tā)也(yě)表示，由于反映核心个人消费(fèi)支出在内的一季度PCE通胀数据持续上(shàng)升，再加上周五晚间公(gōng)布的3月核心PCE数(shù)据也(yě)偏强，因此美联(lián)储(chǔ)5月(yuè)份加(jiā)息基(jī)本不存在悬念(niàn)，此次GDP数据(jù)更多影响(xiǎng)的是(shì)年中美联储的(de)政策变化(huà)。

　　5月加息(xī)或“板上(shàng)钉钉(dīng)”，此次会(huì)议还需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金(jīn)属(shǔ)分析师吴梓(zǐ)杰认为，当前美联储(chǔ)货(huò)币政策面临抑制通胀(zhàng)以(yǐ)及宏观审慎两(liǎng)难(nán)的抉择。随着此前银行业危机的爆发以及(jí)一(yī)季(jì)度经济(jì)的回落(luò)，美国当前(qián)经(jīng)济的脆弱性(xìng)以及(jí)下行压(yā)力(lì)已(yǐ)经持续增加(jiā)，但是一季(jì)度核(hé)心(xīn)PCE同样大幅超过预(yù)期，显(xiǎn)示(shì)出核心通胀黏(nián)性超预(yù)期。

　　“对于美(měi)联(lián)储来说，这意味(wèi)着(zhe)进行政策选择时不得不更加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联储5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但在记(jì)者会(huì)上(shàng)鲍威尔表(biǎo)态或将更加注重安抚市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)，强(qiáng)调对宏(hóng)观风险的(de)把控，且对未来加息的态度(dù)或将(jiāng)更加谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目前市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)对美联储5月加息25BP作(zuò)出了充分的计价。鉴于此(cǐ)次会议(yì)并无最新点阵图和(hé)经济展望公布，因此会议重点在于(yú)利率决(jué)议声明及鲍威(wēi)尔的会(huì)后发言(yán)两(liǎng)方面。其(qí)中，在决(jué)议声明方面，可重(zhòng)点观察措辞调整变(biàn)化情况，特别是能否(fǒu)出(chū)现“停(tíng)止加息”相关暗(àn)示。而(ér)在会后的(de)新闻发布会上，需(xū)要重点关注鲍威尔对于经济与通胀前景、后续货币政(zhèng)策以及银(yín)行业危(wēi)机引发的信贷收缩(suō)等(děng)方面的(de)观点论述。特别是如果出现“停(tíng)止加息”等明显(xiǎn)鸽派暗(àn)示，则(zé)无论(lùn)对于商品(pǐn)市场还是权益市场而(ér)言，均(jūn)构成短期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联(lián)储(chǔ)会议(yì)需要关注三个方面：一(yī)是考虑到通(tōng)胀的(de)顽固(gù)性，美(měi)联储是否(fǒu)会透(tòu)露(lù)其愿(yuàn)意(yì)容忍更高水平的(de)通胀；二是美联储对于(yú)目前金融以及经济(jì)风险(xiǎn)的判(pàn)断(duàn)，到底是短(duǎn)期风险还是长期(qī)风险；三(sān)是美联储未来的(de)货(huò)币政策预期(qī)，比如是(shì)否透露下半(bàn)年(nián)将降(jiàng)息或者不(bù)降息。

　　他认为，如果美联储依(yī)然偏鹰派(pài)，则预期风险资产将继续回调，美债(zhài)利率曲线会加深倒挂的程(chéng)度，对市场(chǎng)而言偏负面；如(rú)果美联储偏鸽派，那(nà)市场风(fēng)险偏(piān)好会再度上升，美元指数(shù)预计显著下行，贵(guì)金属将领涨资(zī)产。

　　吴梓杰表示，由于当(dāng)前市场对5月加(jiā)息25BP已经(jīng)计(jì)价较为充(chōng)分，预计加息结(jié)果不会引起市场较大波动，但是对(duì)于6月及以后偏鹰(yīng)的政策预(yù)期(qī)交(jiāo)易依旧不足(zú)。因此(cǐ)，他认(rèn)为本(běn)次会议上(shàng)需要重点关注美(měi)联储声明以及鲍威尔在记(jì)者会(huì)上(shàng)对未(wèi)来政(zhèng)策路(lù)径的展望(wàng)。“尤其是(shì)如果美联储(chǔ)意外偏鹰，比如表现出了6月仍将加息(xī)的(de)倾向，则市场或将面临较大的(de)冲击，相关风险资产有(yǒu)意外下(xià)跌(diē)的(de)风(fēng)险(xiǎn)。”他说。

　　贵金(jīn)属市(shì)场(chǎng)面临涨跌(diē)两难局面

　　近(jìn)期美元指数持稳(wěn)，贵金属(shǔ)行(xíng)情则表(biǎo)现乏力。张晨(chén)认为，4月以来，欧美银行业风险事(shì)件溢出影响逐渐减弱，市场(chǎng)对于美联(lián)储(chǔ)货币政策迅速(sù)转向的乐观预期出现一定修(xiū)正，贵金属市场出现(xiàn)高位振(zhèn)荡调(diào)整，但(dàn)总体回调幅度有限(xiàn)。

　　当下来(lái)看，他(tā)认为贵金属市场(chǎng)在利多、利空(kōng)因(yīn)素间来回(huí)拉(lā)扯。利多因素方面，美联储(chǔ)加息临近尾声(shēng)，对贵金属价格的压制边际减弱。同(tóng)时，美国经(jīng)济前(qián)景(jǐng)黯淡，债务上限悬(xuán)而未决以及银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)事(shì)件余波反复，不断激发市场避险(xiǎn)情(qíng)绪。从更为宏观的角度来(lái)看，全球“去美元化(huà)”方兴未艾(ài)，各国央(yāng)行强化黄金资产储备功能，使得央行“购金潮(cháo)”经久不息(xī)。上(shàng)述(shù)种种因素均对贵金属价格(gé)形成支(zhī)撑。

　　而(ér)利空因(yīn)素(sù)主要是，市场和美联储对于后(hòu)续货币政策之间的预(yù)期(qī)差，以及美国经济层面的韧性犹(yóu)存。“特别是(shì)就业市场尽管过热态(tài)势有所缓和，但(dàn)无(wú)论是新增非(fēi)农就业人(rén)数还是失(shī)业率指(zhǐ)标，还远未触及经济衰退以及美联储货币政策转向(xiàng)的阈值区间(jiān)，这极有(yǒu)可能(néng)造成通(tōng)胀回(huí)归波(bō)折反复(fù)，进而(ér)引发美联储货币政策前景(jǐng)预期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预计(jì)，在5月美联储(chǔ)议息(xī)会议(yì)落地(dì)后的一(yī)段时间内(nèi)，市(shì)场(chǎng)仍然会延续上述的修正走(zǒu)势，美联储还需(xū)在更多(duō)数据(jù)指引以(yǐ)及银行风险事件落地后，再相(xiāng)机作出政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)，而在此之前预(yù)计仍会延(yán)续当前“走一步看一步”的决策思路。而市(shì)场对于(yú)年(nián)内降息的乐观预期的修正空(kōng)间犹存。

　　罗亮认(rèn)为(wèi)，目前(qián)贵金属(shǔ)市场的逻辑有两条主线：一是美国经济是否会(huì)陷(xiàn)入衰退(tuì)，二是(shì)全球贸易结(jié)算体系下美元的趋势压力。“过去20年，贵(guì)金属价(jià)格主(zhǔ)要锚(máo)定(dìng)的是美债实(shí)际利率的(de)变化，但是(shì)最近(jìn)这种联系正在脱钩(gōu)，央行购金以及美元结算体系的变化(huà)使(shǐ)得贵金属获得了越来越多的金融溢价。”整体来看(kàn)，他(tā)认(rèn)为目前(qián)贵金属多头驱动的(de)逻辑还没结(jié)束，且近期的表(biǎo)现也是易涨难跌。从(cóng)资产配置(zhì)的角度来(lái)看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金属(shǔ)市场已经表现出了一定程度(dù)的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下(xià)行以及(jí)欧美(měi)银行业风(fēng)险带(dài)来的避险情绪对贵金属价格仍有(yǒu)一定支(zhī)撑(chēng)，但边际减弱；另一方(fāng)面，美(měi)国通胀高位带来的加(jiā)息(xī)预测，未能对贵金属形成有力的回落压力(lì)。因此，他预计贵金属市场整体仍以高位振荡为主，在(zài)基准假设下，贵金属交(jiāo)易主线将回归通胀逻辑。他认为，当(dāng)前市(shì)场对(duì)于美联储降息的预期(qī)仍大幅领先美(měi)联储的官方预期，预计在高通胀(zhàng)压力下，市(shì)场对(duì)降息预期的修(xiū)正或(huò)将带来(lái)金银(yín)价格的进一步回调。

　　市场人士提示，随着国(guó)内“五一”长假开启，还须警惕海(hǎi)外市场风(fēng)险。

　　罗亮表示，近(jìn)期宏观市(shì)场(chǎng)关键数据较多，导致市场情绪波澜起(qǐ)伏，同(tóng)时基(jī)本面因素(sù)也多(duō)空交(jiāo)织，海外(wài)市场(chǎng)容(róng)易出现巨幅波动。同时，国内“五一”假(jiǎ)期(qī)结束后(hòu)，市场(chǎng)将直面美联储5月利率决(jué)议落地，他(tā)预计美(měi)联(lián)储会(huì)议结果或将偏鸽，因此(cǐ)推荐节后(hòu)逐渐增加风险(xiǎn)资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五(wǔ)一’假期跨越5月美联储议息会议等(děng)重要事件(jiàn)，加(jiā)之银(yín)行业(yè)危机(jī)及债务上限问题(tí)悬而未决，投资(zī)者(zhě)要防(fáng)止过分(fēn)押注(zhù)引发(fā)的风(fēng)险。假期后可关(guān)注贵金属(shǔ)回落企稳情况，可(kě)以逢低(dī)布(bù)局多单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰也表示(shì)，由于国内“五(wǔ)一(yī)”假期恰逢海外美联储会议这一关(guān)键时间节点(diǎn)，投(tóu)资(zī)者若保留(liú)头寸(cùn)过节，则要保持头寸(cùn)有足够安全边(biān)际，以(yǐ)防“黑(hēi)天鹅”事件带来冲击(jī)。他表(biǎo)示，节(jié)后贵金(jīn)属或(huò)将迎(yíng)来更加明确的方向性行情，可根据美联储议息会议给出(chū)的指引，对贵金属进(jìn)行(xíng)相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思