北(běi)京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大(dà)会(huì)。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人(rén)”等热(rè)点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格(gé)依祈使句例子英语，祈使句例子10个然(rán)高度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃(qì)第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放弃(qì)第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获取本(běn)次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由于他们去年优(yōu)异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把产品的(de)分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们(men)希望能(néng)够拥(yōng)有多个(gè)具备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝试(shì)，每次我们都是(shì)在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业(yè)是(shì)一个(gè)（经营）非常(cháng)困难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严(yán)峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电(diàn)影院不能减少(shǎo)影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的(de)事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对(duì)其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回(huí)复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的事(shì)项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们(men)已经做得非(fēi)常出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定(dìng)会成(chéng)功，这(zhè)也不(bù)是(shì)愿意多花钱就能(néng)解决的问(wèn)题。我还不(bù)清楚最终结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们(men)仓位中的(de)占比超过了能(néng)源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每(měi)年的权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者的(de)习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来(lái)趋势会如何(hé)发(fā)展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么(me)是正确的价(jià)格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能(néng)会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生(shēng)意(yì)，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要(yào)么(me)放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快速买入卖出台(tái)积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看来，目(mù)前(qián)我们(men)没有一家(jiā)公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成(chéng)为(wèi)天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致(zhì)力(lì)于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥(yōng)有整个世(shì)界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们(men)有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽(qì)车即(jí)将大(dà)获成功。现在它带(dài)来(lái)了巨(jù)大(dà)的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资(zī)者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发(fā)现自动(dòng)化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用人可(kě)能更好，因为(wèi)人工智能并不(bù)能(néng)取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾(céng)带我去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不完(wán)善(shàn)，譬(pì)如目前(qián)还(hái)不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人(rén)类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术(shù)创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在(zài)赚取超(chāo)额收益的(de)机(jī)会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不(bù)代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞机(jī)以及能(néng)源等领域都有新(xīn)的改变，新的(de)事(shì)物(wù)永远在(zài)不断(duàn)出(chū)现，而(ér)且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们(men)在这个方面(miàn)做了(le)非常多的(de)投入。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周(祈使句例子英语，祈使句例子10个zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在正(zhèng)在(zài)经历能源行业(yè)的变革(gé)，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们有3家美国(guó)的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进行整合。我们(men)也将(jiāng)我们(men)的目标进行了同步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件会(huì)带来怎(zěn)样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限额(é)是25万美元，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这不是美国的行(xíng)为方(fāng)式，就像(xiàng)他(tā)们不(bù)会让债(zhài)务上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世(shì)界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情况都非常(cháng)相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发(fā)生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保证金要求的(de)责任(rèn)。他(tā)们(men)改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人(rén)会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天量流动性，引发了(le)严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却(què)认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政问题，他(tā)们(men)正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表示，我们在第(dì)二(èr)次世界(jiè)大战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明(míng)，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道(dào)会发生什么，因为(wèi)在(zài)目(mù)前的情况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人(rén)。如(rú)果他们承担了不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)要(yào)改(gǎi)变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能(néng)是一个非常不(bù)错的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资(zī)了(le)一(yī)家(jiā)银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过(guò)，我们(men)最(zuì)终可能(néng)会拥(yōng)有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任(rèn)何(hé)其他(tā)货(huò)币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能(néng)比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控(kòng)制我们(men)的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没(méi)有人(rén)知道需(xū)要印多(duō)少数额的货币(bì)才能解决问题，而(ér)直到它(tā)失控。人们(men)会对货币失(shī)去信心，他们的行为(wèi)方式(shì)可能会完全(quán)不同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已(yǐ)经是一(yī)家技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时(shí)解释(shì)，盖可在技(jì)术方面需要做的(de)工作(zuò)要(yào)比想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原(yuán)因，首先(xiān)是减少了(le)前一年(nián)的保险准备金，其次(cì)一季度还(hái)是汽(qì)车(chē)保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了(le)长(zhǎng)足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地(dì)产损失情况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会(huì)在商业(yè)地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来(lái)不是特别活(huó)跃，因(yīn)此也(yě)不(bù)会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的(de)，它(tā)会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司面临(lín)的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，他密(mì)切(qiè)关注这一团队(duì)的运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经(jīng)历了一段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运营，而不(bù)是短期(qī)专注于在20年(nián)内达到(dào)某一(yī)运营(yíng)指标，要(yào)长期为(wèi)客(kè)户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没(méi)有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增(zēng)加，而(ér)投资者不需(xū)要花任何(hé)钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)们收购的机会(huì)是(shì)非常(cháng)有限(xiàn)的(de)

　　关(guān)于是(shì)否对(duì)持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的企业。我们(men)可(kě)以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖(mài)得(dé)太便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我(wǒ)们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利(lì)润和(hé)长期防御能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的(de)事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足(zú)百货(huò)商(shāng)店业务时，我们(men)学到的(de)是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘(huì)制，这(zhè)可(kě)以算(suàn)是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在试图(tú)洞悉的(de)是消(xiāo)费者的行为，我们(men)不(bù)能洞悉企业(yè)的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然(rán)现(xiàn)在我(wǒ)还(hái)在(zài)位，格雷(léi)格的主要价值是可以把(bǎ)一些事(shì)情做得(dé)更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需(xū)要(yào)更多(duō)的优秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会(huì)让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在于(yú)从不(bù)会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大(dà)最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝试(shì)改变一个体系，而(ér)总是会(huì)去改(gǎi)善(shàn)一个体系(xì)。我很享受与他交流(liú)，以前我们(men)每天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并(bìng)参观(guān)五大商(shāng)社(shè)。“我去那里的(de)部分(fēn)原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们(men)确实希望(wàng)和(hé)（那些(xiē)企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的(de)机(jī)会。它(tā)们是一些令人难(nán)以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大(dà)商社(shè)的(de)两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了(le)一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望(wàng)这家公司仍能被股东(dōng)们(men)眷(juàn)顾，并且为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其(qí)他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是一个国(guó)家的资产而非(fēi)负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明(míng)了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的(de)资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会做出(chū)与(yǔ)现在相(xiāng)同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非(fēi)常(cháng)优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架，我会继(jì)续(xù)沿用，因为股票(piào)回购将同时(shí)对股东和(hé)公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么(me)不通(tōng)过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来(lái)临(lín)，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股(gǔ)票拿(ná)好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人(rén)。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩(hái)子(zi)拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的(de)是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生(shēng)起，他们就在学习(xí)你。“你的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可(kě)以(yǐ)写一(yī)下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高(gāo)但(dàn)没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议(yì)。这件事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完(wán)全不向他(tā)们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学(xué)到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要(yào)学会(huì)感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多(duō)的运气(qì)，当(dāng)然(rán)，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自(zì)己(jǐ)喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业(yè)务(wù)中没有困难，我们都(dōu)非(fēi)常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积(jī)极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在(zài)他的书中写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都(dōu)是(shì)错误的(de)。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去(qù)亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本(běn)书(shū)的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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