财联社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个(gè)重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布(bù)公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成(chéng)的委(wěi)员会一致投票(piào)通(tōng)过了(le)上述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但(dàn)没(méi)有(yǒu)出(chū)现在投票(piào)的清单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提出这个(gè)问题(tí)的(de)市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据(jù)的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发(fā)生“政府干预(yù)的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较(jiào)于(yú)AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没(méi)有对(duì)AT1债(zhài)券(quàn)是(shì)否构成借款资金做出(chū周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少)任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投(tóu)机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较(jiào)为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的(de)作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖(mài)方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考(kǎo)资产的面(miàn)值减去违约后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这(zhè)个地区(qū)是否发生了(le)信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务(wù)相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的(de)数据(jù)并未区分优(yōu)先级债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本(běn)周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少银(yín)表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿(yì)美元(yuán)为潜在的诉(sù)讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分的损失将会(huì)由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购(gòu)资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银的(de)战(zhàn)略(lüè)委(wěi)员会就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团的(de)董事(shì)会，同(tóng)时在“可(kě)预(yù)见的(de)未(wèi)来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍(réng)将独立运营(yíng)。

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