财联社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞银(yín)与(yǔ)瑞(ruì)信合并近两个月(yuè)后，与这(zhè)次事件有关的一(yī)个重要问题终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的(de)信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银行(xíng)和做(zuò)市商组成的委(wěi)员会一致投票(piào)通过了上述决(jué)议。值得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本(běn)来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问(wèn)题的(de)市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事件”。在职教育是什么意思，补充在职是什么意思此外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件，次级债的(de)持有人是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人。同时(shí)在2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借(jiè)款资(zī)金做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的(de)紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持有人的(de)诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金(jīn)融(róng)市场较为常见的金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减去(qù)违约后(hòu)的市(shì)场价值(zhí)。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞银公布了(le)接(jiē)手瑞信(xìn)的最新评估。在(zài)本周二提(tí)交给美国SEC的(de)监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预(yù)计将(jiāng)造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损失(shī)将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政府(fǔ)的要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将在职教育是什么意思，补充在职是什么意思在合并交易(yì)完成后加(jiā)入瑞(ruì)银集(jí)团的董事(shì)会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立(lì)运营。

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