尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大概(gài)率创新高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测(cè)算(suàn)，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全A的(de)表现(xiàn)。由于(yú)今年出现了以AI+代(dài)表的大型产(chǎn)业趋(qū)势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显(xiǎn)超额收益，那么(me)今(jīn)年(nián)演化(huà)为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能(néng)这(zhè)一轮调整并(bìng)没(méi)有结束(shù)。以TMT大(dà)年的规律和(hé)应对策(cè)略(lüè)，其(qí)中TMT大(dà)年(nián)通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会(huì)有一波明显的调整(zhěng)，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到(dào)九、十月份(fèn)期(qī)间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比(bǐ)较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间越来越早。对此，有业(yè)内人士预计(jì)，基本(běn)在一(yī)季(jì)报披露结(jié)束(shù)后，假(jiǎ)设按此速度再(zài)调整一段时间，估计在(zài)5月基本见底后(hòu)将迎(yíng)来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大(dà)年(nián)中的(de)这种(zhǒng)调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由(yóu)计算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电(diàn)子板(bǎn)块受益(yì)标的。

　　今年业绩(jì)密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业(yè)趋势(shì)以(yǐ)及政府支持力度进(jìn)一步加大、资(zī)本开(kāi)支增加、订单(dān)增加和(hé)产品销(xiāo)量业(yè)绩的改善(shàn)逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创新(xīn)高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初(chū)春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏(xià)认为(wèi)按照历(lì)史经验，要么计算机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计(jì)算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业(yè)绩窗口期的到(dào)来，市场(chǎng)表现将(jiāng)更(gèng)贴合业(yè)绩的(de)相对优(yōu)势，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线的(de)判断(duàn)，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能超预(yù)期的部(bù)分消费板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望体现出(chū)相对优势(shì)。

　　从细分环(huán)节进一步(bù)来(lái)看，广发(fā)策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务器及(jí)相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发策(cè)略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推理的算(suàn)力载体和基(jī)础。数据量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等电子产(chǎn)品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子厂商带来了(le)机会。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日(rì)研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算(suàn)力的需(xū)求(qiú)将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代速度加(jiā)快。建议(yì)重点关(guān)注景嘉(jiā)微(wēi)、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯片(piàn)等领域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通信重(zhòng)要环节(jié)，相关公司将深(shēn)度(dù)受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产光(guāng)模(mó)块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心(xīn)供(gōng)应商天孚(fú)通(tōng)信；国产光(guāng)芯片领(lǐng)军(jūn)企业源(yuán)杰科(kē)技(jì)。

　　同时(shí)，国金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月(yuè)21日研(yán)报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器(qì)的(de)价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增(zēng)戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班加，市场扩容(róng)在即，建议关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益(yì)科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于(yú)相关电子(zi)产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦(yì)有望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为(wèi)XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开(kāi)新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关(guān)注(zhù)消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务(wù)器产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力需求爆发式增(zēng)长的AI服务器产(chǎn)业链，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪(hù)电股份、环(huán)旭(xù)电子、东山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创维(wéi)数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预期强化(huà)的智能手机产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班