5月(yuè)迎(yíng)来开门红(hóng)，A股成交额连续20日保持在1万亿以上(shàng)，市(shì)场对于人工(gōng)智(zhì)能、消费、新能源等板块看法分(fēn)歧(qí)较(jiào)大(dà)，截至(zhì)5月(yuè)4日，已有多家券(quàn)商发(fā)布了5月(yuè)金(jīn)股和策略。

　　一、5月(yuè)金股(gǔ)出(chū)炉，传(chuán)媒(méi)、银行关注度提升最(zuì)大

　　截至5月4日，15家券商(shāng)共(gòng)计推荐(jiàn)了(le)154只金股，从行业(yè)来(lái)看，机(jī)械设备行业板块暂时是5月机构人气最高的板块，占(zhàn)比(bǐ)接近(jìn)1成(chéng)，银行板块罕见出(chū)现多只金(jīn)股，两者一定程度与中特(tè)估概念(niàn)有所重叠。

　　而人工智(zhì)能/TMT产业出现(xiàn)分化，传媒(méi)板块(kuài)关注度提升最为明显，计算机板块关注度则快(kuài)速(sù)下降，这(zhè)也与4月份行情走势相互印证，传媒板块率先突破，可能会成为(wèi)AI概(gài)念笑(xiào)到最后的那(nà)个。

　　此外，食品饮料、商贸零售的关(guān)注度也(yě)小幅回暖，可能与(yǔ)淄博烧(shāo)烤和五一旅游(yóu)市场的火爆有关。

　　从各家(jiā)券商推荐的金股标的(de)集(jí)中(zhōng)度(dù)来看，150多(duō)只金股(gǔ)中(zhōng)，有(yǒu)22只金股(gǔ)同时被2家及(jí)以(yǐ)上的机1亿等于多少万构共同推(tuī)荐。其(qí)中三只传媒股(gǔ)同(tóng)时(shí)获得(dé)3家以(yǐ)上(shàng)机构(gòu)推(tuī)荐，分别(bié)是三七互娱、腾讯控股(gǔ)和、恺英网络。

　　传媒板块受关注的逻辑(jí)也(yě)主要是两点：1.底(dǐ)部复苏(sū)，2.版号放开后，新产品（游戏）有(yǒu)望(wàng)放量（出现(xiàn)爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商品城67%涨幅(fú)登顶

　　回看4月金股策(cè)略表现，东(dōng)吴(wú)证券以12.58%收(shōu)益名列前茅，精测电子贡(gòng)献其(qí)中绝大多数(shù)收益，海(hǎi)通证(zhèng)券以(yǐ)12.42%的收益紧随(suí)其后。总体来看(kàn)，34家券(quàn)商中仅11家(jiā)券(quàn)商金股策略盈(yíng)利(lì)，收益(yì)中位数为-1.65%，各(gè)项成(c1亿等于多少万héng)绩均不如近几(jǐ)期，主(zhǔ)要与大盘(pán)行(xíng)情的(de)撕裂有关。

　　这种(zhǒng)极端行情的演绎体现在热(rè)门金股(gǔ)上则表现为(wèi)“全军覆没”，8只同(tóng)时获得4家(jiā)机构的金股(gǔ)中仅(jǐn)宁德时(shí)代涨幅(fú)为(wèi)正，腾讯1亿等于多少万控股、泸州(zhōu)老窖则出现(xiàn)了10%以(yǐ)上的回(huí)撤。

　　而(ér)小商品城、精测电子涨(zhǎng)幅超过60%，为4月涨幅最高的金股。

　　三(sān)、5月行情怎(zěn)么(me)走(zǒu)？机构(gòu)多数持保守(shǒu)看法

　　各大券商对五月份(fèn)的投资(zī)方向做了(le)预(yù)判，综合多(duō)家观点，券商们对五月(yuè)的大盘的看(kàn)法比较(jiào)保守，建(jiàn)议多看(kàn)少动，推(tuī)荐(jiàn)较多的行(xíng)业是电气设备、消费、医药、军工，对(duì)地产股的走(zǒu)势(shì)机构有分歧，区域规划、券商、沪港(gǎng)通(tōng)、个股期权则因有(yǒu)事件驱动(dòng)所以有短期的机会。

　　安信策略阐述了美(měi)国(guó)股(gǔ)票投(tóu)资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月股票(piào)市(shì)场的相对弱势。这有(yǒu)悖于(yú)现代投(tóu)资理论(lùn)，但又屡见不(bù)鲜。在2010年-2013年(nián)的A股(gǔ)市场(chǎng)中，我们(men)也发(fā)现了明显的“Sell in May”现象。四(sì)年中仅2013年全A指数在(zài)5月(yuè)出现(xiàn)上涨，其他年份(fèn)均现下跌。如果统计(jì)5、6两个月的市场(chǎng)表(biǎo)现，则四(sì)年(nián)均报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策略表(biǎo)示经(jīng)济的微刺激(包括重大项目(mù)的陆(lù)续推出和开工)不会停(tíng)止;同时(shí)，管理层对信用(yòng)风(fēng)险及资产价格风险的(de)容(róng)忍度(dù)正在降(jiàng)低，但在投资缺口重回下(xià)行(xíng)通道、通胀继(jì)续低位徘徊的(de)经济周期格局下，只托不举、定点发(fā)力的“微刺激”难以扭转市场有(yǒu)底无(wú)高度的(de)现状。

　　申万策略认(rèn)为市场依然维(wéi)持震荡格局，长期看二级(jí)市场估值体(tǐ)系国际(jì)化是趋势，优质成长(zhǎng)有(yǒu)望迎来深蹲起跳的机(jī)会，可以做一把(bǎ)反弹，国企改革红(hóng)利(lì)释(shì)放(fàng)非常值得期待(dài)。

　　招商(shāng)策略判(pàn)断在(zài)去杠杆的背景下(xià)，要么减(jiǎn)少负债，要么增加资本，减负债会带(dài)来(lái)经济收(shōu)缩压力，增资本(běn)会带来股(gǔ)票供给压(yā)力，市场(chǎng)尚未走出这(zhè)种(zhǒng)被(bèi)动局面(miàn)的(de)影响。PMI数据显示经济下行压力暂时有(yǒu)所缓(huǎn)和，但(dàn)尚(shàng)无法期望经济会出现持续或者大(dà)幅改善;资金利率的回(huí)落(luò)是衰退性的，不(bù)意味着流(liú)动性出现主(zhǔ)动(dòng)式(shì)改(gǎi)善;风险偏(piān)好受刚性兑付打破预期影响仍(réng)难以出现(xiàn)改善;IPO开闸预(yù)期增(zēng)加(jiā)股票供给担忧。总(zǒng)体上仍维持二(èr)季度投资(zī)策(cè)略观点，谨慎为(wèi)上，保(bǎo)持低仓位;相对来说，中盘股如医药、家电、汽车(chē)、食品饮料等(děng)一线白(bái)马等业绩增长确定性高、估值不高，可以有相对(duì)收益。(关键词：医药、食品饮料(liào)等(děng)白马股)

　　海通策略(lüè)展望5月(yuè)市场环(huán)境，一些(xiē)积极因素正出现，将给市场带来一些(xiē)阳光(guāng)：(1)宏(hóng)观面，政策底限思维仍(réng)在(zài)，悲观(guān)预(yù)期或修正。(2)微观面，部(bù)分(fēn)龙头(tóu)成长股业绩仍靓丽。(3)市场(chǎng)面，政策性(xìng)、事件性亮(liàng)点望提振(zhèn)市场情绪(xù)。从管理(lǐ)层的政策取向(xiàng)来看(kàn)，短期打(dǎ)破概率偏低，震荡市特征没变。短期市场(chǎng)下跌后(hòu)5月有些(xiē)积极因素出(chū)现，建议(yì)备战回(huí)调后的反弹。

　　中信策略分析称，首先，A股盈利增速(sù)下行确立，并将继续;其次，前期小批多次的微刺激下(xià)，市场(chǎng)对短期经济预期偏乐观，而实(shí)际政策效果难以对冲来自房地产等领(lǐng)域带来(lái)的经济下行动能，基本面预期很有可能下修(xiū);再次，改革和(hé)结构调整依然是政策(cè)主要(yào)目标(biāo)，政府(fǔ)不(bù)托底(dǐ)，政策不全面放松(sōng)的情(qíng)况下，房(fáng)地产风险(xiǎn)发(fā)酵，IPO重启对风(fēng)险(xiǎn)偏好都有(yǒu)不利影响(xiǎng)。监管(guǎn)部门的维(wéi)稳措施(shī)亦难以改变基(jī)本面弱平衡向下(xià)打破的趋势，5月份市场仍将继续维(wéi)持弱(ruò)势下跌(diē)格(gé)局。

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