5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份(fèn)额(é)更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到(dào)期带(dài)来(lái)的(de)债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份(fèn)港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季(jì)度环(huán)比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使(shǐ)得市场(chǎng)对于(yú)国内经(jīng)济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美(měi)经(jīng)济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国(guó)经济(jì)向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际(jì)结(jié)果(guǒ)中美(měi)两边的(de)状(zhuàng)态(tài)变化还是需(xū)要更长时间，但大概(gài)率还是会发(fā)生的(de)，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银行业危机(jī)影响和主要(yào)经济体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流(liú)动性压力(lì)持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前(qián)的低(dī)估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或(huò)者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值(zhí)的(de)细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势(shì)的细分赛道，对比美国(guó)创新药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量(liàng)数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以(yǐ)机构(gòu)和外(wài)资(zī)为主(zhǔ)导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据(jù)对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在当前流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注(zhù)高稳定性(xìng)且(qiě)具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二(èr)者(zhě)中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生时(shí)，我们可(kě)能就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进(jìn)一步指出，可(kě)以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等(děng)高(gāo)股息(xī)资(zī)产，而(ér)随(suí)着市场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平(píng)。从基本(běn)面角度来(lái)说，他(tā)们认为国(guó)内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三(sān)折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家市场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而(ér)从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，预(yù)计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期受益于国内(nèi)经威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资(zī)人占(zhàn)比较(jiào)高，受国(guó)内及海外多(duō)重(zhòng)因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取基金(jīn)定投的方式投资(zī)于港股市场。

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